Cadabra Finance. Дефляционная токеномика на основе токена ABRA
Термин токеномика (от сочетания слов «токен» и «экономика») описывает экономику токена, то есть факторы, влияющие на использование и цену токена, его создание, распространение, спрос и предложение, механизмы стимулирования и выгоды от владения.
Токеномика — это ключевой компонент платформы Cadabra Finance. Мы вложили много сил в создание устойчивой и, главное, дефляционной модели, которая, как мы считаем, изменит всю индустрию DeFi. Мы разработали токеномику, которая призвана принести пользу всем: пользователям платформы и держателям наших токенов ABRA. Хорошо продуманная токеномика — это залог успеха любого криптопроекта. И мы делали это с полной ответственностью — для проверки и моделирования поведения мы привлекли компанию Blacktokenomics, результаты аудита доступны по ссылке.
За последние несколько лет многие проекты DeFi использовали одну и ту же модель токеномики: стимулировали пользователей предоставлять ликвидность и покупать токены самого проекта, показывая высокие значения годовой процентной доходности, которые обеспечивались высокой эмиссией токенов этих проектов. Детали могут различаться, но основной принцип остается прежним: печатать монеты для высокой годовой процентной ставки. Но в итоге рано или поздно все сводится к одному — токен падает в цене из-за очень большой инфляции.
Мы создали новую модель токеномики, которая разрывает этот порочный круг и не полагается на постоянный выпуск новых токенов, а вместо этого гарантирует, что большинство вознаграждений подкреплены фактической прибылью.
Другими словами, мы решили систематические проблемы, с которыми сталкивается большинство текущих проектов в DeFi:
- Мы используем реальные вознаграждения для выкупа с рынка токенов ABRA с последующей их раздачей в качестве вознаграждений, и не полагаемся на стимулирование ликвидности через выпуск новых необеспеченных токенов.
- Наш токен ABRA имеет одномоментную эмиссию без последующего выпуска неограниченного количества токенов.
- Весь запас токенов ABRA выпущен за один раз, причем большая его часть сразу же размещена на открытом рынке и доступна всем участникам рынка.
- Все вознаграждения от стратегий, предоставляемые нашим протоколом, подкреплены реальной прибылью.
А теперь рассмотрим подробнее ключевые аспекты нашей токеномики.
Токены ABRA и veABRA
Фундаментом токеномики платформы Cadabra является утилитарный мультичейн-токен ABRA. На его основе реализованы все основные механики и функционирование платформы. Токен тесно связан со стратегиями (о которых можно прочитать в отдельной статье) и является основным способом получения дохода. Помимо основного токена, в токеномике существует вспомогательный токен veABRA, который является токеном голосования и позволяет получать дополнительные вознаграждения.
ABRA
ABRA — это утилитарный мультичейн-токен платформы Cadabra, который использует стандарт взаимозаменяемых токенов Omnichain LayerZero и может передаваться между следующими поддерживаемыми сетями:
- BSC (исходная сеть)
- OP Mainnet
- Polygon
- Ethereum
Список сетей на этом не ограничен, и будет расширяться по мере развития платформы Cadabra.
Токен ABRA имеет несколько основных утилитарных функций:
- ABRA — это токен вознаграждения, подкрепленный реальными активами. Как и большинство проектов DeFi, мы предоставляем вознаграждения в собственных токенах. В отличие от большинства, мы распределяем только реальную прибыль от стратегий, а не просто раздаем только что выпущенные токены, ничем не подкрепленные.
- Платформа ABRA приносит прибыль. Владельцы токенов veABRA получают возможность получать часть от прибыли платформы. Подробнее про veABRA, и как с помощью этого токена получать вознаграждения, рассказано в следующей секции.
- ABRA — это средство сбережения. Токен отражает реальные активы и полностью обеспечен ликвидностью, размещенной на платформе Cadabra. Заложенный в токен дефляционный дизайн склонен к оказанию положительного давления на токен ABRA с течением времени. Также ABRA можно представить как доходный мультичейн индекс.
- ABRA — это центральная и неотъемлемая часть реферальной программы. Полное описание Реферальной программы можно найти по ссылке.
- ABRA — это токен управления. Залочив токены ABRA, вы получите производные токены veABRA, используя которые вы сможете влиять на развитие платформы через механизмы голосования в DAO.
- ABRA — это помощник для управления и балансирования средств в стратегиях и блокчейн сетях. Используя ABRA, можно легко, быстро и с минимальными комиссиями ребалансировать позиции, регулировать уровень доходности и управлять уровнем риска.
Токен veABRA
veABRA — это второй токен платформы Cadabra. Токен veABRA является реализацией концепции veTokens (vote escrow tokens) и имеет две основные функции:
- Токен управления, позволяющий влиять на развитие платформы Cadabra. Владельцы veABRA получают возможность выдвижения предложений и участия в голосовании по ним (DAO).
- Распределение некоторой части доходности платформы Cadabra среди держателей veABRA токенов. Владельцы veABRA получают вознаграждения, размер которых зависит от их доли в общем количестве veABRA на текущий момент:
1) Часть доходности от стратегий, про которые подробнее рассказываем в другой статье, собираемая как комиссия платформы (Performance fee)
2) Доходность от ликвидности, управляемой платформой, и размещенной в стратегиях (Platform owned liquidity profit) , и о которой можно подробнее прочитать ниже.
Для того, чтобы получить токены veABRA, нужно сделать локинг (locking) токенов ABRA — это операция стейкинга (замораживания) своих токенов ABRA в определенном смартконтракте на некоторый период времени, в результате чего пользователь получает токены veABRA и моментальные единовременные вознаграждения, о которых подробнее можно прочитать в отдельной статье.
Другими словами, при локинге токена ABRA пользователь получает специальные токены veABRA, которые находятся под его управлением на весь период локинга токенов ABRA. При этом токены ABRA продолжают принадлежать пользователю, и после окончания локинга ими можно распоряжаться без ограничений.
Локинг токенов ABRA выгоден всем пользователям платформы, так как локинг:
- формирует позитивное давление на цену токена ABRA;
- дает возможность получить бонусы и доходность, включая реферальные вознаграждения.
Количество veABRA токенов, которые вы получаете при локинге, зависит от двух факторов: суммы ABRA, которую вы локаете, и даты окончания (истечения) локинга. Два главных правила, которые реализованы на уровне смарт-контрактов:
- Если два пользователя стейкают одинаковое количество токенов ABRA, но в разное время, при этом их периоды локинга заканчиваются в одну и ту же дату, они получат одинаковое количество veABRA.
- Чем дольше период локинга, тем больше токенов veABRA получит пользователь. Количество получаемых токенов veABRA растет экспоненциально при увеличении срока локинга. С каждым последующим годом мультипликатор увеличивается в 1,2 раза. В результате локинг на 4 года принесет примерно в 2 раза больше токенов veABRA, чем ставка на 30 дней. (1,2*1,2*1,2*1,2 ≈ 2). Максимальная продолжительность периода локинга составляет 4 года, минальная — 30 дней.
Другими словами, на количество получаемых токенов veABRA влияет только дата окончания локинга и количество залоченных токенов ABRA. Это выражается формулой: Кол-воABRA*(ГодовойМультипликатор^ЛокингВГодах), где ГодовойМультипликатор — константа и равна 1.2, а ЛокингВГодах рассчитывается как разница в годах между датой окончания локинга и постоянной стартовой точкой, в нашем случае это 27.11.23, момент создания токена ABRA.
Знак ^ — это знак степени.
Для примера, возьмем 3-х пользователей:
- Первый пользователь лочит 100 ABRA на год, с 10.01.24 по 10.01.25
- Второй пользователь лочит 100 ABRA на два года, с 10.01.24 по 10.01.26
- Третий пользователь лочит 100 ABRA на 11 месяцев, с 10.02.24 по 10.01.25
При этом стартовая точка — это 27.11.23, дата старта проекта и создания токена.
То есть первый и третий имеют одинаковую дату окончания локинга, а второй лочит одновременно с первым, но на срок в два раза больше. Поэтому согласно правилам и формуле выше, первый и третий получат одинаковое количество токенов veABRA, а второй в 1.2 раза больше чем первый. Важно еще раз подчеркнуть, что дата начала локинга не учитывается.
Проведем подробный расчет количества получаемых токенов veABRA для каждого из трех пользователей по формуле Кол-воABRA*(ГодовойМультипликатор^ЛокингВГодах). Результирующие числа округлены для упрощения:
Первый пользователь получит 100*(1.2^1.1)=122 veABRA, где ЛокингВГодах=1.1, получается как разница между (10.01.25 - 27.11.23), то есть год и полтора месяца, или 1.1 года.
- Второй пользователь получит 100*(1.2^2.1)=146 veABAR, где ЛокингВГодах=2.1, получается как разница между (10.01.26 - 27.11.23), то есть 2 года и полтора месяца, или 2.1 года (на год больше первого).
- Третий пользователь получит 100*(1.2^1.1)=122 veABRA, где ЛокингВГодах=1.1, получается как разница между (10.01.25 - 27.11.23), то есть год и полтора месяца, или 1.1 года (одинаково с первым).
Пулы ликвидности стратегий
Чтобы понять, как работают и для чего нужны пулы ликвидности в Кадабре, нужно описать еще один концепт, крайне широко распространенный в криптопроектах — токены поставщика ликвидности или LP (Liquidity Provider) токены. Токены поставщика ликвидности — это токены, автоматически генерируемые DEX платформами и выдаваемые поставщику ликвидности, как только они вносят активы в пул ликвидности. На платформе Cadabra, такие LP токены называются SST (или Strategy Share Token) и выдаются пользователям при депонировании средств в стратегии, и являются гарантией, что средства пользователя принадлежат ему через долю в общей ликвидности конкретной стратегии. Таким образом, стоимость всех SST токенов стратегии равна стоимости ее базовых активов (всех средств, которые находятся под управлением стратегии).
Также в платформе Cadabra существуют пулы стратегий — при создании каждой стратегии создается свой отдельный пул стратегии, который создается на базе контрактов Uniswap V3. Такой пул стратегии состоит из двух токенов: SST токен соответствующей стратегии и токен ABRA. Это, в частности, означает, что SST токены конкретной стратегии можно обменять на ABRA и наоборот.
При проектировании пулов стратегий мы преследовали следующие основные цели:
- Обеспечить токен ABRA реальными активами и ликвидностью в каждой стратегии, которая приносит доходность. Токен ABRA обеспечен широким набором активов во всех активных стратегиях. Мы постоянно расширяем набор стратегий, сетей и базовых протоколов. Другими словами можно сказать, что ABRA выступает в роли индекса всех активов, находящихся под управлением всех стратегий, но дополнительно со встроенной доходностью по каждой стратегии.
- Добавить новые способы депонирования и вывода средств из стратегий, а также перемещения средств между стратегиями и блокчейн сетями. Используя токен ABRA пользователи могут совершать эти действия в любое время, покупая/продавая SST токены стратегий. Использование токена ABRA уменьшает количество действий и, соответственно, риски совершения ошибок, а также позволяет экономить на газе, так как это более дешевый и простой способ для совершения операций.
- Реализовать дефляционную токеномику. Концепция пулов стратегий предназначена для долгосрочного позитивного влияния на токен ABRA посредством самоусиливающегося эффекта, который мы назвали "дефляционный маховик", и о котором подробнее расскажем в следующей секции:
1) Поскольку каждый пул стратегии содержит SST токены определенной стратегии, эти токены генерируют доходность для своих держателей (а равно — для провайдеров ликвидности в стратегию), которая затем используется для обратного выкупа ABRA (с последующим начислением в виде вознаграждений держателям ABRA и veABRA токенов), что может позитивно влиять на цену ABRA.2) Добавление в пул стратегии все большего количества SST токенов стратегии приводит к увеличению общей доли доходности, приходящейся на SST токены в пуле стратегии относительно всех остальных SST токенов. Чем больше ликвидность в пуле стратегии, тем больше выкупается токенов ABRA, и добавляется еще больше ликвидности в пул стратегии. Это создает циклический эффект, он приводит к увеличению ликвидности, которой обеспечены токены ABRA.
Дополнительно к пулам стратегий существует отдельный пул, не связанный напрямую ни с одной из стратегий: ABRA/USDT — пул, который является точкой входа для ведения торгов токеном ABRA за USDT, и является связующим звеном между пулами стратегий.
Дефляционная модель
Наши намерения — раскрутить маховик дефляции, который будет со все большей силой оказывать положительное давление на токен ABRA. В дизайн нашей дефляционной токеномики заложены механики, создающие систему с положительной обратной связью — чем больше ликвидности в стратегиях и чем больше выкуплено токенов ABRA, тем сильнее крутится дефляционный маховик, и тем больше он сам себя разгоняет, и сильнее влияет на цену токена ABRA.
Основной движущей силой в дефляционном процессе является ликвидность, управляемая протоколом (POL - Protocol Owned Liquidity), которая объединяет все элементы токеномики и работает следующим образом:
- Протокол не может удалить или изъять POL ликвидность. Это ограничение обеспечивается смарт-контрактами, прошедшими аудит на безопасность.
- Протокол имеет возможность время от времени перераспределять POL ликвидность между различными пулами стратегий. Это необходимо для уменьшения рисков владения теми или иными активами.
- Вся первоначальная ликвидность ABRA распределена через пулы Uniswap V3 и находится в собственности протокола Cadabra, который изначально имеет ограничения на управление этой ликвидностью на уровне контрактов, а впоследствии должно частично или полностью перейти в управление через DAO.
- Ликвидность увеличивается при каждой покупке токенов ABRA, будь то за счет прибыли от стратегий или обычных покупок пользователей.
1) Стратегии на полученную прибыль покупают токены ABRA у протокола за SST токены стратегий, и эта ликвидность остается во владении протокола.
2) Пользователи, покупая ABRA за USDT в пуле ABRA/USDT, так же повышают размер POL ликвидности за счет перераспределения её между ABRA/USDT и пулами стратегий (обеспечивается механизмами арбитража).
3) Вся комиссия, собранная за обмены в пулах стратегий и ABRA/USDT, вкладывается в POL ликвидность, а также на эти средства выкупаются токены ABRA и сжигаются.
Вся прибыль, которую получает POL ликвидность, распределяется среди держателей veABRA токенов.
Подводя итоги, можно описать работу токеномики и дефляционного маховика следующим образом:
- На старте проекта формируется первоначальная ликвидность, принадлежащая протоколу.
- Пользователи депонируют средства в стратегии, которые генерируют доходность и за счет неё делают обратный выкуп токенов ABRA. В результате прибыль стратегий растет, размер POL растет, и как результат, может оказываться положительное влияние на токен ABRA.
- Комиссия за покупку и продажу ABRA через пулы стратегий идет в POL ликвидность — размер POL растет. Определенная часть идет на выкуп ABRA токенов и их сжигание.
- POL ликвидность распределяется среди стратегий, которые генерируют доходность и осуществляют обратный выкуп токенов ABRA — прибыль стратегий растет, размер POL растет, ABRA токен может иметь положительное влияние.
Дополнительными стимулами для положительного влияния на токен ABRA также являются:
- Покупка токена ABRA с рынка и повышение спроса.
- Локинг токенов ARBA и временное уменьшение предложения ABRA на рынке.
Отрицательными элементами являются:
- Продажа токенов ABRA.
- Выход на свободный рынок больших порций ABRA токенов из специальных пулов.
Это стандартные проблемы многих токеномик, но мы внедрили некоторые улучшения:
- Пул, предназначенный для команды создателей платформы, будет доступен через 3 месяца после старта (клиф период) и при этом все токены находятся в вестинге, то есть будут доступны не сразу, а будут разблокироваться по фиксированному расписанию в течение 4-х лет.
- Пул, предназначенный для вознаграждений за локинг и для реферальных вознаграждений, имеет положительное влияние на устойчивость токеномики. Во-первых, он стимулирует пользователей использовать токен. Во-вторых, механики вознаграждений выстроены таким образом, что в моменте количество залоченных ABRA должно превышать количество выдаваемых бонусов.
- Остальные пулы достаточно малы и могут не оказывать значительное влияние на токены ABRA.
Предложение и распределение токенов
Вестинг пула команды Cadabra Finance, накопительным итогом по месяцам:
Механизмы дохода и возврата средств
Токен ABRA — как механизм депонирования в стратегии Cadabra
Cadabra упрощает инвестирование в DeFi, чтобы ваши средства могли работать на вас более эффективно. Платформа незаметно для вас справляется со всеми сложностями, а вы получаете максимальную доходность (в рамках базовых протоколов в стратегии) с минимальными усилиями.
- Депонирование в один клик через удобный интерфейс устраняет барьеры для старта.
- Автоматизация выполняет рутинные действия, такие как реинвестирование и ребалансировка, экономя ваше время.
- Сложные алгоритмы увеличивают APY за счет:
1) Агрегации активов.2) Динамической ребалансировки между источниками доходности.
3) Оптимизированной частоты начисления процентов.
4) Социализации расходов за транзакции.
Локинг ABRA – получение veABRA – увеличение доходности
Вы можете залочить токены ABRA и за это получить токены veABRA, чтобы приобрести права управления платформой и получать дополнительную доходность:
- Одномоментный персональный бонус за локинг токенов ABRA в зависимости от продолжительности локинга.
- Часть вознаграждений от доходности платформы. Performance fee берется из доходности всех стратегий и перераспределяется пропорционально среди держателей veABRA.
- Часть вознаграждений от доходности за счет ликвидности, принадлежащей протоколу Cadabra (POL). Платформе принадлежат некоторое количество ликвидности (POL), которая приносит доходность, и эта доходность распределяется пропорционально среди держателей veABRA.
- Реферальные вознаграждения.
Покупка ABRA – удержание ABRA – увеличение доходности
Покупка и владение ABRA может иметь долгосрочный потенциал, как только дефляционный маховик начнет работать:
- Ликвидность токена ABRA формируется за счет аккумуляции доходности от всех стратегий. Накопляющаяся доходность используется для выкупа токенов ABRA.
- Собранные своп-комиссии идут на сжигание токенов ABRA и на увеличение ликвидности, принадлежащей протоколу, что раскручивает маховик дефляции.
- Выкупленные токены ABRA увеличивают TVL и доходность всех стратегий, что ускоряет маховик.
Покупка ABRA – диверсификация средств
ABRA представляет собой реальные активы и частично обеспечена частью ликвидности стратегий:
- ABRA действует как мультичейн индекс. ABRA привязана ко всем стратегиям и поддерживается их активами через пулы стратегий, поэтому токены ABRA можно обменять на реальные активы.
- ABRA упрощает перераспределение ваших средств между стратегиями. Просто поменяйте доли одной стратегии на доли другой через токен ABRA и пулы соответствующих стратегий.
- Держатели veABRA могут помочь оптимизировать активы. Вы можете участвовать в перераспределении ABRA по пулам стратегий, чтобы сбалансировать риски и прибыльность.
Подробнее вся документация по всем компонентам платформы Cadabra Finance доступна в нашей официальной документации (на английском языке) по ссылке.