Ростелеком. Взял немного под дивиденды

Отчет вышел почти 3 недели назад, но руки до него у меня дошли только сейчас.

📍Что по отчету?

Сильный отчет и ситуация лучше чем у МТС, у которого отрицательные чистые активы.

✅ Рост выручки на 15%. Не супер много, но многие позавидуют (привет Магниту).

✅ Рост выручки конвертировался в рост операционной прибыли и чистой прибыли. У МТС обратная ситуация из-за огромного долга.

✅ Форвадный P/E будет около 5-6, что неплохо для растущего бизнеса и если сравнивать с МТС.

📍Какие подводные камни?

❌ Долг. У компании чистый долг чуть меньше 400 млрд-это очень много, так как %-расходы (35 млрд) съедают треть операционной прибыли. Ситуация в 4 квартале будет хуже, так как 40% долга, привязано к ключевой ставке.

❌ Capex. Компания закупает очень много оборудования, которое в значительной части импортное. Сильная девальвация рубля увеличивает эти расходы. За 9м расходы на покупку выросли на 10% с 70 до 77 млрд.

❌ История с дивидендами. Почему компания тянула с выплатой с дивидендов за 2022-ой год, хотя до этого всегда платила стабильно в июле, я не понимаю, так как в итоге выплатила 5 рублей как и всегда.

❌ Низкая доходность относительно бондов. Но это проблема перекрывается потенциальным ростом пэйаута и ростом самого бизнеса.

📍Почему я решил купить Ростелеком?

Хороший отчет, бумага в растущем тренде, толпа еще массово не распробывала бумагу, возможно будут дивы в июле 2024, а также увеличение размера дивов, так как государству нужны деньги.

Я купил в первую очередь в надежде на быстрое закрытие дивгэпа (будет совсем скоро 30 ноября), думаю, что эти 6%-див гэп смогут закрыть за 2-3 месяц .Купил совсем немного на 1.5% от портфеля (и обычку и префы в равной пропорции).

Вывод: хороший отчет, купил немного, поэтому готов докупать, если сильно упадет (до 5% портфеля), но в первую очередь планирую продать по закрытию гэпа.

Не ИИР

https://t.me/roman_paluch_invest