Сфера бизнеса: компания предоставляет программные решения для разработчиков мобильных игр для автоматизации и оптимизации маркетинга и монетизации приложений.
Не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в фондовый рынок сопряжены с риском.
В скобках указано количество баллов по параметру.
1.Андеррайтеры (5⭐): Morgan Stanley, JP Morgan, KKR, BofA Securities, Citigroup, Goldman Sachs, Credit Suisse и UBS.
2.Продукт (5⭐): Программные решения AppLovin предоставляют разработчикам мобильных приложений передовые инструменты для развития их бизнеса за счет автоматизации и оптимизации маркетинга и монетизации своих приложений. С момента создания на платформе разработчики мобильных приложений установили более шести миллиардов мобильных приложений. Программное обеспечение в сочетании с глубокими отраслевыми знаниями и опытом позволило компании быстро расширить успешный и диверсифицированный портфель собственных мобильных приложений. В последние годы компания стала крупным игроком как в мобильных играх, так и в предоставлении маркетинговых услуг в приложениях.
3.Рост выручки (5⭐):
Компания показывает впечатляющие темпы роста выручки последние 2 года.
Выручка в 2018: $483 млн
Выручка в 2019: $994 млн (+105%)
Выручка в 2020: $1451 млн (+46%)
Тем временем, расходы на маркетинг в соотношении с выручкой снижаются. С 2019 по 2020 год они снизились с 48 до 43%.
4.Прибыльность (4⭐):
Рентабельность валовой прибыли компании составляет 60%, что является довольно высоким показателем, хоть и типичным для данной индустрии.
Валовая прибыль в 2019: $753 млн
Валовая прибыль в 2020: $895 млн (+19%)
В 2019 году Applovin Corp удалось впервые извлечь чистую прибыль, однако в 2020 этот успех повторить не удалось.
Чистый убыток в 2018: ($260) млн
Чистая прибыль в 2019: $119 млн
Чистый убыток в 2020: ($126) млн
5.Уровень долга (2⭐):
Долг компании составляет $1,6 млрд. Вычтем свободные денежные средства на сумму $317 млн и получим чистый долг, равный $1,3 млрд.
EBITDA = $345 млн
Чистый долг/EBITDA= 3,8
Долг компании можно назвать по-настоящему огромным, однако хорошим сигналом является то, что средства тратятся на развитие бизнеса и стратегические приобретения. Так, была куплена Adjust GmbH (Adjust) - ведущая компании по атрибуции, измерению и аналитике мобильных приложений в Германии.
6.Мультипликаторы (3⭐):
К конкурентам компании относятся рекламные платформы, такие как Facebook, Google, Amazon и Unity Software, а также компаний, которые разрабатывают онлайн-игры, мобильные игры и другие мобильные приложения (Activision Blizzard, Tencent и Zynga).
Как видим, мультипликаторы у AppLovin оставляют желать лучшего. Хотя P/S вполне сравним с показателями конкурнетов.
7.Объем рынка (5⭐):
По данным IDC, компания оценивает объем целевого рынка в $189 млрд в 2020 году, также ожидается рост до $283 млрд в 2024 году, при совокупном годовом темпе роста (CAGR) 10,6%. Рост экосистем мобильных приложений приносит пользу пользователям, но затрудняет масштабирование и успех на переполненном рынке для разработчиков мобильных приложений, особенно независимых инди-студий, что повышает спрос на продукт AppLovin.
8.Менеджмент (5⭐):
Адам Форуги - один из соучредителей, главный исполнительный директор и член совета директоров с декабря 2011 года. Ранее он был соучредителем двух компании, занимающиеся рекламными технологиями, Lifestreet Media Inc. и Social Hour Inc.
Геральд Чен - президент финансовый директор с ноября 2019 года, а с августа 2018 член совета директоров. До того, как присоединиться к компании, он занимал должность главы отдела технологий, СМИ и телекоммуникаций в Kohlberg Kravis Roberts & Co LP. В настоящее время он также входит в совет директоров GoDaddy, Inc. ., поставщика онлайн-решений, и Internet Brands Inc., компании, предоставляющей услуги в области цифровых медиа и программного обеспечения.
9.Средства IPO (1⭐):
Из вырученных на IPO средств, $400 млн будет потрачено на погашение всей задолженности по возобновляемой кредитной линии. Филиал KKR Capital Markets LLC является кредитором по по этой возобновляемой кредитной линии, и он же является андеррайтером данного предложения, что вызывает “конфликт интересов”. Кроме того средства будут потрачены на заключение стратегических приобретений и партнерских отношений.
Из всех размещаемых акций 2,5 млн (10% от размещения) продают действующие акционеры. Фонды в размещении не участвуют.
10.Аллокация и free-float (2⭐):
После размещения Free-float составит 7%, мы ожидаем аллокацию в районе 15%.
Наши выводы:
Минусы:
- акционеры продают акции
- средства идут на погашение долгов
- слабые мультипликаторы
Плюсы:
- высокая рентабельность валовой прибыли
- высокий рост выручки
Наше решение: будет в Telegram канале в районе 18.00 в день приема заявок.
Оставайтесь с нами, подписывайтесь на наши социальные сети, чтобы быть в курсе.
Мы в телеграмм
https://t.me/ifinikinvest
Вы можете узнать о предстоящих IPO на нашем сайте:
https://ifinik.com/ru/calendar
Не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в фондовый рынок сопряжены с риском.