Что такое модель превращения запасов Bitcoin в поток от PlanB?

Определение можно кратко сформулировать в одном предложении: отношение запасов к потоку характеризует труднодоступность или дефицитность товара.

Он устанавливает существующее предложение (запас) по отношению к текущему объему производства (потоку). Таким образом, коэффициент - это число, которое дает информацию о том, сколько времени потребуется для производства существующего предложения при текущих темпах производства.

С экономической точки зрения интерпретация модели связана, прежде всего, с сохранением покупательной способности. Это объясняется тем, что товар с высокой твердостью с большей вероятностью сохранит свою покупательную способность по отношению к евро или доллару США, чем товар, который может быть воспроизведен в условиях инфляции.

Соотношение запасов и потоков пришло с традиционного рынка и уже много лет используется для оценки стоимости таких товаров, как золото и серебро. Оценка также может быть спроецирована на другие отрасли, например, на недвижимость.

Актуальными примерами этого являются, с одной стороны, научное исследование Элизабет Штайнер "Оценка модели движения запасов для швейцарского рынка жилья" для оценки швейцарского рынка недвижимости, а с другой стороны, исследование Хирко Атаяма и др. "Перспективы мирового цикла производства стали на основе динамики запасов и потоков" для анализа мирового потребления стали.

Благодаря сопоставимости свойств Биткойна с золотом, соотношение запасов и потока можно применить и к криптовалюте BTC. На основе модели S2F можно также построить прогноз цены Биткойна.

Согласно Coinmarketrate.com, модель Биткойн-фонда к потоку берет классическую модель S2F и проецирует ее на Биткойн.

Как и в классическом расчете, в качестве запаса используется текущее предложение Биткойна. Коэффициент добычи в год можно рассчитать по текущему вознаграждению за блок. Таким образом, поток соответствует количеству BTC, которые добываются в год посредством майнинга Bitcoin.

Как рассчитывается модель "акции - поток" для Биткойна?

Чтобы рассчитать соотношение для ВТС, их количество в обращении (запас) ставится в соотношение с количеством Биткойнов, производимых в год (поток).

Математическая формула выглядит следующим образом:

Коэффициент соотношения запасов и потока = Запасы / Поток

Чем выше этот коэффициент, тем сложнее или дефицитнее базовый товар. Наконец, высокое значение S2F может быть интерпретировано как означающее, что для производства существующего количества продукции при текущих темпах производства потребуется большое количество лет.

Одним словом, товар находится в дефиците, и имеющиеся запасы не могут быть быстро воспроизведены.

Теперь, когда вы узнали, как теоретически рассчитать стоимость акций Bitcoin по отношению к потоку, давайте покажем, как это сделать на практике.

Во-первых, мы знаем, что максимальное количество Bitcoin (BTC) ограничено 21 миллионом BTC. Однако для расчета запаса к потоку нам нужно не максимальное предложение, а текущее количество Биткойна в обращении.

Это составило 18 869 406 BTC в ноябре 2021 года.

Развитие количества ВТС в обращении до ноября 2021 года

В отличие от годового объема добычи Bitcoin, который мы получаем из показателя вознаграждения за блокчейн Bitcoin. С момента снижения ВТС вдвое в мае 2020 года вознаграждение за блок составляет 6,25 ВТС.

Блок обнаруживается в среднем каждые 10 минут. Поэтому мы приблизительно рассчитаем годовой объем производства, выполнив следующий расчет:

6,25 ВТС * 6 * 24 * 365 = 328 500 ВТС в год.

Из этого следует, что в год создается примерно 328 500 новых BTC. Таким образом, это значение является нашим текущим потоком.

Теперь мы подставляем эти два значения в нашу формулу расчета S2F, чтобы получить текущую стоимость акций Биткойна к потоку.

18,869,406 / 328.500 = 57,44

Таким образом, если бы темпы добычи оставались прежними, то для производства текущего запаса ВТС потребовалось бы более 57 лет.

Взаимосвязь между снижением курса Биткойна в два раза и движением акций к потоку

Из приведенной выше формулировки следует, что для значения S2F используется предположение о "постоянной" скорости производства.

В этот момент становится очевидной связь между сокращением Биткойна вдвое и моделью "запасы - поток".

Биткойн халвинг обеспечивает снижение скорости добычи вдвое каждые 210 00 блоков. Это означает, что стоимость потока уменьшается на 50 процентов каждые четыре года, в то время как фактическая стоимость акций увеличивается.

Это явление хорошо иллюстрирует следующий график.

Предложение Bitcoin с течением времени по отношению к уровню инфляции

На графике выше показан ход предложения Bitcoin с течением времени. Здесь мы впервые наблюдаем ограниченную кривую роста, которая приближается к максимальному предложению в 21 млн BTC. С другой стороны, мы наблюдаем снижение темпов инфляции.

При следующем снижении курса Биткойна вдвое, поток, таким образом, упадет с 328 500 BTC в год до 164 250 BTC в год.

Это регулярное событие неизбежно приводит к тому, что каждые четыре года значение S2F увеличивается более чем в два раза. Стоимость увеличивается чуть более чем в два раза, потому что количество BTC в обращении увеличивается ровно на скорость добычи каждые 10 минут.

Модель "Bitcoin Stock to Flow Model" была впервые представлена публике аналитиком PlanB в посте Medium под названием "Modeling Bitcoin Value with Scarcity" 22 марта 2019 года.

В нем аналитик описывает, как уменьшение ВТС вдвое и связанное с этим увеличение коэффициента S2F может повлиять на цену Bitcoin.

В соответствии с моделью PlanB "запасы - поток", цена достигнет 100 000 долларов США в 2021 году. Для 2025 года модель дает нам цену ВТС в 1 миллион долларов США за BTC.

Эти невероятно высокие ценовые ориентиры вызвали немалый ажиотаж среди общественности.

Точность соотношения

Таким образом, если мы наложим прошлую историю цен на Биткойн на модель "акции - поток" PlanB, то получим точность более 90 процентов. Исходя из точности модели на данный момент, можно сделать вывод, что регрессия, выполненная PlanB, обеспечивает хорошую так называемую "подгонку" для прогнозирования цены ВТС.

Однако PlanB использовал только простую линейную регрессию, которая имеет ограниченную сложность. Потенциальные сбивающие факторы, такие как макроэкономическая среда, не могут быть учтены в таком прогнозе.

Поэтому далее мы покажем критику.

Одно из критических замечаний в адрес PlanB заключается в том, что он не учитывает макроэкономические факторы.

Как поведет себя цена Биткойна, если, например, мировые процентные ставки снова повысятся, а инвесторы будут вкладывать средства в потенциально безопасные активы?

Этот вопрос также служит мостиком ко второму пункту критики: спросу.

По определению, модель рассматривает только сторону предложения актива. Таким образом, величина запаса к потоку дает представление только о предложении и твердости актива независимо от спроса.

В целом, однако, можно сказать, что модель "запас - поток" играет важную роль в оценке многих активов. Что касается, в частности, золота, то видно, что ценность драгоценного металла S2F и связанные с ним твердость и устойчивость к инфляции являются одной из центральных причин принятия золота в качестве товара.

#decimalchain #crypto