Акции Газпрома пробивают дно! Дивидендов не будет?

В четверг был опубликован годовой отчет Газпрома, согласно которому 2023 год оказался убыточным! Не могу сказать, что это было неожиданно для меня, но акции отреагировали на эту новостью резким падением по итогу дня на 3,16%. И вчера это падение продолжилось! Акции падают еще на 1,62%. А вместе с Газпромом снизился и весь российский рынок. И, действительно, складывается впечатление, что Газпром способен развернуть вниз и другие весомые акции. Давайте же разберемся в деталях.

В последние месяцы практически ничего не писал про Газпром, ибо свой прогноз по этой акции и возможным дивидендам я сделал еще в конце прошлого года, и с того момента в данной акции практически ничего не изменилось. Цена продолжала движение в коридоре ₽158-168 с небольшим уклоном вниз, а я ожидал пробой ₽158 и движение к ₽130-140. Ну, что же, видимо, оно уже начинается!

А триггером прорыва ₽158 стал отчет по МСФО за 2023 год, который оказался значительно хуже ожиданий аналитиков. И это неудивительно, ведь мощное снижение мировых цен на газ, потеря самого прибыльного европейского рынка для сбыта газа, уменьшение объемов добычи газа на 20%, а также повышенная налоговая нагрузка ни к чему иному привести и не могли. В 2022 году это было еще плохо заметно, так как тогда за первое полугодие экспорт был рекордным, хотя перспективы компании были уже понятны. Но вот в 2023 году все риски для прибыли компании реализовались.

В итоге в прошлом году Газпром ушел в убыток, который составил ₽629 млрд против прибыли ₽1,23 трлн в 2022 году. В последний раз компания получала годовой убыток по МСФО в 1999 году! Тогда он составил ₽79,3 млрд. Возвращаемся в 90-е?

Выручка Газпрома сократилась на 27% по сравнению с показателем 2022 года и составила ₽8,542 трлн. При этом выручка газового бизнеса упала на 43%, до ₽4,41 трлн, нефтяного — выросла на 4%, до ₽3,52 трлн, а электроэнергетического — увеличилась почти на 9%, до ₽606 млрд.

Вдобавок приведенный показатель EBITDA Газпрома в 2023 году снизился в 2 раза, до ₽1,76 трлн. И при этом выросла долговая нагрузка компании. На конец 2023 года отношение чистый долг/EBITDA составило 2,96, при том, что на конец 2022 года — 1,07.

И вот на это стоит обратить особое внимание, так как согласно дивидендной политике Газпрома, если уровень долговой нагрузки по итогам года превышает 2,5, совет директоров может принять решение об уменьшении размера дивидендов!

А теперь давайте вспомним, что я прогнозировал по этому поводу в конце прошлого года. Вот цитата из предыдущего обзора:

В целом, мои предположения реализовались, коэффициент чистый долг/EBITDA даже превысил 2.5, а значит, скорее всего, дивидендную политику пересмотрят в сторону уменьшения размера дивидендов. И если раньше предполагал, что размер дивидендов за 2023 год может составить ₽10-20 на акцию, то теперь, думаю, их размер окажется около ₽10 на акцию. Впрочем, их и вовсе может не быть. Тут уж как решит руководство компании.

Так что же теперь будет с акциями? Ну, вряд ли что-то хорошее. Вчера как раз предупредил, что при пробое ₽158 первая цель снижения будет ₽140. И это, на мой взгляд, минимально возможное падение. Скорее всего, если удастся цене все-таки закрепиться ниже последней поддержки ₽158, что выглядит теперь вполне реально, цена в итоге придет в область ₽130-140. А там проходит глобальная поддержка, которую преодолеть будет довольно сложно.

То есть, по сути, реальный потенциал снижения у Газпрома небольшой, и не думаю, что он прям сейчас очень быстро упадет. Более вероятно, что это будет постепенный спад. Однако это постепенное снижение Газпрома будет давить на весь рынок, ведь это одна из самых весомых акций в индексе ММВБ.

И мы уже видим, как годовой отчет отразился на рынке — многие акции начали корректироваться, а индекс ММВБ к настоящему моменту снизился на 1%. Теперь вы понимаете, почему я шорчу фьючерс на индекс от 3455 пунктов и еще усреднял позицию по 3485, рассчитывая на падение индекса, как минимум, ближе к 3330? Вполне возможно, что в этот раз откат индекса может перейти в довольно приличную коррекцию всего рынка. Ранее предупреждал, что именно в текущей фазе движения рынка открывается новая возможность для большой коррекции. И уже скоро она может реализоваться.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь!

Короче говоря, не просто так еще полтора года назад, когда акция Газпрома стоила ₽260, я объяснял, что лучше ее продать и забыть о ней. С того момента цена упала на 43% и это еще на фоне мощного роста индекса ММВБ. И, полагаю, акция продолжит падать к обозначенным целям. А зависит это в основном от того, закрепится ли цена ниже ₽158. Если да, то, весьма вероятно, что развитие движения цены пойдет по описанному мной сценарию.

Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!