Управление риском портфеля с помощью плечевых (leveraged) ETF
Очевидно, увеличение ожидаемой прибыли возможно только при взятии большего риска. При этом не любой новый риск увеличивает ожидаемую прибыль.
Очевидно, увеличение ожидаемой прибыли возможно только при взятии большего риска. При этом не любой новый риск увеличивает ожидаемую прибыль.
Спасибо за почву для размышлений.
Не понял пару тезисов:
1. Почему вкладывая всё в leveraged ETF (который лонг на акции; не всякая волатильность, не коммодити, бонды и пр), можно потерять 99,9% вложений. Это равносильно что и сам базовый индекс (на акции в лонг!) стал стоить почти 0, это невозможно. Да колбасить цену может, но после просадок будет и рост стоимости, физически у тебя же количество акций этого ETF не изменилось.
По-быстрому нашел статистику за последние 10 лет, сравнил SPY, QQQ и 3xETF на них: https://invst.ly/r4isn
На мой взгляд никакой драмы, доходность 3xETF почти всегда выше 1xETF и не опускается ниже 0.
Если ты сам как бы создал и считал 3xETF, то у SPY и пр. своя хитрая методика расчетов, а у 3xETF еще хитрей.
И тут мы подходим к сл. вопросу.
2. Заметно, что leveraged ETF падают больше, а отрастают дольше, в сравнении с базовым ETF. Ну грубо говоря, ETF упал на 10%, а 3хETF - не на 30%, а на ~40%. А потом ETF вырос на 10%, а 3хETF - только на 20%. Зато потом как правило ETF вырастает еще на 5%, а 3хETF - еще на 20%.
Мне кажется это связано с тем, что гэпы учитываются, но не в полной мере. Не в курсе?
Кстати, у 3xETF дивиденды тоже есть...Но это конечно не то, ради чего их берут.
И да, сравнивать со столетием назад смысла нет, тогда так деньги не печатали, вообще не было столько финансового капитала и его роль была заметна меньше.
Всё дело в особенностях механики работы плеча в плечевых ETF. Они не повторяют траекторию базового актива с множителем х3 на длинном интервале, только внутри дня. Это и есть их основной риск, это и есть причина, почему я сделал такое подробное исследование: то, как кажется должны вести себя плечевые ETF - не есть то, как они на самом деле себя ведут.
Посмотрите внимательно в начале статьи на секцию "Определение плечевого (leveraged) ETF" и ссылки: https://www.fool.com/investing/2017/06/25/3-triple-leveraged-etfs-and-why-you-shouldnt-buy-a.aspx и https://www.investopedia.com/articles/exchangetradedfunds/07/leveraged-etf.asp.
Что касается доступной истории 3xETF, то её слишком мало. Смотря в неё невозможно увидеть множества необычных вещей, которые происходили в более далёком прошлом и могут повториться в будущем. Про то как именно строить своей плечевой ETF у меня специально отдельная длинная статья: https://www.investopedia.com/terms/l/leveraged-etf.asp. Там я прорабатываю все популярные догадки, как могли бы работать плечевые ETF, но как не работают. Пришлось писать, заранее, потому что я ожидал, что кто-нибудь усомнится в том, что я сделал эмуляцию правильно.