Банк Японии интригует инвесторов

На этой неделе глава Банка Японии Кадзуо Уэда фактически подтвердил намерение продолжить повышение процентных ставок, но при одном условии: инфляция и экономика в целом будут двигаться в соответствии с ожиданиями регулятора. При этом о возможных сроках следующего подъема ставки ЦБ пока не рассуждает, по крайней мере, публично.

В июле повышение стоимости кредитования японским ЦБ внесло свой вклад в мировые распродажи, которые обрушили фондовые площадки месяц назад. С тех пор рынки восстановились, а иена, которая восстанавливается от многолетних минимумов с конца июня, заметно прибавила в весе.

Правда, укрепление японской валюты обусловлено не только ужесточением политики Банка Японии на контрасте с Федрезервом, который вот-вот начнет снижать ставки. Немалое влияние оказало и общее ослабление доллара по всему спектру рынка, и здесь главным фактором давления стали ожидания разворота политики ФРС, а местами — и опасения рецессии в Штатах.

Продолжение подъема процентных ставок в Японии весьма вероятно, вопрос лишь в том, какой момент для этого выберет регулятор. Как показывают рыночные ожидания, еще один акт ужесточения непременно состоится до конца года, и, возможно, в декабре. Но, может, и раньше. Более осторожные инвесторы ставят на январь, когда у ЦБ будет больше информации о самочувствии экономики в динамике.

В своих недавних комментариях Уэда в очередной раз подчеркнул, что экономические условия остаются благоприятными даже после повышения стоимости заимствований в июле — экономика получает поддержку от все еще мягкой политики, тем более что реальные ставки остаются отрицательными.

Неопределенность в отношении сроков следующего повышения ставки и возможной корректировки риторики японского регулятора в зависимости от поступающих данных представляет собой фактор риска для рынков и потенциальный источник волатильности.

Но прежде всего внимание инвесторов направлено на Федрезерв и конкретно на масштаб грядущего снижения ставки, которое должно состояться в этом месяце. В этом контексте судьбоносным может стать предстоящий отчет по занятости в США, который выйдет под занавес торговой недели.

Если, как и в июле, цифры разочаруют, это станет весомым аргументом в пользу более агрессивного смягчения, сразу на 50 базисных пунктов. Теоретически для инвесторов такой сценарий благоприятен, но есть риск возвращения страхов по поводу рецессии, особенно учитывая, что деловая активность в производственном секторе осталась в зоне сокращения пятый месяц подряд.#

#банкяпонии