Инвестиции в людей и их таланты: организационные и юридические аспекты. Блог инвестиционного юриста, автора книги «Бизнес (стартап) и инвестор: правила игры» Евгения Рябова

Всё более актуальным объектом инвестирования в современном мире становится «человеческий капитал» или, строго говоря, человеческие таланты. Об этом говорят уже давно и довольно много, в том числе и в российской инвестиционной среде.

К примеру, программа «Глобальное образование 2015 — 2035», подготовленная в рамках Национальной технологической инициативы говорит о том, что в скором времени главной задачей HR-политики компаний станет поиск и развитие талантов, широкое распространение получат центры продюсирования и фонды прямых инвестиций в талантливых людей.

Довольно интересным исследованием в этой области является книга Путилова А.В. и Баранова И.А. «Инвестиции в человеческии капитал — революция в финансировании образования». Как отмечают авторы, «специалисты в области высшего образования и многие государственные деятели в США и Латинскои Америке не без основания полагают, что за ISA («Income Share Agreement» или «соглашение о долевом разделении доходов») будущее. Несмотря на схожесть с кредитованием, у ISA есть важное преимущество: в перспективе оно в значительной степени повысит национальныи уровень квалификации специалистов, что в условиях жесточаишеи конкуренции является определяющим фактором».

Не обошли вниманием тему инвестиций в людей и изложили интересные мысли на этот счёт довольно известные в российских инвестиционных кругах Аркадий Морейнис (статья здесь) и Алексей Черняк (статья здесь).

За рубежом в настоящее время активно развивается проект LUMNI, предоставляющий молодёжи инвестиции для получения образования и развития своих талантов. Существует немало и иных аналогов подобных проектов.

В целом, тема инвестиций в таланты не является такой уж новой. Так, музыкальные продюсерские центры, спортивные клубы, банки (кредиты), семейные фонды и т.д. уже давно на тех или иных условиях занимаются инвестициями в таланты. Однако согласно ранее упомянутой программы «Глобальное образование 2015 - 2035» основными игроками в сфере поиска и развития человеческих талантов станут венчурные фонды и HR-компании.

Есть мнение, что инвестиции в таланты могут оказаться гораздо более выгодными, чем инвестиции в команды.

В сфере инвестиций в таланты есть следующие преимущества:

Наиболее привлекательными в инвестиционном отношении могут быть 3 категории лиц:

1. Люди, планирующие работать по найму на высокооплачиваемых позициях, планомерно и стабильно повышающие размер своеи заработной платы. Отбор кандидатов на инвестирование целесообразно осуществлять на стадии выпускных классов школы, последних курсов бакалавриата. Здесь могут быть представители различных профессий. В зависимости от специфики экономического развития страны пребывания и иных условий перечень приоритетных профессий может меняться.

2. Люди, создающие масштабируемые творческие продукты, которые имеют высокий потенциал монетизации (музыканты, художники, писатели, учёные, изобретатели и так далее). Отбор кандидатов целесообразно осуществлять на как можно более ранних стадиях проявления их творческого потенциала.

3. Люди, имеющие экстраординарные способности и зарабатывающие на их демонстрации/реализации (музыканты, спортсмены, политики, шоу-мены и так далее). Отбор кандидатов целесообразно осуществлять на как можно более ранних стадиях проявления их выдающихся способностей.

Для успешного инвестирования в таланты, на наш взгляд, необходимо соблюдение следующих условий:

Каждому из обозначенных условий можно посвятить отдельную статью, здесь же мы сконцентрируемся на юридических и организационных аспектах инвестирования в таланты в российских условиях.

В российской блогосфере высказываются мнения, что российское и даже зарубежные законодательства пока не готовы для реализации сделок инвестиций в людей (таланты). На мой взгляд, каких-либо серьёзных юридических проблем для реализации указанных сделок как в российском, так и любом ином правопорядке развитых государств, не имеется.

Юридической основой инвестиций в людей (таланты) является так называемый «продюсерский контракт» или «соглашение о долевом отчислении от доходов» («соглашение о долевом разделении доходов»). В российском праве нет никаких ограничений для заключения подобного соглашения, более того, к примеру, музыкальная индустрия уже давно успешно использует подобную договорную конструкцию при оформлении отношений с музыкантами. К слову, известный судебный спор между музыкальным лейблом (по сути, продюсером, инвестором) Black Star и рэп-исполнителем L’One разрешился в пользу первого, и «материальной» базой его как раз явился продюсерский контракт. Как видно из данного кейса, судебные органы готовы защищать интересы инвесторов в сфере инвестиций в таланты.

Что же касается надуманной некоторыми экспертами проблемы оформления прав инвестора на интеллектуальную собственность, которая возможно будет создана проинвестированным специалистом в будущем, то;

- во-первых, инвестору это не необходимо, поскольку он удовлетворяет свои инвестиционные интересы за счёт денежных отчислений от доходов специалиста, а не за счёт самостоятельной реализации его интеллектуальной собственности;

- во-вторых, для обеспечения исполнения специалистом своих обязательств инвестор согласно российскому законодательству вправе заключить с ним договор залога прав, в том числе на интеллектуальную собственность, которая будет создана специалистом в будущем.

Таким образом, российское законодательство уже сейчас имеет вполне развитый инструментарий для успешной реализации проектов в области инвестиций в таланты.

Итак, организационно-юридическая модель прямых инвестиций в людей (таланты) выглядит, на наш взгляд, следующим образом.

Этап 1. Выявление талантов на ранних стадиях и их инвестиционный анализ.

На данном этапе формируется определённая «воронка» потенциальных талантливых специалистов, проводится их первичный отбор, а затем инвестиционный анализ отобранных кандидатов.

При отборе кандидатов (их инвестиционном анализе) в расчёт принимается целый массив данных:

По результатам инвестиционного анализа формируется инвестиционный портрет кандидата и при выявлении его инвестиционной привлекательности происходит переход на следующий этап.

Этап 2. Выявление эмоционально стабильного желания кандидата сотрудничать с инвестором.

Чаще всего на ранних стадиях развития таланта инвесторами восходящей «звезды» являются его родные и близкие. Однако не у всех родных и близких есть средства и (или) компетенции для развития таланта начинающего специалиста, а некоторые талантливые специалисты могут вообще не иметь родных. В таких условиях продюсерская/инвестиционная поддержка талантливых специалистов со стороны профессиональных инвесторов может оказаться очень выгодной для обеих сторон.

Однако отсутствие у кандидата ресурсов для максимально полного и быстрого развития своего таланта ещё не говорит о наличии у него эмоционально стабильного желания сотрудничать с инвестором. Выявление такого желания является одним из ключевых факторов успешности будущей инвестиционной сделки.

Выявить такое желание можно с помощью как интервьюирования кандидата, так и с помощью иных специальных методик определения правдивости (искренности) намерения.

После выявления эмоционально стабильного желания (намерения) сотрудничать с инвестором происходит переход на следующий этап.

Этап 3. Согласование условий инвестирования и структурирование инвестиционный сделки.

Как мы уже отмечали ранее основой сделки прямых инвестиций в талантливого человека является так называемый продюсерский контракт, по которому инвестор предоставляет последнему денежные средства для его профессионального развития и(или) обеспечивает его соответствующим образованием, связями, иными ресурсами, а талантливый человек, в свою очередь, обязуется вернуть полученные инвестиции в виде определённого процента от получаемого им дохода.

Сторонами в договоре устанавливается предел выплат в виде срока действия контракта (в течение которого происходят отчисления), либо в виде доходности инвестиций путём установления процента за пользование инвестиций (в этом случае контракт будет действовать пока получатель инвестиций не вернёт инвестиции с определённой контрактом доходностью).

Главным удобством такой инвестиционной сделки для получателя инвестиций является то, что он обязан перечислять инвестору определённый контрактом процент только от получаемых доходов. Если доходов нет, то и перечислять ничего не нужно. Обязательство выплаты наступает только после получения дохода. В этом состоит принципиальное отличие данного финансового инструмента от банковского кредита, при котором обязательства по выплатам жёстко привязаны к срокам и наступают практически сразу после получения кредита.

Конечно, в практике различных продюсерских/инвестиционных компаний продюсерский контракт, как непоименованный в Гражданском кодексе РФ договор, может содержать различные по своему содержанию существенные условия. И в описываемом нами случае в какой-то степени более правильно говорить о другом непоименованном в Гражданском кодексе РФ договоре — «соглашении о долевом отчислении от доходов». Но не важно как будет называться договор, важно какие существенные условия он предусматривает и то, что отечественное законодательство не запрещает сторонам их согласовывать (принцип свободы договора).

Очень важным условием контракта мы считаем предоставление получателю инвестиций права расторжения контракта в одностороннем порядке при условии полного возврата инвестиций с определённой доходностью, начисленной за определённый контрактом период времени (то есть вправо выкупа контракта).

Что касается проблемы уклонения от возврата инвестиций, то судя по опыту LUMNI, это не является серьёзной проблемой, поскольку уровень невозврата инвестиций в указанном проекте составляет не более 2 процентов. Это вполне объяснимо, поскольку невозврат инвестиций может сильно ударить по репутации талантливого человека, а репутация для таких людей нередко «дороже золота». Более того, наличие долгов чревато проблемами с передвижением по миру (при пересечении государственных границ), получением кредитов и иных благ, ведь «кредитная» история всё глубже и глубже проникает во многие сферы жизни.

Для минимизации рисков инвестора имеет смысл:

Что касается фиксирования инвестором прибыли (выхода его из сделки), то закрытие сделки (exit) может осуществляется следующими способами:

С уважением, Евгений Рябов, юрист, предприниматель, автор книги «Стартап и инвестор: правила игры»

t.me/eriabov evrcapital@gmail.com +7 (987) 2077380