Объясняю, почему фьючерсы на доллар торгуются дешевле, чем официальный курс ЦБ РФ.

Я уже как-то ранее поднимал этот вопрос, но с тех пор прошло достаточно много времени, и когда недавно мне снова задали этот вопрос в комментариях, я задумался. И решил написать статью с объяснением этой причины. На мой взгляд, тут имеет место неэффективность, которая всегда исправляется к экспирации по причине, о которой я и хочу вам рассказать.

Итак, почему фьючерс на доллар стал сильно дешевле курса ЦБ?

Очень похоже, что крупные игроки или какие-то алгоритмы стали высчитывать цену фьючерса, а также и цену квазивалютных облигаций (замещающих) через кросс-курс юаня в рублях!
Если посмотреть на динамику курса юань/рубль и сравнить ее с динамикой фьючерса, то сразу увидите эту корреляцию. Особенно это было заметно 27 ноября, когда был пик прошедшей волны девальвации рубля. Тогда доллар на форексе и на межбанке достиг 114 руб, а юань на Мосбирже 15 руб, похожую траекторию повторяли и фьючерсы. Однако в какой-то момент юань резко снизился. А вот доллар не снизился и еще пару дней торговался на межбанке по 113-114. При этом фьючерс на доллар повторил траекторию не курса доллара ни по форексу, ни по курсу ЦБ, а повторил именно график юаня и также снизился. В моменте отставание фьючерса Доллар-рубль (Si-12.24) от курса ЦБ составляло 4%, а от межбанка даже 6-7%. И это было далеко не первый раз, когда юань в рублях в моменте дешевеет и точно вслед за ним снижается фьючерс на $ и квазидолларовые (замещающие) облигации, хотя в то же время курс на межбанке и курс ЦБ растут.

Сейчас расхождение чуть сгладилось, и все равно оно есть.На сегодня курс доллара от ЦБ — 106,1 руб. А вот фьючерс на $ по цене 105,2 руб.

Сравним, посчитав курс доллара в рублях через юань.
Цифры получаются такие: 14,45 * 7,28 (котировки Мосбиржи) = 105,19 рубля за доллар. Вот они те самые 105,2.

Причем цена настолько почти в моменте отражает изменение фьючерса, поэтому я думаю, что тут явно не человеческий фактор определяет цену, а какие то алгоритмы.Примерно такая же история и с ценой замещающих облигаций, она следует не за долларом, а за юанем.

Так в чем же заключается неэффективность, о которой я писал? А в том, что экспирация все равно будет по курсу доллара от ЦБ!!
То есть в любом случае цена фьючерсов и замещаек рано или поздно сравняется с курсом доллара именно от ЦБ, причем у фьючерсов это произойдёт уже через месяц.
Во фьючерсах этим вполне можно воспользоваться. Лично я через них хеджирую долгосрочные валютные риски, что теоретически должно позволить получить до 25-30% доходности в валюте! Избегая при этом рисков девальвации рубля. Подробнее об этой стратегической идее написал тут (переходите по ссылке).
Кстати, эта идея уже принесла с октября примерно 3% в долларах и +15% в рублях.

Что думаете по этому поводу? Зачем так сделали и, самое главное, кто??Пишите ваши мысли и предположения в комментариях, друзья. Обсудим, может еще что-то новое поймём. 😉