Ставка 20%: почему снизили и что на самом деле сказал ЦБ
📉 Почему снизили:
Причины, которые нельзя игнорировать:
- Инфляция? Снижается. За 8 недель — ниже нормы. По майским оценкам SAAR — около 4%.
- Инфляция производителей и в ритейле — резко вниз.
- Рост денежной массы замедлился в три раза.
- Кредит остывает: бизнес почти не берёт, население — уходит в минус.
- Экономика тормозит: ВВП в первом квартале — минус 1,3% к/к.
- И всё это на фоне зверской ставки в 21%, которая уже душила больше, чем лечила.
Так что решение понижать — логичное. Я его ждал. Даже чуть раньше. И рынок ждал: ОФЗ прошли ралли, и я часть длинных бумаг закрыл на росте — потому что всё это было уже в цене.
📉 Что изменилось в риторике:
Сигнал остался нейтральным: «Будем держать жёсткие условия столько, сколько потребуется. Снижение ставки зависит от устойчивости инфляционного замедления».
Но в пресс-релизе есть сдвиги, которые важны:
- Инфляционное давление снижается, особенно устойчивое.
- Влияние ставки на спрос становится всё более ощутимым.
- Внутренний спрос начинает выравниваться, отрыв от «сбалансированного роста» сокращается.
- Кредит активность — по-прежнему в минусе.
- Ожидания населения — да, остаются высокими, но инфляция всё равно ползёт вниз.
Набиуллина была ожидаемо сдержанной, но сказала главное:
«Сегодняшнее снижение ставки не означает значимого смягчения ДКУ» «Есть уверенность в устойчивости дезинфляционных процессов» «Не исключаем паузы или даже повышения, если инфляция ускорится»
Это всё вербальные костыли, чтобы не дать рынку слишком обрадоваться. Классика. Ставку снизили — но, пожалуйста, не бейте флоатеры вверх на 2 фигуры за день.
📈 Что это значит для рынка:
- ЦБ не закладывает сейчас серию агрессивных снижений.
- Будут смотреть на инфляцию, на ожидания, на поведение бизнеса.
- Но тренд задан: ставка идёт вниз, и это только начало цикла.
Инвесторам это даёт сигнал:
- Флоатеры с высоким купоном — уже не такие безопасные, как были.
- В фиксах — пора фиксировать, если вы в прибыли.
- Новые размещения на ставке 20% — это уже не forever, а максимум 1–2 купона вперёд.
🧩 А теперь между строк:
– Обсуждалось три варианта: оставить, -0.5% и -1%.
– Выбрали самый мягкий. Это не героизм. Это потому что другого выбора уже не осталось. – Но чтобы не выглядело, будто «ЦБ сдался» — на прессухе намекнули: если что, мы и поднять можем. (Серьёзно? После 21% и заморозки кредитования? Ну-ну.)
🎯 Вывод:
ЦБ наконец признал, что ставка 21% — это уже проблема, а не решение. Снижение на 1% — это не разворот, это первый шаг назад от края.
Я считаю, дальше будет ещё. С осторожностью, с паузами, с угрозами про повышение — но будет. Потому что реальная ставка всё ещё слишком высока, а экономика — слишком хрупкая, чтобы продолжать жёсткость.
А больше информации об облигациях можно найти в моем тг-канале https://t.me/bondovichok