«Железная леди» Yahoo

Почему Марисса Майер зарабатывала по $900 тысяч в неделю на посту руководителя компании.

13 июня оператор Verizon закрыл сделку по приобретению Yahoo за $4,48 млрд. Компания создаст новый бренд под названием Oath, объединив Yahoo и другой актив — AOL — в одну структуру. «Это означает конец для бренда одного из пионеров интернет-эпохи», — пишет автор издания New York Times Винду Гоэль.

Также это означает конец пятилетнего руководства главы Yahoo Мариссы Майер: после заключения сделки она покинет свой пост, а ее место займет бывший финансовый директор медиахолдинга IAC Томас Макинерни. В качестве выходного пособия Майер получит $23 млн. Кроме того, ей принадлежит пакет ценных бумаг Yahoo стоимостью $186 млн.

За пять лет руководитель заработал примерно четверть миллиарда долларов. «Это щедрая сумма даже по меркам Кремниевой долины. Особенно учитывая, что Майер руководила компанией на фоне ее длительного спада», — пишет автор New York Times.

Из-за двух скандалов, связанных с утечкой данных миллиарда пользователей, оператор Verizon добился скидки, снизив первоначальную сумму сделки на $350 млн. Из-за того, что руководство Yahoo вовремя не отреагировало на изменение пользовательских предпочтений, аудитория переместилась к конкурентам — Google, Facebook и другим сервисам, которые развивали мобильное направление.

Вместе с аудиторией ушла часть рекламодателей, доход Yahoo сократился, боевой дух команды упал и начались увольнения: по данным New York Times в 2015 году компанию покинула треть сотрудников, а Майер «стала предлагать некоторым работникам бонусы в размере до нескольких миллионов долларов», чтобы они остались. К 2017 году персонал компании сократился наполовину.

В результате совет директоров принял решение продать интернет-бизнес Yahoo. «Очевидно, что компания плохо управлялась. Так почему же Майер получала по $900 тысяч в неделю на протяжении пяти лет? Ответ, как и многие вещи, которые касаются Yahoo, не так-то прост», — пишет Гоэль.

​По мнению автора The New York Times, Марисса Майер попала в компанию при содействии основателя нью-йоркского хедж-фонда Third Point Дэниела Леба, который в 2012 году добился отставки прежнего главы Yahoo Скотта Томпсона и получил контроль над тремя местами в совете директоров компании.

Правление Томпсона запомнилось продажей почти половины пакета акций Alibaba, которые принадлежали Yahoo. В 2014 году, после IPO китайской платформы электронной коммерции, крупнейшем на тот момент на американском рынке, акционеры узнали, что сделка оказалась невыгодной. Стоимость оставшейся доли Yahoo увеличилась и составила $26 млрд. Однако компания не могла ее продать.

«Продать столь ценный актив акционерам помешала непомерно высокая налоговая ставка: Yahoo пришлось бы отдать государству 38% от суммы сделки — фактически 10 миллиардов долларов», — писал редактор Forbes Брайан Соломон.

По словам автора New York Times, Дэниел Леб еще в 2012 году предвидел этот сценарий. С одной стороны, он хотел извлечь прибыль из актива Yahoo в Alibaba. С другой — освежить «одряхлевший» интернет-бизнес Yahoo. «Чтобы выполнить обе задачи, ему требовалась звезда вроде Майер».

У Майер был подходящий имидж: она создала себе образ «железной леди» в индустрии, где традиционно преобладают управляющие-мужчины. Еще работая в Google, она трудилась по 130 часов в неделю, а после рождения близнецов ушла в декрет всего на две недели.

Чтобы переманить ее из Google, совет директоров Yahoo предложил ей «более чем щедрые» условия — пакет ограниченных акций компании на сумму $35 млн и опционы стоимостью $21 млн (цены указаны по курсу акций Yahoo в 2012 году — vc.ru), плюс высокий оклад и бонусы.

При предшественнике Майер отношения Yahoo и Alibaba испортились. Чтобы их восстановить, она наняла бывшую сотрудницу Apax Partners и Goldman Sachs Жаклин Риз и добилась ее включения в состав совета директоров китайской ecommerce-платформы.

Риз была посредником между основателями Alibaba Джеком Ма и Джозефом Цай и руководством Yahoo. Она руководила IPO Alibaba и заключила соглашение, которое позволило Yahoo продать 122 миллиона акций во время первичного размещения ценных бумаг. В 2017 году эта доля оценивается в $15 млрд.

В 2015 году из-за ухудшения ситуации внутри Yahoo Жаклин Риз приняла приглашение основателя Twitter Джека Дорси и перешла в его финтех-проект Square Capital.

Пока Риз восстанавливала отношения с Alibaba, Майер занималась восстановлением интернет-бизнеса Yahoo. К 2012 году компания пропустила «мобильную революцию». Из-за оттока пользователей количество показов баннерной и поисковой рекламы упало.

«Когда Майер встала во главе Yahoo, у компании не было настоящей стратегии, как охватить пользователей смартфонов​. Это был прямой путь к забвению, поскольку к тому времени мобильные устройства стали главным "окном" в интернет для большинства людей», — пишет автор The New York Times.

Нанимая новых сотрудников и приобретая другие компании, она увеличила мобильное подразделение Yahoo. В результате компания представила такие приложения, как Weather и News Digest, а также обновила почтовый сервис и спортивный раздел на Yahoo.com. Однако Майер не удалось развить собственный видеосервис, поисковую систему и мессенджер.

Наблюдая за развитием технологий поиска в Google, Майер сформировала подразделение из 1000 человек для модернизации поисковой системы Yahoo, которую компания забросила в 2009 году, заключив партнерство с Microsoft. «Майер попросила разработчиков создать "продукт мечты" — сервис для персонализированного поиска, который мог бы затмить Siri, Assistant и Cortana. Но попытка не увенчалась успехом», — пишет автор The New York Times.

Также компания приобрела проекты в сфере рекламы и разработала новую рекламную систему «с нуля», но рекламодатели не стали ей пользоваться.

В 2013 году руководитель Yahoo попыталась выйти на рынок социальных медиа и компания приобрела блог-платформу Tumblr за $1,1 миллиарда. В октябре 2014 года Майер сообщила, что к 2015 году выручка сервиса превысит $100 миллионов, однако план выполнен не был, и компания снизила оценку сервиса на $230 млн.

По мнению автора The New York Times, одна из крупнейших ошибок Майер — это назначение своего бывшего коллеги из Google Энрике де Кастро на пост операционного директора Yahoo в 2012 году. Он должен был отвечать за развитие рекламного бизнеса компании, но не оправдал ожиданий совета директоров. В 2014 году Кастро уволили, однако он успел заработать $109 млн и получить $58 млн в качестве компенсации.

Также не увенчался успехом план Майер, посвященный обходу налогового законодательства США. В 2015 году она предложила превратить долю Yahoo в Alibaba в самостоятельную публичную компанию.

«Ей казалось, что такой маневр не потребует ни цента налогов. Однако в Налоговом управлении США посчитали иначе, и от плана пришлось отказаться буквально в последнюю минуту», — пишет автор Forbes Брайан Соломон.

​К 2016 году совет директоров Yahoo осознал, что руководитель не справляется, и принял решение сократить денежные бонусы и количество опционов Майер. В 2017 году она потеряла $14 млн.

«Однако из-за роста стоимости акций и прописанного в трудовом договоре обязательства на ежегодное увеличение ее доли в компании, она смогла компенсировать потери», — пишет автор The New York Times.

По мнению автора The New York Times, с одной стороны, причина кроется в структуре компенсационных вознаграждений, принятой в современных ИТ-компаниях. С другой — в двух «дальновидных инвестициях», которые сделал сооснователь Yahoo Джерри Янг: в 1996 году он принял решение открыть дочернюю компанию Yahoo Japan, которая остается самым популярным ИТ-сервисом в Японии, а в 2005 году — приобрести 43% акций Alibaba Group.

После продажи интернет-бизнеса Yahoo, оставшаяся часть компании будет реорганизована и займется инвестиционной деятельностью под брендом Altaba. У нее сохранятся доли в Alibaba Group и Yahoo Japan: из-за этого стоимость Altaba не опустится ниже $57 млрд.

Несмотря на плохое управление компанией, за пять лет под руководством Майер стоимость акции Yahoo увеличилась в 3,5 раза — с $15,47 в январе 2012 года до $53,12 в июне 2017 года. «Большая часть вознаграждения Майер в Yahoo выплачивалась именно в форме акций и опционов. С этой точки зрения она заработала каждый свой цент», — пишет автор The New York Times.

«Акционеры Yahoo вряд ли смогли бы получить больший доход», — уверен руководитель североамериканского отделения фирмы Korn Ferry Hay Group, которая консультирует компании о размере заработной платы топ-менеджемента, Дэвид Вайс.

Однако стоимость акций Yahoo росла на фоне успехов Alibaba и Yahoo Japan, что никак не было связано с деятельностью Мариссы Майер. «Это можно сравнить с ситуацией, когда в нефтяную компанию приходит новый руководитель, а цены на нефть внезапно взлетают вверх, и стоимость акций компании также растет. Разве доход акционеров Yahoo связан с действиями Майер?», — рассказывает руководитель Центра корпоративного управления при Делавэрском университете Чарлз Элсон.

По мнению бывшего вице-президента Yahoo Питера Монако, компанию уже было не спасти вне зависимости от действий Майер. Однако она отсрочила ее гибель: «Она избавилась от "слабых" сотрудников и ввела систему поощрения для наиболее эффективных. Это воодушевило людей и помогло им снова создать отличные продукты. Но Yahoo уже невозможно было исправить. Я не думаю, что на ее месте у кого-то могло бы получиться лучше», — заключает он.