Облигации: можно ли на них заработать в 2 раза больше, чем на вкладах?

Облигации — это ценные бумаги, дающие право своему владельцу на получение заранее определенного дохода в оговоренные сроки. Это чем-то похоже на вклады, но есть некоторые нюансы. В том числе такие, которые позволяют зарабатывать больше и в ряде случаев сильно больше, чем по вкладам.

Если кто-то читал книгу «Самый богатый человек в Вавилоне», то помнит, как тот самый разбогател, вкладывая деньги, а точнее — давая людям деньги в долг на развитие их бизнеса. Под определенный процент. И брал деньги у других людей «на вклад», тоже под процент, при этом инвестируя их.

Максимально приближенные к этой истории инструменты — вклады и облигации (они же бонды). Правда, некоторые читатели делают выводы, что то же самое относится и к акциям, и покупают их, при этом со скепсисом смотря на облигации. Возможно, зря. Некоторые же просто не до конца понимают, как работает этот инструмент. Ведь если смотреть на график, например, то облигации не растут так, как некоторые акции или вообще крипта (в десятки раз). Но есть один нюанс — купончики. Аналог выплат процентов по вкладу. Их можно реинвестировать или потратить на дошик.

Цена облигации напрямую зависит от ключевой ставки ЦБ. Как только она меняется, меняется стоимость бумаги, доходность вследствие этого корректируется. Купоны остаются неизменными, но за счет стоимости облигации доходность растет (если торгуется с дисконтом, ниже номинала) или падает (если торгуется с премией, выше номинала). Чем ближе к сроку погашению, тем ближе стоимость к номиналу (кроме дефолтных).

Рассмотрим ниже доходность различных облигаций. И как в разных банках есть диапазон по доходности вкладов, также и у разных эмитентов (организаций, которые выпускают [эмитируют] ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности) можно найти разные доходности по облигациям. Это могут быть ОФЗ (облигации федерального займа), муниципальные облигации (по регионам или городам) или корпоративные облигации. Последние в свою очередь принято делить на 3 эшелона. Кроме того, важно выбирать ликвидные бумаги (которые активно торгуются и которые всегда можно купить и продать по справедливой стоимости).

Логичный вопрос. Во-первых, это возможность вернуть тело долга в конце срока, а не выплачивать равными частями ежемесячно. Во-вторых, ставка в банке может быть выше. В-третьих, существуют дополнительные ограничения — банк диктует свои условия, и выпустить облигации проще и выгоднее.

- Главный риск — банкротство/дефолт эмитента. Если у него нет денег, то он не сможет выплатить купоны или погасить облигации.

- Инфляционный риск тоже стоит учитывать. Если купить облигации при низкой ставке ЦБ, а она поднимется, то доходность будет ниже актуальной.

- Риск оферты. Если эмитент решит досрочно погасить облигации по оферте, инвестору придется искать, куда вложитьcя. Если эмитент обязан выкупить облигации по оферте, может быть так, что после оферты ставка купона снизится.

- Также есть риски, связанные с продажей облигаций до срока погашения. Если ставка ЦБ упадет, придется продавать облигации дешевле стоимости покупки. Стоит учитывать этот момент. Либо просто ждать погашения и получить номинал. Но тут верно и обратное. Если ставка поднимется, их можно будет продать дороже. Ну и есть еще ликвидность. Будут ли покупатели на непопулярную у инвесторов бумагу? Лучше такое не выбирать.

Рассмотрим все виды облигаций и сравним с ключевой ставкой и вкладом. Сегодня ключевая ставка ЦБ 9,5%, доходность по вкладам на 3 года — ±8% (без учета капитализации; я ориентируюсь на Альфа-Банк, в других банках может быть выше или ниже) без учета налогов (в этом году налог 13% отменен, а с налогом доходность стала бы ±7% без учета капитализации). С купонов налог 13% платится всегда, поэтому считаем с учетом налога.

ОФЗ

Доходность сегодня: ±8,1% — 9,1% (без учета налога 13%) или ±7% — 8% (с учетом налога 13%)

Доходность относительно ключевой ставки ЦБ: ±73% — 84% от ставки (с учетом налога 13%)

Примеры: ОФЗ на 1 — 30 лет

Кредитный рейтинг: ruAAA (самый высокий)

ОФЗ в отличие от вкладов можно взять на более длинный срок (в который ставка ЦБ может сильно понизиться), а по надежности они прям огонь. Отсюда и такая низкая доходность. Конечно же, ставка ЦБ может и вырасти, тогда цена облигации снизится. Доходность на уровне вкладов или чуть ниже.

Муниципальные облигации

Доходность сегодня: ±8,9% — 10,5% (без учета налога 13%) или ±7,7% — 9% (с учетом налога 13%)

Доходность относительно ключевой ставки ЦБ: ±81% — 94% от ставки (с учетом налога 13%)

Примеры: Самарская область, Карелия, Москва и тд в основном от 3 до 10 лет

Кредитный рейтинг: ruAA, ruA, ruBBB, ruBB

Муниципальные облигации выпускаются городами или областями, и чем экономически привлекательнее регион, тем ставка ниже. Условно, московские облигации менее доходны, чем облигации калининградской области (понятно почему, она сегодня частично заблочена) или Хакасии/Башкирии (ну вот так вот). Тем не менее, надежность муниципальных облигаций почти такая же, как у ОФЗ. Почти, поэтому доходности и выше. Есть возможность получить доходность выше при таких же рисках (риски дефолта страны). Доходность немного выше вкладов при условно низких рисках.

Стоит отметить, что через наших брокеров можно взять еще облигации РБ (при условии веры в Лукашенко). Там риски и доходность выше (порядка 13% без учета налога).

Корпоративные облигации первого эшелона

Доходность сегодня: ±8,9% — 11,1% (без учета налога 13%) или ±7,7% — 9,6% (с учетом налога 13%), может быть чуть выше

Доходность относительно ключевой ставки ЦБ: ±81% — 101% от ставки (с учетом налога 13%)

Примеры: МТС, Сбербанк, Газпром, Роснефть на 3 — 5 лет

Кредитный рейтинг: ruAA, ruA

Первый эшелон — это самые надежные компании, имеющие значение на государственном уровне. Так сказать, голубые фишки. Имеет смысл выбирать те облигации, которые выглядят интереснее государственных. И, естественно, стоит смотреть на ликвидность. Доходность выше вкладов и гособлигаций, риски выше, но в разумных пределах.

Корпоративные облигации второго эшелона

Доходность сегодня: ±10% — 20% (без учета налога 13%) или ±8,7% — 17,4% (с учетом налога 13%), но ИМХО не стоит гнаться за доходностью выше 14%

Доходность относительно ключевой ставки ЦБ: ±91% — 183% от ставки (с учетом налога 13%)

Примеры: АФК Система, Самолет, Европлан

Кредитный рейтинг: ruBBB, ruBB

Второй эшелон — это самое интересное, на мой скромный взгляд, среди облигаций. Но здесь нужно крайне прагматично подходить к выбору. Во-первых, слишком высокие ставки (от 15% на сегодня) могут оказаться непосильными, во-вторых, стоит учитывать специфику бизнеса в текущих условиях. Это, например, касается застройщиков или лизинга (я смотрю на лидеров отраслей с адекватной долговой нагрузкой, а не на самые высокие проценты). Здесь также встречаются интересные молодые компании, которые способны на качественный рывок (ВУШ). Но есть и очень рискованные (дефолтнувшаяся Обувь России, Максима Телеком, Роснано). Доходность до двух раз выше вкладов, риски соответствующие.

Корпоративные облигации третьего эшелона

Доходность сегодня: ±11% — 25% (без учета налога 13%) или ±9,5% — 22% (с учетом налога 13%) и выше, но ИМХО вообще не стоит гнаться за доходностью выше 18%

Доходность относительно ключевой ставки ЦБ: ±91% — 231% от ставки (с учетом налога 13%)

Примеры: Техно Лизинг, Легенда, АО им. Т.Г. Шевченко

Кредитный рейтинг: ruB, ruCCC, ruCC, ruC

Третий эшелон — это уже во многом спекулятивные облигации, хотя и тут можно выбирать что-то интересное. Тем не менее, при низкой доходности (ниже 14%) стоит смотреть на компании с более высоким кредитным рейтингом, а если хочется пощекотать какую-то свою часть тела, то облигации с 15% — 18% доходности можно класть в рискованную часть своего облигационного портфеля. Насколько большой будет эта часть? Зависит от того, понимаете ли вы, что теоретический дефолт по таким облигациям лишит вас 100% этих активов. Непрофессионалам не стоит закупаться более чем на 10%. Профессионалы сами решат;)

ВДО (высокодоходные облигации)

Часть облигаций второго и большая часть третьего эшелонов маркетологи назвали ВДО — высокодоходными облигациями. На данный момент ВДО можно считать облигации с доходностью выше 12-14% (без учета налогов), но тут все условно. Есть и 20+.

Тем не менее, стоит помнить, что ВДО — это не столько высокодоходные, сколько высокорискованные облигации, где слово риск заменено на слово доход. Гарантий этого дохода нет, страховки по облигациям нет. Дефолт (как недавний у Обуви России) сделает больно.

Время от времени могут происходить ситуации, когда мусорные облигации летят в ад. Да и не только мусорные ВДО туда могут улететь, но и кажущиеся вполне надежными. Покупка ВДО связана с большим риском, поэтому хорошей практикой считается не брать их на всю котлету.

А еще хорошей практикой считается смотреть на кредитный рейтинг эмитентов, например, тут, а у особо прошаренных — на отчетность.

Традиционно помним про диверсификацию. Она не нужна только в одном случае — когда стратегия предполагает покупку одних лишь ОФЗ. Во всех других случаях следует брать в портфель различные бумаги.

Например, это могут быть (без учета налогов) такие облигации в достаточно консервативном портфеле:

- 10% 2-3 вида ОФЗ с доходностью 8,5%

- 10% 3-4 вида муниципальных с доходностью 9%

- 20% 4-5 видов первого эшелона с доходностью 9,5%

- 50% 12-15 видов второго эшелона с доходностью 12%

- 10% 6-10 видов третьего эшелона с доходностью 15%

При подобном подходе к диверсификации можно получить доходность в 1,4 — 2 раза выше, чем по банковским вкладам. Но можно и не получить, ведь инвестировать — это не только классно, но и связано с определенными рисками.

Дополнительно повысить доходность можно на ИИС. Подробнее можно почитать тут.

- Инвестирование в облигации — процесс чуть более сложный (механически), чем вклад, более рискованный, но при этом велика вероятность получить более высокую доходность.

- Купить облигации можно у брокера. Да, с регистрацией и СМС. А дополнительно повысить доходность можно на ИИС.

- В зависимости от типов облигаций варьируются риски и доходность. Допустимый уровень риска каждый выбирает самостоятельно. И не забываем про диверсификацию.

- При одинаковом налогообложении облигации в подавляющем большинстве случаев выгоднее вкладов.

- Не стоит лезть в неликвидные облигации, которые сложно купить или продать по справедливой цене, а иногда — вообще по любой.

Как грамотно выбрать облигации и рассчитать их реальную доходность

Что такое облигации, или как начинающему инвестору заработать на бондах

Анализ облигаций, таблица

Пример дефолта облигаций

Сколько можно заработать на облигациях? Конкретный кейс

ИИС FAQ

Ответ на вопрос, можно ли заработать в 2 раза больше, чем на вкладах. Но только на высокорисковых бумагах. Более логично рассматривать доходность до полутора раз выше, чем по вкладам.

Традиционно приглашаю подписаться на мой телеграм-канал, в котором я рассказываю о своем опыте в инвестициях и финансовой грамотности, о том, как коплю на недвижимость в Сочи и не забываю про полезные источники знаний и мемы. Это все еще добровольно и ни к чему не обязывает;)