Стоит ли обычному инвестору стремиться обогнать рынок? Спойлер: Нет

Ключевая задача многих инвесторов и особенно профессиональных управляющих заключается в попытке обгона доходности рынка. На российском рынке это значит пытаться обогнать индекс Мосбиржи, на американском — S&P500. Погоня за высокой доходностью обсуждается гораздо чаще таких аспектов как умение регулярно откладывать долю от своих сбережений, а ведь, в конечном итоге, именно правильные сбережения имеют гораздо большее значение в накоплении капитала.

Перед ответом, заметка для чайников: на фондовых рынках существует такая вещь как индекс, который позволяет измерить состояние группы ценных бумаг. Ключевые биржевые индексы рассчитываются на основе корзины основных акций или облигаций рынка и показывают состояние рынка в целом. Например, индекс Мосбиржи рассчитывается на основе 40 самых ликвидных и крупнейших российский акций, а индекс S&P500 отслеживает динамику акций 500 крупнейших по рыночной капитализации компаний на фондовых биржах США. У любого инвестора есть возможность купить на рынке фонд под названием ETF (или БПИФ в России), которые наполнены такими же акциями и в такой же пропорции как индекс, который они отображают, и больше ничего не делать. Например, SPY и IVV — это ETFs на S&P500, а EQMX и TMOS — БПИФы на индекс Мосбиржи.

Но активно торгующие управляющие стремятся обогнать эти индексы, потому что зачем они тогда вообще нужны, если можно самому вложиться в индекс и не париться. Бывает, они могут идти вместе с рынком, но с меньшей волатильностью, и так объясняют свою ценность. В общем, каким-то образом перед не дурачком клиентом оправдать свою работу и комиссию надо.

В Америке большинство активных управляющих делают свою работу хреново: на 5 летнем промежутке лишь 15% обгоняет S&P500, на 15 летнем — всего лишь 7%.

И это глобальная история, а не локальная особенность.

Согласно подсчетам в период 1998 — 2017 среднегодовая доходность у обычных инвесторов составила 2.6%, а у S&P500 — 7.2%

Ок, вероятность обгона рынка мала. Но что тогда делать?

Наши шансы обгона рынка мизерны. Можно смириться с этим и просто покупать ETF на индекс, как мы обсудили выше. Реальная (те с учетом инфляции) долгосрочная доходность рынка акций составляет около 5-6%. Прикинули через сколько вы сможете удвоить капитал без допвложений?

Ваш кэп подсказывает вам: выяснение того, как сэкономить больше денег и увеличить свой среднемесячный вклад в портфель, поможет вам достичь ваших финансовых целей намного лучше, чем попытка обогнать рынок на несколько процентов.

Выше представлена таблица, с помощью которой можно понять каких накоплений можно достичь при определенных комбинациях месячных вложений и вариантов среднегодовой доходности.

Доходности взяты из предположения, что они будут как минимум на уровне инфляции или больше. Среднегодовая доходность индекса MCFTR (это индекс Мосбиржи с учетом выплаченных дивидендов от компаний) составляет 14.6% за период с фев 2003 по март 2023 г, поэтому зеленым я выделил самые вероятные конечные результаты. Цифры посчитаны с учетом инфляции 7.7% — это среднегодовой темп роста инфляции в России с 2003 года (если вы считаете эту цифру маленькой, то можете поменять ее в расчетах на вашу). Например, если откладывать по 5000 руб ежемесячно, то через 20 лет при среднегодовой доходности в 15% и инфляции в 7.7% ваши реальные накопления будут 1 234 000 руб. На счету номинально у вас будет сумма заметно больше (2 945 000 руб, если быть точным), однако ее покупательская способность будет равна 1 234 000 руб двадцатилетней давности.

Эта матрица подтверждает довод, что то, сколько вы откладываете, гораздо важнее вашей доходности для достижения ваших финансовых целей.

Вариантов подойти к этому множество, и большинство из них самоочевидны: банальная дисциплина, стараться увеличить доход, замотивироваться страхом (например, глубоко осознать, что пенсия в РФ 19000 руб. и вам никто не поможет), сильно хотеть выйти на раннюю пенсию и заниматься немонетизируемым хобби и тд.

Одним из простых способов может быть сразу откладывать часть дохода после его получения, а не после месячных трат. Мы обычно гораздо проще привыкаем к расширенным тратам, и попытка сначала потратить и то, что осталось отложить, в большинстве случаев обернется фиаско. А адаптироваться под слегка сниженный бюджет на траты проще.

Кроме того согласно теории гедонистической адаптации, по мере того, как человек зарабатывает больше денег, ожидания и желания возрастают одновременно, что не приводит к постоянному увеличению счастья. В общем, повышение трат может быть не особо эффективно в повышении вашего счастья.

Сейчас я начну противоречить тому, что говорил выше)). Регулярная покупка индекса не особо интригующее занятие, если ты для себя уже определился с этим. Кому-то захочется это приукрасить. Вас может замотивировать откладывать больше, когда вы пытаетесь разобраться сами в том, что покупаете. Иначе говоря вам должно быть интересно инвестировать.

Реализация такого формата инвестирования может состоять в покупке отдельно индексных ETF в один портфель (пассивное инвестирование) и покупки тех ценных бумаг, которые вам любопытны, в другой (игра в профессионала). Для кого-то это может быть покупка дивидендных акций, для кого-то REITs, для кого-то поиск недооцененных акций роста или инвестирование в IPO. Тут главное не начать играть в спекулянта и делать долгосрочные ставки на что-то, в чем вы крайне высоко уверены, а это, скорее всего, будет означать небольшой список компаний, на оценку которых вы выделили много времени.

Для меня, например, это крипта (да я из тех странных людей, которые любят волатильную крипту и держат в ней большую часть своих сбережений). В моем случае, я, в первую очередь, держу ETH и BTC в размере 40-50% от портфеля как своего рода индексы крипты, а на остальное покупаю более рискованные альткоины в попытке обогнать доходность биткоина и эфира. Мне нравится знать метрики, стоящие за проектами, от количества генерируемых комиссий до активных пользователей до инфляции токена, какие продукты и юзкейсы создаются под его колпаком, как много у него активных пользователей. А потенциальные долгосрочные доходности в крипте перевешивают страх перед волатильностью.

Да, с большей долей вероятности, из-за частично активного инвестирования вы берете на себя риск на фондовом рынке потерять лишние несколько процентов доходности, но за счет более частых вложений конечный результат может быть лучше.

Попытка обогнать рынок — задача для олимпийца, а большинству инвесторов следует сфокусироваться на их умении регулярно откладывать часть своих доходов и пассивном инвестировании через индексные ETF. Создание капитала — это марафон для большинства из нас, поэтому важно настроить тем или иным образом свой компас на долгосрок.

Кроме инвестирования в индексные ETF, можно поискать группу финансовых активов или тип инвестирования, который заинтересует вас и замотивирует больше докладывать в инвест портфель.

Аккуратно! Дальше контент не для слабонервных — самопиар:
подписывайтесь на мой тг-канал «гоблинское казначейство», где я пишу про макроэкономику, крипту и изредка про личные финансы вроде вот этой статьи.