Banana Capital: Отчет о Состоянии Web3 Рынка на Q1 2024

Уведомление для всех заинтересованных сторон, которые получили настоящий материал. Этот документ подготовлен компанией Banana Capital LTD. PTE. и, за исключением случаев, когда указано иное, передается исключительно в информационных целях. Мнения, выраженные в настоящем документе, необязательно отражают мнения Banana Capital LTD. PTE. и ее аффилированных лиц. Расхождения во мнениях проистекают из различных допущений, источников, критериев или методологии оценки. Информация и мнения, выраженные в настоящем документе, могут быть изменены без предварительного уведомления. Banana Capital LTD. PTE. или любой из ее филиалов не несет никаких обязательств по обновлению информации, содержащейся в документе.

Настоящий документ не является офертой или призывом заниматься инвестиционной деятельностью. Он не является рекламой или предложением финансовых инструментов. Описания любой компании, проекта или объединений, их ценных бумаг, монет или токенов, рынков или разработок, упомянутых в настоящем документе, не претендуют на полноту содержания. Мнения, выраженные в настоящем документе, не могут заменить собственное суждение и не направлены на удовлетворение конкретных инвестиционных целей, финансовой ситуации или особых потребностей какого-либо конкретного инвестора. Источники, использованные в этом документе, и (или) информация не были проверены независимо. Не предоставляется никаких гарантий в отношении точности, полноты, надежности или пригодности для конкретной цели такой информации и мнений. Ценные бумаги и товары, описанные в настоящем документе, могут не подлежать продаже во всех юрисдикциях или определенным категориям инвесторов.

В соответствии с правилами и подзаконными актами ACRA, компания Banana Capital LTD. PTE. может заниматься регулируемой деятельностью только в соответствии со своими лицензиями. Финансовые инструменты подвержены колебаниям цен, процентных ставок, обменных курсов, которые могут оказать негативное влияние на стоимость инвестиций или доход, полученный от них. Пожалуйста, обратите внимание, что прошлые результаты не являются показателем будущих. Banana Capital LTD. PTE. избегает возникновения конфликта интересов внутри компании или в ее отношениях с клиентами, поставщиками услуг и другими заинтересованными сторонами.

Эта информация не может быть использована для создания каких-либо финансовых инструментов, продуктов или индексов. Banana Capital LTD. PTE. и ее аффилированные лица, а также директора, представители и сотрудники не несут ответственности за любые прямые или косвенные убытки или ущерб, возникшие в результате использования любой информации, содержащейся в настоящем документе. Banana Capital LTD. PTE. действует в полном соответствии со своими внутренними документами.

Динамика входящих потоков в BTC ETF, одобренных SEC в США 11 января от 11 крупнейших эмитентов, является самой быстрой в истории ETF. Сильный спрос на BTC ETF привел к безоткатному росту BTC с $40,000 до нового исторического максимума на уровне $73,000, на фоне чего 12 марта был зафиксирован рекордный приток средств на уровне $1,05 миллиардов. Фонды спотовых BTC-ETF контролируют уже 4.3% всего предложения BTC и занимают наибольшую долю рынка BTC-ETF в 87%, остальную часть занимают фьючерсные BTC ETF, исходя из данных The Block.

Наибольшую долю рынка (52%) на 9 апреля 2024 года имеет IBIT – спотовый BTC-ETF от BlackRock, на балансе которого уже 264,300 ВТС. На втором месте Grayscale Bitcoin Trust с рыночной долей 22%, на третьем месте Fidelity BTC ETF с долей 15,5%. ArkInvest BTC ETF, Bitwise BTC ETF и 6 других в совокупности составляют 10,5%.

Объем торгов спотовыми BTC ETF снизился с пиковых $10 миллиардов до $2,5-3 миллиардов после обновления исторического максимума BTC.

Поскольку дневные притоки в BTC-ETF имеют дискретную структуру и коррелируют с настроением инвесторов на фондовом рынке, то по мере стабилизации ситуации на рынке акций США и снижения доходности государственных облигаций США, приведет к новой волне роста BTC, которая может совпасть с кризисом предложения со стороны бирж и майнеров.

Также по мере роста курса BTC ожидается принятие спотовых BTC-ETF в ряде других государств: Европе, Южной Корее, Латинской Америке и др. В середине апреля регулятор Гонконга одобрил запуск спотовых ETF на базе BTC и ETH. Расширение географии принятия спотовых BTC ETF будет способствовать увеличению спроса на BTC, повышению доверия к индустрии со стороны розничных и институциональных инвесторов, что потенциально может вызвать новую волну роста.

Потоки капитала, спровоцированные спотовыми BTC-ETF, возможно, представляют собой наиболее фундаментальный сдвиг в структуре рынка, и расширение географии инструмента будет оказывать дополнительную поддержку рынку.

В апреле 2024 года состоялся халвинг – процесс, заложенный в алгоритме BTC, при котором каждые 4 года награда за блок снижается вдвое. На данный момент вознаграждение за блок составляет 3.25 BTC.

Исторически BTC рос после халвинга, поскольку его предложение со временем снижалось, а рост курса цены привлекал все больше внимания со стороны инвесторов. Несмотря на обновление максимума, продолжаются оттоки с бирж: когда инвесторы выводят BTC на холодные кошельки, это сигнализирует о среднесрочных ожиданиях роста актива. Запасы BTC на Coinbase снизились до минимума с 2017 года, что может еще сильнее спровоцировать кризис предложения после халвинга.

Согласно Glassnode, при сравнении динамики курса BTC в прошлом цикле, можно сделать вывод, что BTC находится в фазе, аналогичной декабрю 2020 года в цикле 2017-2021, то есть в третьей четверти цикла, обычно предшествующей эйфории на рынке.

Процесс распределения монет среди долгосрочных держателей также сигнализирует о поздней стадии цикла. Согласно Glassnode, этот показатель уже на уровне 900 тысяч ВТС, при том, что средние значения распределения перед достижением пика бычьего цикла – от 1,5 миллионов. При этом по мере роста стоимости биткойна данный процесс ускорился.

Сейчас рынок находится в стадии жадности и даже надежды, но до эйфории еще далеко. Вполне вероятно, что она возникнет при подходе к $100,000 за BTC. Этот уровень остается основным таргетом для цены на конец текущего бычьего цикла BTC.

Бывший глава криптовалютной биржи FTX, Сэм Бэнкман-Фрид (SBF), был приговорен к 25 годам тюремного заключения судом Южного округа Нью-Йорка. Это меньше, чем первоначальный запрос прокурора Дэмиана Уильямса, который предлагал назначить срок от 40 до 50 лет, ссылаясь на то, что Бэнкман-Фрид не признает свою вину в организации, по его словам, «вероятно, крупнейшего мошенничества за последнее десятилетие».

FTX, занимавшая второе место среди крупнейших криптовалютных бирж во время последнего бычьего рынка, включала в себя не только саму биржу, но и венчурный фонд Alameda Research. Системный бэкдор позволял компании переводить средства клиентов в свое венчурное подразделение для инвестиций в криптостартапы и брать займы под залог собственного токена FTT. По мере убыточности венчурных проектов и падения стоимости токена FTT, особенно после крупной продажи основателем Binance, что спровоцировало снижение стоимости FTT, клиенты начали массово выводить средства с биржи. В условиях отсутствия полного обеспечения клиентских депозитов из-за неудачных инвестиций обнаружился значительный дефицит средств, что привело к банкротству FTX.

Децентрализованные финансы (DeFi) – это целая экономическая экосистема внутри блокчейнов, внутри цифрового мира. На сегодня объем рынка DeFi составляет $95 миллиардов, речь идет о заблокированных активах внутри протоколов. На данный момент этот показатель находится на половине пути от исторического максимума и продолжает набирать обороты (почти +100% за год).

Рынок DeFi выглядит большим и плотным, хотя объем всей инфраструктуры в 3,7 раз меньше ТОП 10 американского TD Bank, объем средств в котором $366 миллиардов. Так что с приходом крупных институционалов в рынок криптовалют и DeFi показатель TVL устремится вверх.

Основные направления применения децентрализованных финансовых сервисов:

Децентрализованные биржи (DEX) – это площадки для обмена одной криптовалюты на другую, в которых не участвует сторонняя организация: торговая платформа или государственная структура. DEX биржа работает автономно при помощи смарт-контрактов. Основную долю рынка по объему торгов и TVL по-прежнему занимает UniSwap, на втором месте PancakeSwap.

Рост объема торгов показывает заинтересованность участников рынка к покупкам и продажам активов. За один год этот показатель прирос почти в 2 раза, что оказывает позитивное влияние на размер доходности поставщиков ликвидности.

За прошедший год объем комиссий, которые были распределены среди поставщиков ликвидности достигал более $800 миллионов, а в марте 2024 года был поставлен локальный рекорд по выплаченным комиссиям.

В рамках Banana Capital мы используем стратегию предоставления ликвидности в DeFi протоколах. Доходность генерируется за счет торговых комиссий. Стратегия позволяет добиться максимальной эффективности, особенно на нестабильных рынках.

В отличие от традиционных методов мы используем хеджирование для защиты позиций, обеспечивая стабильность и постоянную доходность. В результате мы решаем проблему с обесцениванием базового актива, размещенного в пуле ликвидности.

Кроме того, мы работаем над несколькими другими стратегиями для различных торговых пар. На данный момент активно применяется лишь стратегия с ETH. За более подробной информацией о стратегии обращайтесь к менеджеру: https://t.me/Manager_Banana_Capital

В данной стратегии мы используем неэффективность фондового рынка. Доходность образуется за счёт того, что мы сводим к единым значениям активы, которые торгуются по разным ценам на биржах. Приведем простой пример: кофейные зерна в Бразилии могут продаваться за $1, а в Эквадоре за $1,2. Мы покупаем зерна в Бразилии и продаем их в Эквадоре.

Преимущество этой стратегии заключается в том, что мы остаемся в нейтральной позиции и не зависим от колебаний цен активов на рынке. Фактически, мы выполняем роль "маркет-мейкера", тем самым устраняя эту неэффективность и сводим активы в единую цену.

За более подробной информацией о стратегии обращайтесь к менеджеру: https://t.me/Manager_Banana_Capital

С переходом ЕТН на систему PoS, когда работоспособность системы обеспечивается валидаторами и стейкерами монет – более четверти монет Ethereum из всей эмиссии оказались заблокированы в различных протоколах.

Liquid Staking, Restaking и Liquid Restaking – стали трендом нового бычьего рынка и настоящей золотой лихорадкой на рынке. В погоне за высокой доходностью, люди зацикливают свои токены в рамках протоколов, тем самым получая доходность в 5 раз выше базовой, но при этом повышая свои риски в случае краха одного из протоколов. Рынок стейкинга надувается быстрыми темпами, с крахом одного из протоколов карточный домик может быть разрушен.

Проекты с потенциальным возможным ретродропом:

Все мы помним DeFi Summer 2021, как выходили проекты и щедро награждали своих первых юзеров. История повторяется, только масштаб уже другой.

Тренд на стейкинг влечет развитие новых проектов в данном направление, а выход новых проектов – раздачу токенов (ретродроп) за активность в протоколах, например: ether.fi , Ethena и другие.

Чрезмерное внимание рынка уделено DEX perps – децентрализованные деривативы или еще один тренд нового бычьего цикла. За последний год рынок увидел пополнение из большого количества проектов в данном секторе: Drift, Aevo, Hyperliquid, Kiloex, LogX, Zeta Market, Grvt, Zkex, Thetanuts.

В начале 2024 года финансовый ландшафт для стартапов на ранней стадии показал заметные изменения. Хотя общий объем финансирования наблюдал снижение, активность на ранней стадии, включая pre-seed и серии А сделки, демонстрирует резкий рост. Это изменение динамики подчеркивает возрастающий интерес инвесторов к инновационным компаниям, находящимся на ранних этапах развития, и подтверждает продолжающуюся веру в потенциал рынка блокчейна и криптовалют.

TON Foundation 1 апреля запустит инициативу по вознаграждению сообщества:

После успешного завершения пилотной программы по стимулированию экосистемы, в которой токен TON вырос на 200%, а ключевые DEX-платформы StonFi и Dedust – на 620% и 339% соответственно, TON объявил о запуске масштабной программы по вознаграждению пользователей экосистемы на сумму $115 миллионов, начиная с 1 апреля. Все это должно, по задумке проекта, привлечь большое количества новых пользователей в экосистему TON.

Вознаграждения будут предоставлены:

Активация хардфорка Dencun в Ethereum привела к значительному сокращению платы за газ в L2-сетях, внедривших EIP-4844, благодаря введению функции Proto-Danksharding для масштабирования через новый тип транзакций для больших массивов данных. Это обновление, нацеленное на уменьшение комиссий для L2-решений на основе Rollups, позволило снизить стоимость газа в Base с $0,7 до $0,0024, в Optimism с $0,66 до $0,0055, а в zkSync – с $0,32 до $0,097, а также в других L2 сетях в значительное количество раз.

Помимо этого, с начала года капитализация альткоинов демонстрирует значительный рост, который связан не только с повышением стоимости уже существующих на рынке токенов, но и с появлением крупных проектов, таких как Aevo, EtherFi, Polyhedra и StarkNet.

Эта активность на рынке новых проектов служит позитивным сигналом для индустрии, указывая на высокую динамику и возможности для роста. В первой половине 2024 года ожидается запуск еще нескольких крупных проектов, что может стать дополнительным стимулом для роста всего рынка.

Первый квартал 2024 года оказался исключительно успешным для криптовалютной индустрии, отмеченным одобрением ETF на биткойн, что привело к значительному притоку инвестиций. С начала года цена биткоина выросла примерно на 60%, а общая капитализация рынка удвоилась.

Выход крупных и долгожданных проектов, включая StarkNet, EtherFi и Aevo, также сыграл ключевую роль в формировании позитивного настроения на рынке. Эти проекты не только привлекли внимание инвесторов, но и стимулировали активность в экосистеме.

Наши ожидания на вторую половину первого полугодия связаны с продолжающимся ростом рынка после халвинга биткоина, а также с потенциальным превосходством экосистемы Ethereum перед биткоином и другими проектами. Снижение комиссий во всех L2 сетях после важного обновления Dencun способствует увеличению активности, а одобрение ETF на Ethereum будет стимулировать трейдеров сосредоточить свои ставки на этом активе.

Важно подчеркнуть, что приток институциональных средств в криптовалютный рынок происходит не только через ETF, но и непосредственно через интеграцию с блокчейнами. Ведущие финансовые организации, в числе которых BlackRock, активно используют различные блокчейны для токенизации активов. Fidelity, в свою очередь, в рамках своего Ethereum ETF планирует предоставить возможность стейкинга. Эти шаги способствуют дальнейшему развитию всего сектора DeFi, который на данный момент является ключевым компонентом крипто-экосистемы.

Хотите отблагодарить нас за проделанную работу – поделитесь отчетом с друзьями и подпишитесь на наши социальные сети. Если вас заинтересовали наши продукты, то вы можете обратиться к менеджеру фонда: https://t.me/Manager_Banana_Capital

История Banana Crypto началась в 2017 году, с тех пор мы выросли до команды из 70 сотрудников и развили обширную экосистему. Мы расширили портфель продуктов за счет нескольких направлений бизнеса, среди которых:

Это инвестиционная компания полного цикла: хедж-фонд, венчурное подразделение и инкубатор для криптовалютных проектов.

История Banana Capital началась в 2017 году в рамках семейного офиса, где мы активно инвестировали собственный капитал. За это время наши стратегии продемонстрировали устойчивость и высокую доходность в любых рыночных условиях.

Несмотря на то, что мы уделяем особое внимание контролю рисков и распределению активов, по доходности инвестиций мы превосходим американский индекс венчурного капитала и CCI30. Даже в условиях высокой волатильности и цикличности криптовалютного рынка наши стратегии позволяют увеличивать капитал каждый год, вне зависимости от цикличности рынка.

В финансовом мире каждая компания служит местом, где сходятся не только деньги, но и глубокие знания, опыт и профессионализм людей. Несмотря на то что на финансовых рынках важно умение предсказывать тренды и принимать обоснованные решения, большую роль играет командная работа.

В Banana Crypto трудится более 70 человек, и каждый вносит свой вклад в общий успех и процветание компании.

Banana Capital | Site | Telegram | Manager