Объяснение TVL: важность, расчет и будущее TVL в криптовалютах
В быстро развивающемся мире криптовалют и децентрализованных финансов (DeFi) понимание ключевых метрик является критически важным для инвесторов и энтузиастов. Одной из таких метрик является Total Value Locked (TVL), которая играет ключевую роль в оценке состояния и роста блокчейн-сетей и DeFi-платформ. Эта статья направлена на разъяснение TVL, объяснение её важности, расчета и исследование её будущего в криптовалютном ландшафте.
Что такое TVL?
Total Value Locked (TVL) — это важная метрика в криптовалютной и DeFi-экосистеме, представляющая собой общую сумму средств, заблокированных или вложенных в децентрализованные приложения (dApps), смарт-контракты и другие блокчейн-протоколы. TVL является критическим индикатором роста и принятия DeFi-платформ, так как отражает доверие пользователей к этим системам и их готовность взаимодействовать с ними.
Простыми словами, TVL — это совокупная стоимость активов, заблокированных в DeFi-протоколах, включая:
- Стейкинг: Средства, вложенные для валидации транзакций и обеспечения безопасности блокчейн-сетей.
- Предоставление ликвидности: Активы, заблокированные в пулах ликвидности для облегчения торговли и обеспечения доступа к рынку.
- Доходное фермерство: Средства, выделенные для получения процентов или вознаграждений за участие в различных DeFi-активностях.
Определение TVL в криптовалютах
Согласно The Block Research, TVL определяется как «номинальная стоимость активов, заблокированных в децентрализованных финансовых (DeFi) протоколах, либо путем предоставления ликвидности, либо путем стекинга активов». В контексте криптовалют и DeFi TVL служит барометром для роста и развития этих инновационных финансовых экосистем.
Как рассчитывается TVL
Расчет TVL включает агрегацию стоимости активов, заблокированных в различных DeFi-протоколах. Вот пошаговый процесс расчета TVL:
- Определите активы: Перечислите все активы, заблокированные в DeFi-протоколах, такие как стейблкоины (например, DAI, USDC), нативные токены (например, ETH, BTC) и другие криптовалюты.
- Определите количество: Для каждого актива узнайте, сколько единиц заблокировано в протоколах (например, 10 000 DAI, 5 BTC).
- Рассчитайте стоимость: Умножьте количество каждого актива на его текущую рыночную цену, чтобы определить его стоимость.
- Сложите стоимости: Сложите стоимости всех активов, чтобы получить общую заблокированную стоимость (TVL).
Вот пример расчета TVL для гипотетической DeFi-платформы:
В этом примере общая заблокированная стоимость в DeFi-платформе составляет $70,000.
Почему TVL важен в криптовалютах?
TVL — это критическая метрика в криптовалютном мире, особенно для DeFi-платформ. Вот почему она важна:
- Финансовое здоровье: TVL представляет собой общую стоимость активов, депонированных и заблокированных в протоколе. Более высокий TVL указывает на большее доверие пользователей и уверенность в безопасности и надежности платформы.
- Ликвидность: TVL является ключевым индикатором ликвидности в пулах ликвидности протокола. Больше TVL означает больше ликвидности, что делает торговлю активами более легкой без значительного снижения цены.
- Рост и принятие: Рост TVL отражает растущую популярность и принятие криптовалютного проекта или более широкой DeFi-экосистемы. Это сигнализирует о том, что больше пользователей взаимодействуют с платформой и инвестируют в неё.
- Стейкинг-вознаграждения: Многие DeFi-протоколы распределяют стекинг-вознаграждения на основе заблокированной стоимости. Более высокий TVL может привести к более значительным вознаграждениям, стимулируя пользователей блокировать больше активов.
Важность TVL в DeFi
TVL — это важная метрика для понимания здоровья и роста DeFi-экосистемы:
- CoinTelegraph сообщает, что 10 ведущих DeFi-протоколов по TVL составляют более 80% общего TVL в DeFi-пространстве, что иллюстрирует концентрацию стоимости в ведущих проектах.
- Рост TVL в DeFi тесно связан с расширением пулов ликвидности и увеличением числа децентрализованных протоколов и dApps, создаваемых на блокчейн-сетях.
TVL как метрика роста и принятия
TVL служит сильным индикатором роста и принятия криптовалют:
- Экспоненциальный рост TVL за последние несколько лет демонстрирует быстрое расширение и растущую популярность DeFi и криптовалют в целом.
- Рыночные тенденции показывают, что периоды значительного роста TVL часто совпадают с бычьими ралли на криптовалютном рынке, что отражает увеличение доверия инвесторов и притока капитала.
- По мере расширения DeFi больше пользователей блокируют активы для получения стекинг-вознаграждений, что еще больше стимулирует рост TVL и привлекает новых пользователей в экосистему.
Сравнение TVL с другими метриками (например, рыночной капитализацией)
Хотя и TVL, и рыночная капитализация (market cap) являются важными метриками, они предоставляют различные инсайты:
- TVL более сосредоточен на ликвидности и полезности активов в рамках конкретного протокола, тогда как market cap предлагает более широкий взгляд на общую оценку монеты или проекта на рынке.
- Высокий TVL не обязательно коррелирует с высокой рыночной капитализацией, так как TVL больше связан с вовлеченностью пользователей и ликвидностью, тогда как market cap связан с оценкой активов и доминированием на рынке.
- Сравнение обеих метрик может предоставить более полное понимание финансового здоровья, роста и потенциала проекта.
Факторы, влияющие на TVL
TVL в криптовалютах, особенно в DeFi, влияет несколько ключевых факторов:
- Ликвидность: Наличие ликвидных активов в пулах ликвидности протокола напрямую влияет на TVL. Больше ликвидности стимулирует пользователей блокировать активы, увеличивая TVL.
- Стейкинг-вознаграждения: Более высокие стекинг-вознаграждения стимулируют пользователей блокировать активы, увеличивая TVL. Вознаграждения часто распределяются на основе заблокированной стоимости, создавая положительную обратную связь.
- Возможности доходного фермерства: Привлекательные программы доходного фермерства стимулируют пользователей блокировать активы для получения дополнительных токенов или вознаграждений, увеличивая TVL.
- Рыночная волатильность: Волатильные рыночные условия могут повлиять на TVL, так как пользователи могут выводить активы во время медвежьих рынков или блокировать больше активов во время бычьих ралли.
- Особенности и полезность протокола: Уникальные функции и варианты использования протокола могут привлекать пользователей, что приводит к более высокому TVL. Например, платформы для кредитования, заимствования и страхования могут стимулировать рост TVL.
Ликвидность и стекинг
Определение:
- Ликвидность: Легкость, с которой актив можно купить или продать без влияния на его цену. В DeFi ликвидность относится к наличию активов в пулах ликвидности для торговли.
- Стейкинг: Блокировка активов в смарт-контракте для получения вознаграждений, обычно в виде дополнительных токенов или процентов.
Ликвидность и стекинг тесно связаны с TVL:
- Ликвидность: Больше ликвидности в пулах протокола стимулирует пользователей торговать, увеличивая TVL. Поставщики ликвидности (LPs) блокируют активы в пулах для облегчения торговли, способствуя росту TVL.
- Стейкинг: Пользователи блокируют активы в стекинг-пулах для получения вознаграждений, увеличивая TVL. Более высокие стекинг-вознаграждения могут стимулировать пользователей блокировать больше активов, еще больше увеличивая TVL.
Доходное фермерство и рост TVL
Платформы доходного фермерства значительно повлияли на рост TVL в DeFi:
- Uniswap: Как одна из ведущих децентрализованных бирж (DEXs), программа ликвидного майнинга Uniswap привлекла значительный TVL, с миллиардами долларов, заблокированными в её пулах.
- Yearn.finance: Автоматизированные стратегии агрегации и оптимизации доходности Yearn привлекли значительный TVL, с пользователями, блокирующими активы для максимизации своих стекинг-вознаграждений.
- Curve Finance: Пулы ликвидности Curve, ориентированные на стейблкоины, и торговля с низким слиппейджем привлекли значительный TVL, сделав его одним из крупнейших DeFi-протоколов по TVL.
- Yieldly на Algorand: На блокчейне Algorand платформа доходного фермерства Yieldly стимулировала рост TVL, с пользователями, блокирующими активы для получения вознаграждений ALGO и других токенов.
Колебания цен токенов и их влияние на TVL
Колебания цен токенов могут повлиять на TVL, так как пользователи могут выводить или блокировать активы в зависимости от рыночных условий:
- Бычий рынок: Во время бычьих ралли пользователи могут блокировать больше активов в ожидании более высоких стекинг-вознаграждений или для использования возможностей доходного фермерства, увеличивая TVL.
- Медвежий рынок: В медвежьих рынках пользователи могут выводить активы из-за опасений по поводу рыночной волатильности или для сокращения убытков, уменьшая TVL.
- Специфические колебания токенов: Колебания цен нативного токена протокола также могут повлиять на TVL, так как пользователи могут блокировать или выводить активы в зависимости от их ожиданий относительно будущей производительности токена.
Как анализировать TVL в различных протоколах
Анализ TVL в различных протоколах критически важен для понимания их популярности, ликвидности и роста. Вот пошаговое руководство по анализу TVL в различных протоколах сравнением крупных DeFi-протоколов:
- Определите протокол: Выберите протокол, который хотите проанализировать, такой как Uniswap, MakerDAO, PancakeSwap или Serum.
- Найдите данные TVL: Используйте надежные источники, такие как DeFiLlama или DappRadar, чтобы получить данные TVL в реальном времени для выбранного протокола.
- Сравните с другими протоколами: Для получения инсайтов в производительность и долю рынка протокола сравните его TVL с другими крупными протоколами в той же экосистеме или на разных блокчейнах.
Вот сравнение TVL по крупным DeFi-протоколам на Ethereum, Binance Smart Chain (BSC) и Solana на текущую дату:
ПротоколTVL на EthereumTVL на BSCTVL на SolanaUniswap$X$Y$ZMakerDAO$A$B$CPancakeSwap$D$E$FSerum$G$H$I
- Анализируйте тенденции TVL: Отслеживайте изменения TVL со временем, чтобы выявить паттерны роста, рыночные тенденции и потенциальные риски. Используйте линейные графики или гистограммы для визуализации роста TVL и сравнения его с другими метриками, такими как цена токена или рыночная капитализация.
- Учитывайте другие факторы: При анализе TVL учитывайте другие важные факторы, такие как особенности протокола, токеномика, пользовательская база и рыночные условия, которые могут влиять на рост и производительность TVL.
Следуя этим шагам и сравнивая TVL в различных протоколах, вы можете получить ценные инсайты в рост, ликвидность и распределение доли рынка в DeFi-экосистеме.
Ограничения и критика TVL
Хотя TVL является ключевой метрикой в криптовалютном и DeFi-анализе, она не лишена своих ограничений и критики. Некоторые из основных недостатков полагания только на TVL включают:
- Искажение ликвидности: TVL может быть обманчивым при представлении фактической ликвидности. Высокий TVL не обязательно указывает на глубокую ликвидность, так как активы могут быть неликвидными или трудно торговаться без значительного снижения цены.
- Завышенный TVL: Некоторые протоколы могут искусственно завышать свой TVL, предлагая высокие стекинг-вознаграждения или через другие стимулы, привлекая пользователей временно блокировать активы. Это может привести к переоценке истинной стоимости и популярности протокола.
- Смещение протокола: TVL более релевантен для определенных типов протоколов, таких как пулы ликвидности, платформы для кредитования и платформы доходного фермерства. Он может быть не таким информативным для других протоколов с разными вариантами использования, таких как токены управления или NFT-маркетплейсы.
- Рыночная волатильность: TVL может быть высоко чувствительной к рыночной волатильности, с пользователями, выводящими активы во время медвежьих рынков или блокирующими больше активов во время бычьих ралли. Это может привести к краткосрочным колебаниям TVL, которые не обязательно отражают долгосрочное здоровье или рост протокола.
- Отсутствие контекста: TVL сам по себе не предоставляет контекста для производительности или роста протокола. Важно учитывать другие метрики, такие как цена токена, рыночная капитализация, пользовательская база и особенности протокола, чтобы получить полное понимание состояния и потенциала проекта.
- Кросс-чейн сравнения: Сравнение TVL на разных блокчейнах может быть сложным из-за различных цен токенов, ликвидности и рыночных условий. Это затрудняет выводы о производительности протокола по сравнению с его аналогами на других цепях.
- Концентрация TVL: Значительная часть TVL может быть сосредоточена в руках нескольких крупных держателей, известных как «киты». Это может привести к искаженному представлению пользовательской базы протокола и сделать его более уязвимым для манипуляций или рыночных колебаний.
В заключение, хотя TVL является ценной метрикой для понимания ликвидности, роста и принятия в криптовалютах и DeFi, она должна использоваться в сочетании с другими метриками и рассматриваться в соответствующем контексте. Полагание только на TVL для анализа может привести к неполному или неточному пониманию производительности и потенциала протокола.
Будущее TVL как криптовалютной метрики
По мере того как криптовалютные и DeFi-ландшафты продолжают развиваться, так и роль и важность TVL как метрики. Хотя TVL доказала свою ценность как показатель ликвидности, роста и принятия, её будущее, вероятно, будет формироваться несколькими факторами:
- Растущая межоперабельность: По мере того как межцепная межоперабельность становится более распространенной, сравнение TVL на разных блокчейнах станет всё более важным. Это может привести к разработке новых методов стандартизации и агрегации данных TVL на нескольких цепях.
- Возникающие варианты использования: По мере появления новых DeFi-вариантов использования и протоколов TVL должна адаптироваться, чтобы предоставлять значимые инсайты в их производительность. Это может включать создание новых метрик, связанных с TVL, или уточнение существующих для лучшего захвата уникальных характеристик этих новых вариантов использования.
- Регуляторная ясность: По мере того как регуляторы по всему миру борются с тем, как подходить к криптовалютам и DeFi, увеличение ясности может привести к большему институциональному участию в этом пространстве. Это, в свою очередь, может стимулировать значительный рост TVL, так как больше традиционных инвесторов войдут на рынок.
- Децентрализованные биржи (DEXs) и автоматизированные маркет-мейкеры (AMMs): С ростом DEXs и AMMs TVL стала важной метрикой для понимания ликвидности и торговой активности. По мере того как эти платформы продолжают инновации и набирать долю рынка, TVL останется критическим индикатором их успеха и роста.
- Устойчивость и углеродный след: По мере роста экологических опасений энергопотребление и углеродный след блокчейн-сетей и DeFi-протоколов могут попасть под усиленное внимание. В будущем TVL может потребоваться рассматривать в контексте этих факторов устойчивости.
По словам Алекса Пака, соучредителя криптовалютной инвестиционной фирмы Dragonfly Capital, «TVL — это мощная метрика, которая продолжит играть ключевую роль в криптовалютных и DeFi-экосистемах. Однако, по мере развития этого пространства, нам нужно будет уточнить наше понимание TVL и разработать новые метрики для захвата нюансов возникающих вариантов использования и платформ».
По мере того как криптовалютные и DeFi-ландшафты продолжают развиваться, так и роль и важность TVL как метрики. Оставаясь в курсе этих развитий и адаптируя наш анализ соответственно, мы можем получить ценные инсайты в будущее этого динамичного и быстро растущего пространства.
Посетите наш блог.