Сэйлор продаст свои биткоины 😰 Чем это грозит

Сегодня прожариваем Сэйлора и его схемки (Понци?). Газ!

Основатель Strategy Майкл Сэйлор 6 мая заявил, что компания готова продавать $BTC, если это будет выгодно для ее акционеров.При этом он уточнил, что Strategy готова пойти на это, чтобы «привить рынку иммунитет»:

Ну вы поняли, да, чисто укольчик сделать. Как комарик укусит) 👌

Strategy – топ-1 корпоративный держатель биткоина в мире (пруф). Покупки идут с 2020 года, и на балансе уже 818 869 BTC (~$66B), купленных по средней ~$75 540 за монету. Это ~4% от текущего supply, на минутку, поэтому даже небольшая продажа может спровоцировать FUD и шухер на рынке.

Но есть еще один нюанс: Сэйлор покупает не на свои бабки, а на привлеченный капитал. Сейчас основной объем битков покупается за счет выпуска и продажи привилегированных акций STRC (через ATM-механизм).
STRC — это бессрочные привилегированные акции номиналом $100 с плавающими дивидендами (~11.5%). Номинал регулируют так: если падает STRC ниже $100 – дивы повышают, если растет выше $100 – дивы понижают. Подробнее

Цель Сэйлора – наращивать показатель BTC Yield (количество BTC на одну акцию MSTR). И выпуск акций STRC хорошо ее выполняет, при этом не размывая долю владения акционеров MSTR.Сейчас на STRC бешеный спрос, 10%+ в год — это много для штатов. Но при текущей капитализации STRC (~$8,54B) нужно будет в год выплачивать дивов на >$1B. Это еще не считая долгов по облигациям на $8.2B (погашения с 2028 по 2032 г).

Откуда Сэйлор будет брать деньги на выплаты? С продаж новых акций. Также есть кэш резерв $2.25B, которого в теории хватит на ~1.5–2 года выплат. Но продолжаться вечно так не может, ведь появляются вопросики к стабильности этой конструкции... Как ни крути, существующие держатели STRC получают выплаты именно за счет новых инвесторов. Поэтому и пошел прогрев темы с продажей битков.

Вообще, вся пирамидка Сэйлора прекрасно работает, но до тех пор, пока спрос на STRC остается высоким, а BTC не падает слишком сильно и надолго.

💀 Возможна ли СПИРАЛЬ СМЕРТИ? Ну вот вам примерный сценарий:

1) Биткоин падает на 50–70% и застревает там на 3–4 года. Инвесторы начинают сомневаться в ценности BTC как обеспечения
2) Цена STRC падает до $80–70. Strategy больше не может продавать новые акции, чтобы покупать BTC. Чтобы вернуть цену к $100, дивиденд повышают до 20–25%
3) Казна пустеет, милорд: выплаты дивидендов начинают быстро «сжигать» кэш резерв
4) Когда подушка закончится, Сэйлор будет продавать значительные объемы битка для выплат, что усилит давление на рынок. Падает цена BTC → падает mNAV компании → привлекать деньги все труднее
5) На фоне всего безобразия холдеры MSTR массово сливают свои акции
6) Банкротим морячка, гг 😞

Кажется, что too big to fail, но про LUNA-UST тоже так говорили. Исключать в крипте ничего нельзя, но хочется верить в лучшее...

Тем не менее, Strategy говорят: битку достаточно расти всего на 2.3% в год, чтобы компания могла БЕСКОНЕЧНО выплачивать дивиденды по STRC, вообще не привлекая новые деньги. Если что, Сэйлор уже сидел в минусах 22-23 годы, как-то выстоял.
Подытожим: Сэйлор дал понять – продажи BTC это новая реальность. Конфетно-букетный период закончился. И знаете, вроде понятно, что там не дураки сидят и продавать условные 1.5% запасов BTC в год наверно не смертельно. Но услышать такое от самого главного биткоин-евангелиста... Хз, воздуханство какое-то получается. Но нужно снимать розовые очки, бесплатных денег не бывает.
Шо вообще думаете, Сэйлор стронг или бумажный тигр?

Спасибо за внимание! 😘

><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><

Мои каналы:

🔗 че там в крипте — здесь все самое интересное и актуальное по рынку
🔗 claim tokens — здесь обозреваю активности в крипте: дропы, тестнеты и вот это вот все
🔗 moon bag — а тут гаражный крипто трейдинг: торговые идеи, любительский ончейн анализ и немного дегенства

Буду рад видеть💜