Биткоин снова растет. Почему я пока не верю, что дно уже позади

Сейчас на рынке происходит то, что особенно опасно для инвестора после длительного снижения: Биткоин резко растет, возвращается выше 200-дневной средней, а вместе с ним возвращается ощущение, что худшее уже позади.

На первый взгляд аргументы в пользу дна действительно есть. Но если посмотреть на предыдущие циклы, ситуация оказывается гораздо менее однозначной.

Я бы сейчас не пытался угадать одну точку разворота. Гораздо интереснее разобраться, какой сценарий рынок отрабатывает и что должно произойти дальше, чтобы вероятность окончательного дна действительно выросла.

Главный аргумент здесь связан с историей промежуточных лет цикла.

В 2018, 2020 и 2022 годах рынок показывал сильные движения вверх уже после того, как казалось, что основное падение закончилось. Такие ралли легко воспринимались как начало нового бычьего рынка. Но затем происходило обратное движение и формировался новый минимум.

Особенно интересен 2018 год.

Тогда Биткоин несколько раз находил поддержку около $6 000 и после каждого отскока формировал более низкий максимум. Сначала район $10 000, затем около $8 500 и после этого примерно $7 400. Только после этого рынок перешел к финальной фазе снижения.

Сегодня структура выглядит подозрительно похожей. Сначала мы увидели максимум в районе $100 000, затем отскок в область $80 000 и сейчас получили движение в район $70 000.

Конечно, это не означает, что история обязана повториться. Но игнорировать такую структуру только потому, что хочется увидеть дно, я считаю неправильным.

Есть еще одна причина внимательно смотреть на 2019 год.

Тогда Биткоин также достиг вершины без классической эйфории. Не было мощной финальной ротации капитала в альткоины, которая обычно сопровождает настоящий рыночный перегрев.

После этого последовало резкое падение, а затем в октябре 2019 года Биткоин неожиданно вырос примерно на 40% всего за два дня.

И самое важное – этот взрывной рост не стал окончательным дном.

Примерно через месяц после такого движения рынок обновил минимум, а окончательная область дна сформировалась еще позже.

Сейчас мы видим несколько похожих обстоятельств. В текущем цикле также не было полноценной эйфории на вершине. Кроме того, завершение количественного ужесточения и изменения в макроэкономической политике происходили примерно в схожем относительно вершины временном интервале.

Есть и еще одна деталь. В 2019 году сильный рост сопровождался позитивным новостным фоном вокруг крипторынка. Тогда Китай заявил о необходимости воспользоваться возможностями блокчейна, после чего Биткоин резко вырос.

Сегодня мы наблюдаем нечто похожее по механике. На фоне обсуждения крипторегулирования, Clarity Act и более позитивной риторики американской администрации Биткоин получил мощный импульс.

Позитивная новость способна запустить сильное ралли даже внутри медвежьей структуры. Поэтому сам факт роста еще не доказывает, что рынок сформировал окончательный минимум.

На этом этапе я особенно внимательно смотрю на 200-дневную скользящую среднюю.

Исторически устойчивый возврат выше нее часто действительно означал окончание медвежьего рынка. Так происходило, например, в 2019 и 2023 годах.

Но есть важное исключение.

В 2019 году Биткоин также резко поднялся выше 200-дневной средней, а затем не смог удержать ее в качестве поддержки и продолжил снижение.

Поэтому сам факт выхода выше средней для меня недостаточен.

Мне гораздо интереснее увидеть, что произойдет после первой серьезной коррекции.

Если Биткоин откатится, протестирует 200-дневную среднюю и сможет удержаться выше нее в течение нескольких недель, картина станет намного более бычьей.

Если же цена вернется ниже средней и закрепится там, аналогия с 2019 годом станет значительно интереснее.

Именно поэтому я бы не делал выводы по одному сильному недельному движению.

Есть еще один пример, который нельзя игнорировать.

В сентябре 2022 года Биткоин вырос примерно на 23% всего за шесть дней. Это произошло всего за несколько месяцев до окончательного дна медвежьего рынка.

После этого рынок снова пошел вниз.

От начала того ралли до финального минимума прошло около 75 дней. До первой капитуляционной точки – примерно два месяца.

Получается важная вещь: даже рост на 20% и более за несколько дней сам по себе не является надежным сигналом окончания медвежьего рынка.

Иногда рынку действительно необходимо сначала вырасти, чтобы затем продолжить снижение.

Это особенно актуально, когда большое количество участников уже уверено, что «ниже точно не будет».

Именно поэтому мне ближе стратегия постепенного набора позиции, чем попытка угадать конкретный минимум.

Когда рынок дает возможность покупать значительно ниже предыдущих максимумов, необязательно сразу использовать весь доступный капитал.

Можно разделить покупки на несколько этапов.

Часть позиции набрать на текущих уровнях. Еще часть оставить на случай нового снижения. И отдельно держать резерв на действительно сильную капитуляцию.

Такой подход позволяет избежать двух противоположных ошибок.

Первая – полностью уйти в ожидание идеального дна и в итоге пропустить начало нового бычьего рынка.

Вторая – вложить весь капитал после первого сильного отскока, а затем обнаружить, что рынок способен снизиться еще на 20–30%.

Именно постепенное усреднение позволяет не делать ставку на один сценарий.

Для меня сейчас есть несколько ключевых сигналов.

Во-первых, коррекция после текущего роста. Она неизбежно покажет гораздо больше, чем само ралли.

Во-вторых, способность Биткоина удержать 200-дневную среднюю в качестве поддержки. Одного дня или даже одной недели здесь недостаточно.

В-третьих, поведение долгосрочных ончейн-метрик. Такие показатели, как MVRV Z-Score, реализованная цена и балансная цена, пока не дают настолько чистого сигнала, чтобы полностью исключить сценарий нового снижения.

Здесь есть контраргумент: возможно, полного сброса этих метрик не требуется, потому что на вершине не было классической эйфории.

Но проблема в том, что у нас слишком мало исторических примеров подобных циклов. Поэтому я бы не строил всю инвестиционную стратегию на предположении, что в этот раз правила обязательно изменились.

Сейчас я бы разделял две вещи – среднесрочный прогноз и долгосрочную инвестиционную стратегию.

Долгосрочно я остаюсь заинтересованным в Биткоине. Сильное снижение для меня не является причиной отказаться от актива, если фундаментальная теза сохраняется.

Но на горизонте ближайших месяцев я не считаю вопрос закрытым.

Рынок вполне может продолжить рост и подтвердить формирование дна. В этом случае я предпочту постепенно увеличивать позицию, даже если часть покупок окажется выше минимальной цены.

Но существует и другой сценарий: нынешний рост окажется крупным отскоком внутри медвежьей структуры, после которого рынок снова пойдет вниз в четвертом квартале.

И вот здесь история предыдущих промежуточных лет заставляет меня быть осторожным.

Я не утверждаю, что Биткоин обязательно обновит минимум. Я говорю о другом: сейчас еще слишком рано считать это доказанным фактом.

Для меня настоящий сигнал появится не в момент очередного резкого роста, а после коррекции. Если Биткоин сможет пережить ее, удержать 200-дневную среднюю и сформировать над ней устойчивую структуру, вероятность того, что минимум уже позади, существенно вырастет.

А пока я предпочитаю не гадать.

В инвестициях мне гораздо важнее сохранить возможность купить дешевле, чем доказать всем вокруг, что я угадал точное дно.

Именно поэтому постепенный набор позиции в такой фазе рынка выглядит для меня намного разумнее попытки поставить все на один прогноз.

Подписывайтесь на мой канал в MAX. Качественная аналитика по крипте, DEFI стратегии и инвестиционные идеи по технологическим акциям США (RWA)

Светлая сторона крипты | DeFi & Инвестиции