GMX: ещё один способ заставить ETH работать
Про Uniswap уже писал, теперь разберём GMX. Это второй источник комиссий в моей стратегии, и работает он иначе.
Что это такое
GMX — биржа для торговли с плечом. Трейдер вносит свой залог и открывает позицию с плечом, а недостающие деньги берёт из пула ликвидности. Этот пул наполняют обычные пользователи, и за предоставленные деньги трейдер платит комиссии. Положил токены в пул — получаешь долю этих комиссий. Сейчас LP достаётся 63% всех комиссий протокола.
И вот здесь главное: в долгосрочной перспективе подавляющее большинство трейдеров с плечом теряет деньги. По разным исследованиям это примерно от 70% до 97%, в зависимости от рынка и периода. Их проигрыш остаётся в пуле, и именно на этом строится заработок LP. Мы ставим не на удачу, а на статистику, которая работает на длинной дистанции.
Казино всегда в плюсе, говорят. В этой схеме мы не игроки, а скорее то самое казино, только с открытым кодом, прозрачными правилами и без гарантий.
Главное отличие от Uniswap: там комиссии приходят с обычных обменов, а в GMX — с торговли с плечом (открытие и закрытие позиций, плата за удержание, ликвидации). Источники разные, поэтому и работают они по-разному.
Сколько это может давать
Беру реальные данные с сайта GMX по пулу ETH/USDC (с момента запуска в июле 2023 года):
- средняя годовая доходность за всё время: около 24%
- накопленный результат за эти три с лишним года: примерно +78%
- путь был не прямой: в начале 2026 года случилась просадка примерно с +65% до +40%, потом пул восстановился и обновил максимум
То есть красивая средняя цифра складывалась из хороших и слабых периодов. Эта доходность считается по методологии GMX относительно простого хранения тех же токенов, поэтому итог в долларах зависит ещё и от цены ETH. Для каждого периода (30, 90, 180 дней) цифры свои, смотрите актуальные прямо в интерфейсе.
А что если ETH будет расти или падать
В GM-пуле нет диапазона, как на Uniswap: позиция работает при любой цене, двигать ничего не нужно. Но половина пула это ETH, поэтому цена ETH влияет на позицию примерно вполовину слабее, чем на сам ETH.
То есть на росте мы отстаём от простого хранения ETH, зато на падении теряем меньше. Сверху добавляется доход пула.
Минусы, о которых надо знать:
- если ETH долго падает, доход пула может не перекрыть минус от цены, как это было в начале 2026
- результат трейдеров против пула бывает отрицательным на длинных отрезках
- меньше торгов на GMX значит меньше комиссий, и прошлые цифры могут не повториться
- риск смарт-контракта, как в любом DeFi
- от ликвидации на Aave такой пул не защищает, потому что проседают обе позиции сразу
Как это вписано в мою систему
Всё держится на балансировке позиций.
Когда ETH растёт, в пуле Uniswap часть ETH постепенно превращается в стейблы, то есть по пути вверх я фиксирую прибыль. Когда ETH падает, наоборот: стейблы превращаются в ETH, и я докупаю его дешевле. В GM-пуле состав тоже плавает вместе с ценой и действиями трейдеров. Механика другая, а суть похожая: актив перетекает из одного в другой.
Дальше можно управлять этим руками. Накопленные комиссии, а при желании и часть самого пула, можно вытащить из GMX и направить:
- в Uniswap, если хочу добавить там ликвидности
- на Aave, если хочу погасить часть займа и поднять Health Factor
То есть GMX у меня не лежит мёртвым грузом: это один из трёх «кармашков» (Uniswap, GMX, Aave), между которыми я перекладываю капитал в зависимости от того, что делает рынок.
Важная оговорка
Это не хедж. Стоимость пулов движется вместе с ценой ETH, и от ликвидации защищает только запас по Health Factor. Балансировка помогает им управлять, но не заменяет. Плюс статистика трейдеров работает на длинной дистанции, а на коротких отрезках результат пула может колебаться, в том числе в минус.
И ещё: по DefiLlama комиссии GMX за последние 30 дней около $1,3 млн, раньше в этом году было заметно больше. Меньше торгуют, меньше комиссий достаётся LP, поэтому красивые APR из прошлого брать за ориентир не стоит.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Мнение автора основано на личной стратегии и не должно восприниматься как призыв к действию.