{"id":13570,"url":"\/distributions\/13570\/click?bit=1&hash=f1bacf5c4cbd7b3a89944cb6a24ea229537917b3fe32459e3adc3e5edc200946","title":"\u041a\u043e\u0442\u044b \u0440\u0430\u0441\u0441\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u043e \u0441\u043e\u0446\u0441\u0435\u0442\u0438 \u0441 \u0432\u0435\u0440\u0442\u0438\u043a\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0432\u0438\u0434\u0435\u043e","buttonText":"\u041c\u044f\u0443!","imageUuid":"af50a6ca-4f1a-5649-a992-94e85a4ba2c0","isPaidAndBannersEnabled":false}
Крипто
Top Traders

Война Tether VS Circle I Разбор FUD вокруг главных стэйблкойнов

Паника вокруг Tether (USDT), а теперь еще и Circle (USDC) начинает уже раздражать. Давайте прольем свет критического мышления на все это.

  • Капитализация USDT: $66,1 млрд
  • Капитализация USDC: $55,8 млрд

Предисловие

Не так давно, в мае 2022, рынок пережил коррекцию года после взрыва Terra.

Это событие положило начало общему снижению рисков на рынке, что, в свою очередь, привело к резкому падению цен по всем направлениям.

Даже если исключить экосистему Terra, глобальная совокупная стоимость заблокированных средств в протоколах (TVL) упала в мае на 37%.

Крах UST непроизвольно привел к сокращению других ведущих стэйблов: DAI, FRAX и USDT.

И хоть первое ежемесячное сокращение предложения звучит тревожно, некоторые нюансы открывают иную сторону.

UST был в основном изолирован от Anchor и экосистемы Terra и потому его крах оказал ограниченное влияние на здоровье более широкой системы DeFi.

Наиболее выраженным эффектом краха UST было побуждение инвесторов к снижению риска путем отказа от кредитного плеча и выхода из централизованных лендинговых площадок.

После снижения риска осталась относительно здоровая экосистема DeFi

Здоровая экосистема после коррекции цен характеризуется сокращением кредитного плеча, достаточной ликвидностью стейблкоинов и активными пользователями.

Согласно нескольким ключевым областям, экосистема DeFi претерпела здоровое сокращение и находится в лучшем состоянии по сравнению с периодом до коррекции.

Так началась война между FTX, Alameda, Circle и Celsius, Tether за сокращающийся рынок

Ответ на публикацию TT| Top Traders🏆analytics
На рынке развернулась откровенная борьба между:

FTX, Alameda, Circle
vs.
Celsius, Tether


Борьба за рынок стэйблкойнов между USDT и USDC.

Ценой вашей крови.

FUD разносится по Твиттеру молниеносно, как Covid по всему миру из Ухани.

Давайте разберем все по пунктам детально:

1) FUD TETHER (USDT)

а) Market Cap

Капитализация сокращается и упала на 20% (с 83 млрд до 66 млрд$);

Капитализация конкурента в лице USDC выросла на 15%:

Капитализация BUSD стоит на месте.

Взяли только топ-3 стэйбла в расчёт. Идем дальше..

б) Баланс Tether

$12 млрд (15%) капитализации (по аудиту на 31 марта 2022) состоит из:

  • Обеспеченных кредитов (не аффилированным компаниям);
  • Корпоративных облигаций, фондов и драгоценных металлов;
  • Прочих инвестиций (включая токены проектов).

Вполне себе понятные активы для криптанов, но не для финансовых организаций и аудиторов.

Прозрачностью здесь да, не пахнет, но эта часть средств также имеет обеспечение, хоть и волатильное во время кризиса.

в) Объемы

Объем торгов USDT упал, но доминация по активным торгам за Tether все еще огромная – до $50,5 млрд в сутки.

Количество транзакций на сегодня у USDT

Тем временем у USDC — $5,6 млрд в сутки.

Количество транзакций на сегодня у USDC

Выводы:

  • Идет перелив ликвидности из CeFi в DeFi, так как Celsius и Blockfi (из-за 3 arrow capital) сели в лужу, тем самым подорвав доверие к централизованным финансовым протоколам.

Так как USDT — это основной стэйбл в CeFi, а USDC популярен в DeFi, идет такой дисбаланс с 11 мая.

  • 15% от капитализации — это немного при $66 млрд, но если капа будет постоянно падать и инвесторы вытаскивать из Tether свои средства, то $12 млрд могут стать большим неликвидом для стэйблкойна.

Однако пока рано говорить о таких рисках, триггером для такого беспокойства станет падение капы ниже $50 млрд.

  • Нужно ждать новый аудит от компаний:

На данный момент никаких явных красных флагов после временного депега, мы не видим.

  • Для тех кто не глубоко и недавно в крипте поясним, Tether — это китайский стэйбл, созданный задолго до хайпа крипты, создан для многих целей, включая и решения финансовой боли китайцев, стэйбл подкреплен реальной теневой экономикой китайских товаров, которые экспортируются по всему миру.

Даже директор финмониторинга Банка России подтвердил цифру в $9.5 млрд в месяц теневого оборота крипты. И это в скромный 2018 год.

Вот еще цифры от 2019 года:

  • Оценивая объем «теневых денег», Чиханчин, директор Росфинмониторинга, назвал сумму в 245 миллиардов рублей;
  • Звучат даже цифры в 10–12 миллионов долларов в сутки.

Иными словами, USDT помимо бирж, полностью доминирует на теневом рынке и ОТС-площадках в СНГ, Азии, Европе, Латинской Америке и Африке (есть внутренняя статистика по торговле на ОТС Alameda и Binance OTC).

Этот оборот невозможно учесть или посчитать аудиторами потому, что это попросту невозможно.

Поэтому и «прозрачность», к которой призывают все сейчас, не была никогда в приоритете компании.

Стэйбл не анонимен и можно отследить, если сильно захотеть, зато это как кэш в фиате – без него никак уже.

Схема работала и работает. И все проблемы на протяжении многих лет решались быстро.

Если проблема платежеспособности после нового аудита снимется у основных инвесторов, то музыка продолжится.

Чтобы держать руку на пульсе, нужно следить за:

  • объемом торгов на биржах
  • депегом
  • спрэдом USDT к доллару на ОТС-рынке/в обменниках Москвы
  • новыми аудитами
  • активностью кошельков на ERC-20 и TRC-20 блокчейнах (там основной оборот на сегодня)

Пошли дальше.

1) FUD CIRCLE (USDC)

FUD тред в Twitter касательно USDC:

Circle's USDC scheme is on the brink of collapse. If you read their SPAC IPO filings its clear they have been losing money constantly but theres something dirtier happening underneath. They're at major risk on defaulting on USDC reserves. A deep dive 🧵 on USDC. 👇

↓↓↓

Коротко о FUD, который представлен выше:

  • Circle терпит долгосрочные убытки, поскольку ему приходится выплачивать банку огромные проценты по кредиту;
  • Банк ссужает резервы Circle;
  • Circle кредитует высокорисковых кредиторов CeFi – Genesis, BlockFi, Celsius, Galaxy, Alameda и 3AC, чтобы получить миллиарды долларов безнадежных долгов.

Все 3 пункта неверны

А вот почему:

  • Circle берет в избыточный залог только BTC;
  • Circle готовится к SPAC;
  • USDC – это не основной бизнес Circle.

Circle (USDC) всегда был стэйблкойном с избыточным обеспечением (overcollateralized), а не необеспеченным.

Выбор залога также консервативный (на сайте указаны только BTC).

Таким образом, даже если возникнут потери из-за ликвидации залога, сумма будет не слишком большой, несмотря на падение Биткойна больше чем на 70%.

На сайте Circle есть страница депозитов под названием Circle Yield (1% годовых), который предоставляет деньги в долг после получения депозита, подчеркивая "Overcollateralized".

На странице также указано, что Genesis Global Capital является основным партнером.

CoinDesk, чья материнская компания также принадлежит Digital currency group (DCG), сообщает, что Genesis потерял "несколько сотен миллионов долларов" из-за дефолта 3 Arrows Capital и Babel Finance.

Ответ на публикацию TT| Top Traders🏆analytics
📉 Ещё немного проговорим про леверидж. #toptraders

В недавнем стриме Теймура с Олегом, они пришли к выводу, что основные проблемы крипты, которые стали триггером этой зимы были:

1) чрезмерный леверидж (кредитное плечо)
2) необеспеченные алгостэйблы
3) падение ликвидности во время...
📉 Ещё немного проговорим про леверидж. #toptraders

В недавнем стриме Теймура с Олегом, они пришли к выводу, что основные проблемы крипты, которые стали триггером этой зимы были:

1) чрезмерный леверидж (кредитное плечо)
2) необеспеченные алгостэйблы
3) падение ликвидности во время каскадных ликвидаций
4) отсутствие риск-менеджмента у крупных игроков (3 arrow capital и других фондов, которые остались инвесторами в Terra labs)
5) отсутствие регулятора для спасения рынка.


Как вчера подметил Пол Рауль (CEO Real Vision) именно поэтому крипто-рынок занят самоочищением без регулятора и игроки, как Binance и FTX (Alameda) пытаются взять на себя роль по очистке проблемных активов в CeFi, именно так должны эффективно очищаться рынки.
Конечно не считая, что Alameda подливала масло в огонь во время кризиса ликвидности и теперь пытается поглотить крупных игроков кредитования.

Это не конец CeFi или DeFi, но это должно привести к улучшению управления рисками и появлению регулирования.

Крипта должна усвоить ключевой урок левереджа и ликвидности.


P.s. правда мыещё не узнали, кто же купался без плавок в бухте, кудрявый Сэм намекает, что игроков, которые не выживут в этой крипто-зиме намного больше, чем официально.

🚩 Даже намекает на закрытие крупных бирж - мы в команде сделали ставку на Huobi.

Это явно крупный аутсайдер за этот цикл буллрана 2020-2021.
Пора умирать и дать дорогу молодым.

Представители Circle говорят, что они принимают в качестве залога только биткоин, но 3AC и другие компании часто используют в качестве залога GBTC или stETH, что теоретически не соответствует правилам Circle.

Circle в настоящее время быстро растет, и его общая рыночная капитализация стремится превзойти Tether.

Кроме того, компания стремится к листингу акций на NYSE через SPAC, поэтому очень осторожно подходит к контролю рисков.

То есть их сейчас изучают под микроскопом топовые аудиторы – все их бухгалтерские книги и отчетности с самого создания компании.

Еще один FUD: «Circle уже потеряла $500 млн в 1-ом квартале 2022 года и, как ожидается, потеряет в общей сложности $1,5 млрд в 2022 году» -

Передал так называемый инсайдер в твиттере

Ранее Circle обнародовала данные, согласно которым в 2021 году она получит доход в размере $115 млн, а убыток составит около $76 млн , при этом прогнозируемый доход от USDC составит $40 млн, от TTS - 65 миллионов долларов, а от SeedInvest - $10 млн.

Вот ещё аудит от Grand Thornton LLP. На 1 июля обеспечение прозрачно и проверено.

Также неправдоподобно, что компания, у которой все было хорошо в 2021 году, вдруг потеряет $500 млн за один квартал 2022 года из-за странной процентной ставки в 5%, взимаемой банками-партнерами.

Транзакционные и казначейские услуги, клиентами которых являются Dapper Labs, Compound Labs и FTX (Alameda), являются основным источником дохода компании.

В середине 2021 года Circle привлекла $440 млн в рамках нового раунда финансирования, в котором приняли участие Fidelity, Valor Capital, FTX (Alameda) и DCG (Digital currency group).

Та самая Alameda, которая выкупила вчера Blockfi за $680 млн и....

Ответ на публикацию TT| Top Traders🏆analytics
🛂 Update по Alameda (FTX). #FTX #toptraders

- FTX закрыл сделку по покупке Blockfi за 680 млн$.
- Voyager приостанавливает торги и вывод. Теперь будем ждать результаты переговоров по поглощению с Alameda/FTX.

- Кудрявый Сэм хочет зайти на рынок майнеров через M&A сделки по распр...
🛂 Update по Alameda (FTX). #FTX #toptraders

- FTX закрыл сделку по покупке Blockfi за 680 млн$.
- Voyager приостанавливает торги и вывод. Теперь будем ждать результаты переговоров по поглощению с Alameda/FTX.

- Кудрявый Сэм хочет зайти на рынок майнеров через M&A сделки по распродажной цене.
Кредитный рынок CeFi теперь монополизирован Аламедой.

Посмотрим выживет ли Celsius в ближайшее время. Идёт слух о долговых обязательствах на 2 млрд$.


🔸 Binance тоже не сидит без дела:
Внастоящее время ведет переговоры о покупке более 50 крипто-компаний.

Хотели Web 3.0, а получили ФРС 2.0

.... собирается также выкупить Voyager Digital:

Ответ на публикацию TT| Top Traders🏆analytics
Alameda (кудрявый Сэм) спасает от дефолта Voyager digital. #toptraders

3AC не может оплатить долг от Voyager в размере 15 250 BTC и $350 млн. USDC. Все выплаты приостановились.

Voyager теперь договорился с Alameda о получении револьверного кредита на сумму $200 млн. наличными...
Alameda (кудрявый Сэм) спасает от дефолта Voyager digital. #toptraders

3AC не может оплатить долг от Voyager в размере 15 250 BTC и $350 млн. USDC. Все выплаты приостановились.

Voyager теперь договорился с Alameda о получении револьверного кредита на сумму $200 млн. наличными и USDC и 15 000 BTC, чтобы хоть как-то спастись от дефолта.

Voyager имеет на руках около $152 млн наличными и собственные криптоактивы.

В настоящее время Alameda косвенно владеет 22 681 260 обыкновенными акциями Voyager, что составляет примерно 11,56% от общего количества обыкновенных и переменных голосующих акций, находящихся в обращении.

Нет никакой уверенности в том, что средства, доступные по договору займа, будут доступны своевременно или, даже если они будут доступны, вместе с любыми другими активами Voyager будут достаточны для обеспечения сохранности активов клиентов.

Неизвестно, какую сумму Voyager сможет взыскать с 3AC за неуплату кредита или какие средства правовой защиты доступны Voyager в связи с такой неуплатой, а также какое влияние окажет неуплата 3AC на будущий бизнес, денежные потоки, ликвидность и перспективы Voyager.

•••
Ясно одно, что после проблем у 3 arrow capital полетела голова Blockfi и Alameda спас их кредитом на 250 млн$, а теперь и Voyager.

Сэм душил рынок одной рукой, чтобы «спасти» другой.
Вернее обесценил несколько крупных проектов, чтобы выкупить за копейки.

В целом, учитывая строгое регулирование стабильных монеток и традиционно осторожный подход Circle к соблюдению требований, слухам о крахе не стоит верить.

Но сейчас важно раскрыть информацию о взаимоотношениях Circle с Genesis и о том, понесла ли она в результате убытки от дефолта 3 arrow capital.

У страха глаза велики, но давайте оценивать ситуацию реально.

Ни Tether ни Circle критически не пострадали от падения рынка и краха Terra, лишь стараются вырулить бизнес, впрочем, не впервой.

Оценка ситуации по USDT & USDC проведена на основе открытых данных, сторонних мнений аналитиков и команды Top Traders.

Мы с командой анализируем, рассказываем о крипте и развиваем сообщество с 2017 года. Создали десяток реальных юзкейсов и готовы делиться всем опытом с тобой. Заходи в наши Telegram-каналы и читай полезную аналитику каждый день...

0
5 комментариев
Спаситель России
Не так давно, в мае 2022, рынок пережил коррекцию года после взрыва Terra.

Пиздоглазый китаец пиздел про обеспечение своих фантиков — коррекция.

Ответить
Развернуть ветку
Карантин

тут правильные вопросы про Anchor и UST задавали еще в апреле, алгоритмический стэйбл не равен обеспеченному стэйблу.

https://vc.ru/crypto/412880-anchor-protocol-chto-proizoydet-cherez-47-dney?utm_source=tgchan_tta

Ответить
Развернуть ветку
Спаситель России

Да, конечно, магические алгоритмы волшебным образом за воздух продают и покупают фантики, чтобы держать их курс. Даже сказочным алгоритмам нужно обеспечение, если вдруг большая часть держателей решит слить эти фантики.

Ответить
Развернуть ветку
Илья Попов

Всем хочется зарабатывать и мне тоже, но до осени решил не торговать и вообще прекратил всякие действия. Захожу каждый день и начинаю анализировать, потом вижу, что цена движется в другую сторону. Короче, неопределённая ситуация. Возможно, что виновата война?

Ответить
Развернуть ветку
Gun Dee

Аж отпустило после аналитики 😅 спасибо

Ответить
Развернуть ветку
Читать все 5 комментариев
null