Что изменит хардфорк Shapella в сети Ethereum?

Остались считанные часы до запуска обновления Shanghai/Capella. Рассказываем, что изменится с запуском хардфорка

Краткое содержание:

13 апреля 2023 года в 1:27 по московскому времени, после достижения «эпохи» под номером 194048 сеть второй по капитализации криптовалюты ждет новый хардфорк под названием Shapella.

Shapella включает в себя два основных обновления — Shanghai и Capella. Их активация позволит валидаторам, участвующим в стейкинге, забрать свое вознаграждение за работу в качестве сетевых узлов и вывести первоначальный залог в 32 ETH.

Согласно данным аналитического портала Staking Rewards, на сегодняшний день в стейкинге Ethereum заблокировано 15,64% от общего предложения монет.

В декабре 2020 года была запущена экспериментальная цепочка Beacon Chain в качестве первой фазы перехода блокчейна Ethereum на Proof-of-Stake.

Каждый пользователь желающий стать валидатором сети Beacon должен был внести стейк в размере 32 ETH для начала работы. При этом средства, внесенные в депозиты, были заблокировали на неопределенный срок, пока не была названа дата апгрейда Shapella. Сама же возможность участия в стейкинге была обусловлена переходом сети на новый механизм консенсуса во время хардфорка The Megre.

15 сентября 2022 года состоялось крупнейшее за все время существования сети Ethereum обновление The Merge. Оно ознаменовало переход на новый механизм консенсуса — Proof-of-Stake.

В результате апгрейда произошло слияние уровня исполнения основного блокчейна Ethereum с уровнем нового консенсуса — Beacon Chain. Безопасность работы сети стала обеспечиваться за счет стейкинга ETH, а не майнинга, как это было прежде.

Благодаря повышению энергоэффективности работы сети, блокчейн стал более масштабируемым и безопасным, что приблизило Ethereum к решению трилеммы блокчейна.

По разным оценкам энергопотребление сети Ethereum сократилась от 95% до 99%.

Помимо значительного снижения энергопотребления платформы на фоне отказа Proof-of-Work, обновление The Merge также оказало влияние на динамику эмиссии Ethereum, вытекающей из процессов выпуска и сжигания монет.

По данным портала Ultra sound money, на сегодняшний день ETH стал дефляционным активом, так как с момента запуска апгрейда в сентябре месяце было уничтожено 444,9 тыс. монет, а выпущено за тот же период 364,4 тыс. ETH.

Чтобы стать сетевым узлом, пользователю необходимо заблокировать 32 ETH, что по текущему курсу составляет почти $60 тыс. Это условие создает определенный барьер для входа желающим поучаствовать в стейкинге. Также для поддержания работы собственного узла пользователю потребуется специальное оборудование и стабильный интернет. По мере роста спроса на участие в стейкинге ETH в сфере децентрализованных финансов (DeFi) формировалось специальное предложение для пользователей, столкнувшихся с описанными трудностями.

Появились сервисы, работающие по принципу пулов для майнеров, объединяющих оборудования тысяч устройств участников сети. Только новые протоколы позволяют разместить любые суммы в специальных стейкинг-пулах и получать доход от стейкинга пропорционально вложенным средствам. Технически DeFi-платформа депонирует монеты пула пользователей в стейкинг-контракте Ethereum, которые также остаются заблокированными до обновления Shapella.

С целью привлечения большого числа пользователей разработчики проектов придумали решение с выпуском производного токена, выдаваемого взамен средствам, вложенным в протокол. Впоследствии у инвестора появляется возможность и получать фиксированный доход от стейкинга, и использовать полученный актив в других протоколах.

Такие представители DeFi-сферы получили название платформ «ликвидного стейкинга», самыми известными среди которых являются Lido Finance и Rocket Pool. Участники пула Lido взамен заблокированных ETH получают синтетический актив stETH, а вкладчики Rocket Pool при блокировки своих средств — rETH. Доход от стейкинга в пуле также начисляется в этих токенах. Впоследствии производные активы можно будет обменять на криптовалюту Ethereum в соотношении 1 к 1.

С момента запуска платформ ликвидного стейкинга постоянно росла и популярность таких решений среди инвесторов. В конечном итоге крупнейшая из них — Lido Finance захватила наибольшую долю рынка среди децентрализованных решений.

По данным DeFi Llama, на нее приходится 22,23% от общего объема средств, заблокированных в DeFi-секторе. При этом с начала года активно рос и курс нативных токенов Lido (LDO) и Rocket Pool (RPL), стоимость активов соответственно увеличилась на 130% и 50%.

Запланированное обновление создаст условия для вывода средств валидаторов из стейкинга Ethereum, в котором находятся активы на общую сумму в $34,8 млрд.

Отдельно разработчики криптовалюты указали на порядок вывода средств, который будет определяться несколькими различными факторами, в том числе полным количеством валидаторов и ограничением оттока, призванным обеспечить стабильность и безопасность работы сети.

Лимит вывода будет определять, сколько валидаторов может полностью выйти из стейкинга. Когда валидатор пройдет через очередь выхода, он вступит в период вывода средств, который на данный момент оценивается в 27 часов. Этот параметр зависит от общего числа желающих вывести свои средства и может увеличиться до 3 месяцев, если выйти из стейкинга захочет треть всех валидаторов.

Заблокированный ETH, не участвующие в стейкинге, после вывода пополнят стейкинг-пулы платформ ликвидного стейкинга. Важным моментом является тот факт, что валидаторы получают награду от застейканных 32 ETH, остальные монеты, полученные в качестве награды и заблокированные в смарт-контракте Ethereum, фактически лежат мертвым капиталом. Логично предположить, что именно эти активы, выданные за выполнение функций сетевого узла, будут выводиться в первую очередь.

Следующий вопрос заключается в том, куда именно могут направиться выведенные средства пользователей? С большой долей вероятности ликвидность хлынет в протоколы ликвидного стейкинга, так как они отлично подходят под запросы заинтересованных в стейкинге держателей Ethereum.

Во-первых, на этих платформых отсутствует порог входа в виде значительной суммы. Во-вторых, данные сервисы дают возможность получения дополнительного дохода за счет использования синтетического актива.

Так например, владелец stETH может предоставлять ликвидность на децентрализованных торговых площадках — Uniswap, Curve, Sushiswap и других аналогичных сервисах, получая вознаграждение за свои услуги.

Производные токены также можно давать в долг под процент или брать займ, используя их качестве залога, на децентрализованных кредитных платформах.

Большая гибкость в использовании собственного капитала может сделать сервисы ликвидного стейкинга более привлекательными в глазах потенциальных инвесторов. Рост спроса на стейкинговые сервисы положительно скажется на котировках токенов управления подобных платформ.

Такой сценарий маловероятен, хотя с вступлением в силу обновления есть риск значительного притока монет Ethereum на рынок, что потенциально может создать давление на цену.

Однако возможность свободного снятия заблокированных средств напротив способна привлечь новых инвесторов и новые лица в ряды валидаторов Ethereum, что будет противовесом к снижению стоимости ETH. В долгосрочной перспективе данное обстоятельство увеличит объем средств, заблокированных в стейкинге, тем самым снизив долю активов, находящихся в свободном обращении на рынке.

Обновление Shapella сделает стейкинг Ethereum более гибким, а следовательно более привлекательным для пользователей. По сравнению с другими ведущими криптовалютами, использующими механизм консенсуса Proof-of-Stake, у Ethereum относительно невысокий процент заблокированных в стейкинге монет.

Для понимания — у Solana этот показатель составляет 72%, у Cardano в стейкинге размещено 66,9% от общего предложения, а у Avalanche — 62%. Таким образом, потенциально еще многие держатели ETH могут стать валидаторами сети.

Долгожданный хардфорк сохранит тенденцию к сокращению ежегодного предложения монет, что положительно отразится на капитализации Ethereum.

Shapella является важнейшим обновлением сети Ethereum c момента релиза The Merge, помимо вывода активов из Beacon Chain, апгрейд также призван снизить комиссии за газ для разработчиков.

Инициативы, предусмотренные готовящемся хардфорком, способны повысить интерес инвесторов к Ethereum и стать причиной притока новых валидаторов в сеть. С точки зрения токеномики проекта нововведения позволят второй по капитализации криптовалюте остаться дефляционным активом, что в долгосрочной перспективе будет дополнительным фактором для роста ETH.

Bitbanker — это криптовалютная платформа, которая предлагает легкий способ работы с криптовалютой. В Bitbanker можно купить или продать USDT, BTC, ETH, рубли, доллары и дирхамы ОАЭ. Свободные средства можно положить на депозит со ставкой до 8% годовых в USDT и рублях, а если есть потребность в деньгах, можно взять кредит. Для фрилансеров и онлайн-бизнеса есть криптоэквайринг.

Будем рады ответить на ваши вопросы в комментариях.