Почему дефолт США приведет к обвалу крипторынка

Крах банков в марте Bitcoin встретил ростом на 21% до $28,4 тыс., поскольку неустойчивая монетарная политика и риск новых банкротств повысили интерес к децентрализованному активу. Но в случае с дефолтом по госдолгу США ситуация не столь однозначная, так как имеется сильная взаимосвязь между двумя мирами – традиционными финансами и криптовалютами – посредством стейблкоинов.

Стейблкоины выполняют роль проводников, облегчая расчеты и оценку стоимости криптовалют. Подавляющее большинство криптобирж используют стабильные монеты в качестве базовой валюты при проведении финансовых операций. Несмотря на потерю доверия и длительное сокращение данного сегмента, вызванные крахом третьей по величине стабильной монеты UST год назад, он по-прежнему является существенным элементом криптосистемы с рыночной капитализацией в $130 млрд. Это 12% от всего рынка.

Почему дефолт США приведет к обвалу крипторынка

Источник изображения: glassnode.com

Ведущими стейблкоинами являются USDT с 64% долей рынка и USDC – с 23%. Последний уже проявил значительную зависимость от банковского сектора, когда вместе с банкротством SVB потерял привязку к доллару, торгуясь с 10% скидкой 11 марта. К этому привела блокировка 8% обеспечения в SVB и риск утраты средств. С тех пор USDC сократил капитализацию на треть до $30 млрд.

Почему дефолт США приведет к обвалу крипторынка

Источник изображения: coingecko.com

При этом основная опасность заключается не только и не столько в размещении активов в банках, сколько высокая доля американских облигаций в резервах данных стейблкоинов. Если при выборе контрагента можно рассчитывать на непотопляемость системно значимого банка, то в случае дефолта по американскому долгу резервы в государственных облигациях превращаются в фантики.

Предвидя новые риски, Circle (эмитент USDC) скорректировала портфель, и теперь срок погашения удерживаемых облигаций наступает до июня, месяца потенциального объявления дефолта.

Почему дефолт США приведет к обвалу крипторынка

Источник изображения: blackrock.com

Оценить же риски Tether намного сложнее, так как из-за офшорной регистрации и нежелания компании вдаваться в подробности, доподлинно неизвестно какие банки хранят резерв и какие активы входят в раздел «коммерческих бумаг». Что касается облигаций, то они занимают 74% на $60,5 млрд, а средний срок погашения указан как «менее 90 дней».

Почему дефолт США приведет к обвалу крипторынка

Источник изображения: отчет BDO от 31.03.23.

Из чего следует вывод, что USDT имеет ненулевой риск потери привязки к доллару в случае объявления дефолта США по казначейским облигациям.

Почему дефолт США приведет к обвалу крипторынка

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Несмотря на противопоставление Bitcoin традиционной финансовой системе и обвала доллара в случае дефолта, криптовалютный рынок рискует столкнуться с паникой и распродажей из-за потери USDT привязки к фиату. При этом стоит отметить, что вероятность объявления дефолта все же низкая, поскольку несет в себе системные риски и труднопредсказуемые последствия для экономики США.

(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

2 комментария

да ты гонишь, дефолт технический будет, биток ту зе мун полетит

1
Ответить

Если эти фантики подешевеют в цене, то курс битка наоборот верх пойдет. А там уже не будут смотреть цена в фантик долларах или настоящих.

Кстати дефолта не будет, даже долга не утвердят увеличения. Власти могут из других фондов расходов перенаправить на более важные расходы.

Ответить