DeFi и кредитный риск
Перевод подготовлен каналом Crypto_Track
В данном инновационном секторе сейчас важно сконцентрироваться на разработке финансовых продуктов, которые действительно пользуются мировым спросом. Временно можно отложить в сторону некоторые грандиозные идеи.
Авторы:Илан Солот, Марк Арасаратнам
6 сентября 2023 года
(Алина Грубняк/Unsplash)
Мы узнаем, насколько что-то антихрупкое, только когда оно либо разрушается, либо развивается после трудностей; децентрализованная финансовая сфера (DeFi) пережила много испытаний, но никогда не была полностью разрушена. Вместо этого DeFi стала своего рода дарвиновской песочницей для проверки новых и старых идей в финансах, экономике, управлении и правах собственности в цифровой экономике
Перевод подготовлен каналом Crypto_Track
Но что на самом деле отличает DeFi от традиционных финансов? Одно из главных отличий заключается в том, как (большинство, но не все) основные протоколы рассматривают кредитный риск.
Проще говоря, DeFi обменивает кредитный риск на риск смарт-контракта.
Кредитный риск является частью практически каждого финансового актива на традиционных рынках, но не в DeFi. Все, от ипотеки до фьючерсов на кукурузу CME, немецких бундов и подарочных карт Amazon, имеет встроенный кредитный компонент (и стоимость). Однако в DeFi ваша кредитная история совершенно не имеет значения. Например, ваша кредитоспособность в AAVE определяется только стоимостью залогового обеспечения, которое вы вносите. Если он выходит за пороговое значение и смарт-контракт функционирует корректно, ваша позиция ликвидируется. Нет возможности обратиться за помощью, некому позвонить, негде объяснить свою ситуацию.
Структурированные продукты на цепи: полная прозрачность без кредитного риска
Перевод подготовлен каналом Crypto_Track
Архитектура DeFi проста для создания базовых финансовых продуктов, например, перекредитования с избыточным обеспечением. Но как мы можем внедрить модель с нулевым кредитным риском и полной прозрачностью для продуктов со сложными, нелинейными выплатами, таких как экзотические опционы и структурированные продукты?
Ответ заключается в том, чтобы разместить полную выплату по цепочке. Например, новейшее хранилище, развернутое Ribbon Finance (переименованное в Aevo), воспроизводит классический структурированный продукт TradFi – autocallable – в смарт-контракте. Вы можете ознакомиться с более подробной информацией здесь, но суть в том, что смарт-контракт выполняет условные выплаты продукта (например, инструкции “если-это-то-то” в коде) по правильному адресу прозрачным образом. Но самое главное, как только хранилище будет создано, ни у Ribbon, ни у инвестора не будет возможности объявить дефолт – то есть нулевой кредитный риск.
Структурированные продукты и экзотические опционы являются отличным примером того, как DeFi может использовать прозрачность криптовалюты и свойства “программируемых денег”. Автоматизация сложных выплат – это именно тот тип значимого приложения, который может вывести компанию на путь устойчивого роста. Для справки, по данным Luma и Morningstar, мировой объем структурированных продуктов, таких как autocallables, в 2021 году оценивался примерно в 1,5 трлн долларов, во главе с азиатскими инвесторами.
DeFi пережила бесчисленные хаки, мошеннические действия, де-пеги и регуляторное внимание, и она наверняка переживет текущий спад в объеме торговли. Однако данный сектор может более успешно распространиться, если временно откажется от некоторых своих высоких и деструктивных идеалов и сосредоточится на улучшении финансовых решений, которые демонстрируют явный глобальный спрос и популярность, даже если это будет незначительное улучшение.
Под редакцией Ника Бейкера.
Перевод подготовлен каналом Crypto_Track
Больше переводов актуальных статей можно найти здесь