Стейкинг в DeFi: ключевой шаг к полной децентрализации
Как отмечает Конор Райдер из Ethena Labs в рамках "Недели Стейкинга", в мире DeFi появился актив, служащий залогом, генерирующий доход и органично вписывающийся в криптовалютную сферу.
Автор: Конор Райдер
25 сентября 2023 года.
Обновлено 25 сентября 2023 года в 18:56 вечера.
Децентрализованные финансы (DeFi) столкнулись с проблемой. Мы решили создать финансовое решение, учитывая недостатки непрозрачных компаний, которые часто ставят свои интересы выше интересов клиентов. Целью была децентрализованная, самоуправляемая экономика, которая была бы прозрачной и в значительной степени независимой от внешних воздействий.
Вместо этого крипторынки сегодня прислушиваются к каждому слову председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, почти полностью работают на централизованных стейблкоинах и используют реальные облигации в качестве залоговых активов.
Перевод подготовлен каналом Crypto_Track
Хотя я полностью придерживаюсь прагматичного подхода — идти на краткосрочные жертвы, которые дают нам больше шансов достичь конечной цели, – пришло время признать, что DeFi в ее нынешнем виде не настолько децентрализована. Блокчейн-финансирование могло бы быть более подходящим термином.
Однако доходы от стейкинга криптовалют могут помочь нам вернуться к DeFi.
Как мы дошли до этого момента?
Стейблкоины
Многие предыдущие попытки создания децентрализованных стейблкойнов оказались неудачными. Короче говоря, это происходит потому, что они либо изо всех сил пытались масштабироваться и конкурировать со своими централизованными аналогами, либо они масштабировались слишком быстро, основываясь на фундаментально ошибочных разработках.
Децентрализованные стейблкоины – это святой грааль, но после краха Terra мы наблюдаем недостаток инноваций в этой сфере. Новые подходы немедленно отвергаются, если они осмеливаются предложить что-либо, кроме чрезмерно обеспеченного метода. DeFi получило серьезные повреждения и было потрясено после событий с Terra, и с тех пор акцент был сделан на безопасности, за счет инноваций.
Перевод подготовлен каналом Crypto_Track
Сегодня DeFi поддерживается централизованными стейблкойнами, контролирующими более 95% рыночной доли объемов в сравнении с их более децентрализованными аналогами. Вмешательство крупных игроков Web2, таких как PayPal, в сферу стейблкойнов лишь усилит эту тенденцию. Централизованные стейблкоины созданы для того, чтобы охватить как можно больше пользователей, и, в результате, они быстро распространились в DeFi. Централизованные стейблкоины созданы для того, чтобы охватить как можно больше пользователей, и, в результате, они быстро распространились в DeFi.
Хотя положительно видеть распространение стейблкоинов, независимо от того, кто их выпускает, важно, чтобы DeFi предложило конкурентоспособный децентрализованный стейблкойн, который может самостоятельно существовать и вернуть "децентрализацию" в DeFi.
Доходность
Во-вторых, рост доходности облигаций США сместил реальную безрисковую ставку до 5%, в результате чего крипто-залоговые активы, которые практически не приносят пассивного дохода, сталкиваются с конкурентными трудностями. Если вы испытываете трудности с криптопротоколом, где децентрализация не является вашим главным приоритетом, перевод вашего залога в безрисковый актив с доходностью 5% имеет большой смысл. Однако это касается не только проблемных протоколов, использующих активы реального мира (RWA) в поисках более высокой доходности — некоторые из крупнейших "голубых фишек" DeFi перевели значительную часть своих активов в RWA. По данным rwa.xyz, токенизированные казначейские облигации выросли со 100 миллионов долларов в начале 2023 года до более чем 600 миллионов долларов сегодня.
Скорость принятия казначейских облигаций США и RWA должна заставить нас усомниться в приверженности отрасли децентрализации. Для ясности, это нормально, если у нас есть другие цели, например, перевод финансов на блокчейн à la PayPal USD или расчеты по транзакциям Visa через USDC на Solana. Но давайте будем честны относительно состояния DeFi на сегодняшний день: это блокчейн-финансы, работающие на казначейских облигациях США и централизованных стейблкоинах. Это может модернизировать финансовую систему и привлечь больше пользователей в криптоэкосистему, но нам нужно начать создавать решения, которые действуют как децентрализующие силы в этой области, чтобы предоставить жизнеспособные варианты для сохранения средств вне банковской системы.
Куда мы пойдем дальше?
Вот где на сцену выходят доходы от стейкинга в криптовалюте, или, более конкретно, "пост-шапельские" доходы от стейкинга. После обновления Ethereum под названием Shapella пользователи могут ставить на стейкинг и снимать свои эфиры (ETH) по желанию, существенно снижая риски для стейкнутых ETH с точки зрения ликвидности. Это нашло отражение в скидке на стейкнутые эфиры (stETH) по сравнению с ETH, которая едва превышала 30 базисных пунктов с момента последнего крупного обновления Ethereum. До обновления Shapella stETH был низколиквидным активом для залога из-за его недостаточной ликвидности и волатильности скидки. Теперь, когда у stETH уменьшились риски, мы видим, что он обогнал ETH и стал основным активом для залога в DeFi.
Перевод подготовлен каналом Crypto_Track
Это означает, что у DeFi теперь есть актив, обеспеченный залогом, приносящий доход, который является внутренним для криптосферы и децентрализованным. Доходность stETH сопоставима с доходностью облигаций, составляя 4-5%, предоставляя протоколам ещё один вариант без профиля риска, связанного с цензурой, характерного для облигаций. Это поможет децентрализовать DeFi, так как протоколы и стейблкоины теперь могут разрабатываться на основе stETH, а не на основе RWA, и эволюционировать независимо от традиционной банковской системы.
Интересным дополнением является то, что мы, скорее всего, находимся на вершине цикла процентных ставок для доходности по облигациям и процентным ставкам. Это означает, что через несколько лет доходность по стейкингу ETH может превзойти доходность по облигациям. В таком сценарии решение о держании RWA для криптопротоколов было бы трудно оправдать. В этот момент мы можем увидеть, что DeFi станет по-настоящему самоустойчивым, основанным на криптовалютных активах, приносящих доход.
Перевод подготовлен каналом Crypto_Track
Больше переводов актуальных статей можно найти здесь