Алексей Сидоров
"МинФин выпускает облигации (ОФЗ), их кто-то должен купить. Банки берут деньги у ЦБ и покупают ОФЗ у МинФина, закладывают ОФЗ в ЦБ и на полученные деньги снова покупают ОФЗ, на маленький процент разницы банки и живут."
Эта схема могла бы работать, если бы доходность по ОФЗ была выше КС ЦБ. Но это не так. Доходность ОФЗ находится значимо ниже 16%, потому из описанной выше схемы если и получится какая-то маржа, то только отрицательная.
Банки, конечно, покупают ОФЗ, но делают это не в той логике, которая указана в статье. Это и логично, ведь иначе мы бы видели на балансе каждого банка огромный объем ОФЗ, но по последним сообщениям ЦБ доля ОФЗ в портфеле по российскому рынку не превышает 10%.
Курс рубля в большей степени определяется двумя характеристиками: 1) политический/новостной фон, в котором много спекулятивной торговли, 2) платежным балансом. Первый эффект действует на очень короткой перспективе: до месяца. Второй уже формирует более устойчивые значения, так как определяется реальными потоками экспорта и импорта, вложений в ценные бумаги и их продажу иностранными участниками. Сейчас, когда новостной шок уже прошел, курс в большей степени определяется дисбалансом экспорта и импорта. Экспорт пока снизился не существенно из-за долгосрочных контрактов по поставки энергоресурсы, стальную продукцию и т.д. Санкции на ситуацию, конечно, влияют, но не так сильно, как ограничения повлияли на импорт. И эти ограничения не всегда санкционные: зарубежные компании могли остановить поставки из-за опасений потерять потребителя в США и Европе, если не присоединятся к бойкотированию. Потому по оперативным данным импорт потреб.товаров в марте сократился на 23-26%, промышленных товаров - на 25-43% (данные от Коммерсанта с ссылкой на аналитическое агенство). Потому на наш рынок валюты загружается еще немало, а промышленные компании и розничный ритейл уже не может реализовать все это предложение, так как многие товары им просто не продают. Потому и получается, что евро стоит не 150р, а сильно меньше.
Можете, пожалуйста, описать ошибку в логике, изложенной выше? То есть где именно находится ошибка в повествовании?