Теперь мне ясно. "Обычные неквалы вроде вас не понимают разницы". Вас вводит в заблуждение, что в названии есть слово "облигация". Вам кажется, что это - обычный долг.
Что такое долг? Долг - это обязательство, которое предоставляется на условиях возвратности, платности и срочности.
1. Возвратность есть? Нет. Их не нужно погашать.
2. Платность есть? Тоже нет. Купоны по обычным облигациям обязательно платить, а по субордам - нет.
3. Срочность есть? Тоже нет, они бессрочные.
Поэтому по МСФО это не долг. И ЦБ поэтому не считает их долгом. Там люди в состоянии отличить долг от капитала, название никого не обманывает.
Надо просто переименовать суборды, например, в "акции с фиксированным дивидендом и возможностью списания", чтобы "обычных неквалов вроде вас" в заблуждение не вводить.
Хотимский в интервью, кстати, так и объясняет "обычным неквалам вроде вас", что суборды - "максимальный аналог привилегированных акций". И разница там в порядке выплат и в возможности списания, а не в "фиксированном купоне". "Обычным неквалам вроде вас" стоит подтянуть матчасть и узнать, что по префам дивиденд тоже может быть фиксированным. Расскажите держателям привилегированных акций КазаньОргсинтеза, что они имеют право на часть прибыли. Вот люди удивятся.
Утверждение, что суборды - это "всё равно долг", не верно абсолютно. "Обычные неквалы вроде вас не понимают разницы". Им что долг, что капитал. А разница огромная. Я попытаюсь объяснить.
Капитал позволяет банку выдавать больше кредитов, а долг - нет.
Если суборды были бы обычными облигациями, нормативы ЦБ не позволили бы банку выдать столько кредитов. Меньше кредитов - меньше прибыль. Банк учитывал суборды в капитале? Учитывал. Значит, использовал их для увеличения объёма выданных кредитов. Значит, суборды напрямую влияли на его прибыль. Какие ещё вопросы?
И да, мне вообще не понятен этот спор. Что такое ROE? Это - рентабельность капитала. Суборды - капитал? Капитал. Мы считаем рентабельность капитала, в знаменатель пишем капитал, получаем цифру. Всё.
Спросите любого аналитика любого банка, учитывает ли ЦБ суборды в капитале при расчёте нормативов. Что говорят?
И да, я - квал много лет. Зачем сочиняете?
На чём основывается довод, что суборды - не капитал? МСФО их считает капиталом. ЦБ их считает капиталом. Даже Хотимский их признаёт капиталом. Какие основания при расчёте ROE их вычитать из капитала?
Суборды увеличивают плечо банка? Благодаря им можно кредитов больше выдать? Задайте любому аналитику любого банка этот вопрос. Что говорят? Можно?
1. ROE - это отношение прибыли к капиталу.
2. По стандартам МСФО суборды - это капитал.
3. Если бы "ни один банк в мире не учитывал суборды", в презентации не пришлось бы делать сноску и уточнять, что ROE рассчитан без субордов.
4. Совкомбанку задавали вопрос по субордам и ROE. Хотимский (зампред правления) честно сказал, что "вопрос легитимный абсолютно". Он почему-то не сказал, что "ни один банк в мире не учитывает суборды". У меня в телеграме есть отрывок интервью с ним.
Да. Почему-то наш ЦБ очень любят критиковать. Хотя если по-честному разобраться, они единственные, кто справился со своими обязанностями. Ни один банк не обанкротился, платежи внутри страны продолжили работать, краха не случилось. Фантастика просто.
В 2023 всё-таки будет низкая инфляция (из-за высокой базы 2022). Набиуллина сказала, что весной можем увидеть даже ниже 4% (просто потому, что такого всплеска, как в 2022, не будет). Но потом будет расти, да. Высокая может быть в 2024.
"Новых кораблей не будет вообще совсем" - момент интересный, главная интрига. Судостроители клянутся, что научились строить. В целом, санкции работают уже больше полгода, скоро должны все заготовки закончиться. Проверим на практике, появляются ли новые суда.
СПГ и сланцевый газ, конечно, не синонимы. В тексте об этом отдельно сказано. Миллер ошибся дважды: и технологию добычи недооценил, и технологию транспортировки.
По Миллера и коррупцию. Что мешало ему воровать на танкерах? Танкеров нужно много, бизнес был бы вечным. Но он пошёл в трубы.
Банк в 2020 году провёл процедуру по увеличению капитала. Банк нашёл инвесторов, которые согласились рискнуть деньгами, вложили их в капитал банка. Банк об этом так в отчётности и написал. Аудитор отчётность проверил, подтвердил. ЦБ выпуски одобрил для включения в капитал.
Капитал можно увеличить за счёт эмиссии акций. А можно увеличить выпуском субординированных облигаций. Банк эти деньги не заработал. И не взял в долг. Это - новые деньги, который банк привлёк в капитал. Капитал стал больше.
Разберитесь в финансовых терминах. Что такое капитал банка, чем он отличается от долга. И добро пожаловать в реальность.
И вопрос на засыпку. Привилегированные акции - это капитал? Они сидят в дополнительном капитале, рядом с субордами.