Когда портфель работает против тебя

"Слушай, можешь посмотреть мой портфель? Что-то не так. Всё растёт — индекс, доллар, даже сосед хвастается доходностью, а у меня как будто всё стоит на месте."

А вот чем на самом деле хвастаются в кулуарах обеспеченные клиенты — своей доходностью. Я и не знал, что это новый small talk.

Так начался обычный звонок в пятницу вечером. А в понедельник ко мне пришёл Андрей — взрослый, спокойный инвестор. Опыт есть, отчёты по папкам разложены, всё системно.

"Консервативный портфель: ОФЗ, немного корпоративных облигаций, пара голубых фишек. Никакого риска, всё сбалансировано. Должно быть нормально."

На первый взгляд — действительно, всё выглядит аккуратно. Но как только начали разбирать детали, стало ясно: айсберг под водой больше, чем кажется.

"Ты считал, сколько реально платишь за управление?"

Он: "Ну, стандартно — 1% в год… вроде."

Открыли договор. Посчитали все уровни:

ИТОГО: около 4,5% в год. И это без учёта переменной части.

"А тут я ещё за вход комиссию заплатил, а тут ещё за депозитарий, оценщика, регистратора... Если рынок даст мне 20%, то я получу дай бог 14-15%."

Андрей задумался: "Получается, мои реальные затраты ещё выше?"

"Именно. И это только видимая часть."

🔸 Многоуровневые комиссии ETF с внутренней платой был обёрнут в договор с новой комиссией. Типичная "инвест-матрёшка".

🔸 Success fee без порога Март — рост → списали. Апрель — просадка. Май — чуть отыграл → списали снова. Доходности нет, а комиссия есть.

🔸 Success fee в рублях по валютным активам В рублях портфель "вырос". В валюте — убыток. А считают в рублях.

🔸 Заблокированные активы в структуре Бумаги не торгуются, доступа нет — но при расчёте общей стоимости участвуют. И по ним продолжают брать плату.

✅ Перепроверить все уровни комиссий (включая скрытые) ✅ Перечитать старые договоры — условия могли измениться ✅ Уточнить валюту расчёта доходности — особенно для валютных активов ✅ Найти избыточные слои — фонды внутри структур ✅ Проверить структуру success fee — есть ли порог (hurdle rate) ✅ Оценить комиссии на выход — не всегда выгодно торопиться

Андрей снова позвонил. Голос — совсем другой:

"Перестроил структуру. Частично вышел напрямую, что-то оставил. Экономлю около 5% в год — это 5 миллионов рублей. Часть разместил в валютных облигациях, часть — на депозите под высокий процент."

"А как с доходностью?"

"Ставки ЦБ падают, купоны регулярно поступают, валютная часть растёт. И подал декларацию — возвращаю налоги за старые убытки."

Утро. Машина. Радио: "У Аэрофлота хакерская атака, акции падают."

Руки тянутся к брокерскому приложению... А потом — стоп. Через 15 минут планёрка, я даже не добрался до офиса.

"Продал все акции. Просто понял, что не готов реагировать в моменте. Еду утром в машине, вижу новость, сразу увлекаюсь, начинаю следить, покупать, считать... И не успеваю подготовиться к рабочему дню! Хочу найти партнёра — чтобы решения были системные, не реактивные. СВО скоро закончится, и рынок РФ может удвоиться без сомнения."

Инвестиции — это не погоня за новостями. Это стратегия: осознанная, прозрачная, с расчётом на долгий горизонт.

В этом году многие институты задумались о прибыльности бизнеса и смотрят только на выручку "здесь и сейчас". Но многие инвест-идеи могут отыграть через месяц, квартал, год или даже несколько лет. Поэтому важно, чтобы интересы инвестора и его команды совпадали и шли в одном направлении.

Финансовая диагностика — не про поиск виноватых. Это про контроль. Про то, чтобы ваши деньги работали на вас, а не вокруг вас.

Узнали себя в истории Андрея? Уверены в эффективности своего портфеля?

Каждый человек и его финансовая ситуация уникальны. Если вы смогли нарастить благосостояние своей семьи — значит, вы уже особенный человек с множеством личных предпочтений и требований. Здесь нужен персональный подход, доверие и надёжный партнер, который понимает ваши цели.

📌 Иногда одна таблица с комиссиями экономит миллионы.

Телеграмм: https://t.me/ygranovskii
Подкаст: https://youtube.com/@ygranovskii