Хороший пример про рынки, в которые вкладываются или не вкладываются инвесторы

Поговорил недавно с Inc.Russia о рынке искусственного мяса. И это отличная иллюстрация ключевых принципов критериев оценки перспективности компаний.

Выручка, наверное, самой известной в этой нише компании Beyond Meat бурно росла примерно до 2021 года, когда они вели активную PR-компанию, заходили в Макдоналдс и другие сети. Но потом началась просадка. Одновременно с ростом выручки росли и убытки, которые доходили до объёмов выручки. Компания активно вкладывалась в новые продукты и привлечение клиентов. После пандемии стало сложнее привлекать инвесторские деньги, и выручка стала снижаться, впрочем, как и убытки.

Инвестор может вкладываться в два типа компаний:

1. Убыточные, но с бурным ростом — ставка на будущую капитализацию

2. Стабильные, приносящие регулярные дивиденды — ставка на текущий доход

Но что делать, когда компания не подходит ни под один из этих сценариев? Beyond Meat сейчас именно в такой ситуации — нет ни роста, ни дивидендов, компания борется за рентабельность.

На примере искусственного мяса я вижу три причины, по которым перспективная инновация может не взлететь:

1. Продукт не дотягивает по ключевым потребительским характеристикам (все-таки вкус искусственного мяса отличается)

2. Ценовое предложение не соответствует массовому рынку (дороже на 20-30%)

3. Конкурентная среда быстро насыщается (крупные игроки тоже выходят на рынок)

Единственное преимущество искусственного мяса лежит в области, неочевидной для массового потребителя — углеродный след примерно на 90% меньше. Большинство людей, выбирая продукты, думают о базовых потребительских свойствах: вкусе, цене, удобстве.

Beyond Meat не уникален. Многие стартапы попадают в ситуацию, когда рынок не растёт так быстро, как прогнозировалось, конкурентов становится много, а компания теряет лидерские позиции. В результате их продукт остаётся нишевым, не выходя на массовый рынок.

Так, искусственное мясо продаётся только среди аудитории преданных поклонников ESG и зоозащитников. Если бы цена была ниже на 30%, то круг потребителей существенно бы расширился. Но, пока делать искусственное мясо дёшево и с нормальным вкусом не научились.

Макроэкономический контекст только усугубляет ситуацию. В период кризиса потребители становятся более консервативными в расходах, а инвесторы — более осторожными в выборе объектов инвестирования. При этом население растёт, и подвижки в направлении альтернативных источников белка и новых продуктов однозначно будут.

Резкое изменение рынка происходит, когда инновационный продукт становится либо дешевле традиционного, либо значительно превосходит его по ключевым характеристикам при сопоставимой цене.

Но судя по цене акций Beyond Meat, в нашем примере инвесторы в скорое решение этой задачи не верят.

Как вы относитесь к искусственному мясу?

🦄 — ем и спасаю животных

🔥 — не понимаю, почему так дорого

❤ — предпочитаю настоящее

🙏🏻 — впервые слышу

Подписывайтесь на Telegram Stay hungry | Дмитрий Калаев.