Но ястребиные критики Пауэлла утверждают, что экономическая боль в стиле Волкера может быть необходима. Ларри Саммерс, бывший министр финансов, который был близок к выдвижению на пост председателя ФРС в 2013 году, заявил: «Нам нужно пять лет безработицы выше 5 процентов, чтобы сдержать инфляцию - другими словами, нам нужно два года безработицы в 7,5 процента, пять лет безработицы в 6 процентов или один год безработицы в 10 процентов». Я не так убежден, как Саммерс, что такая боль необходима. Одной из главных причин инфляции 2021-22 годов было то, что на рынке труда было слишком много денег, не связанных с рынком труда, из-за таких факторов, как государственные стимулирующие чеки и помощь правительствам штатов. И у нас довольно мало доказательств того, что текущая инфляция вызвана ростом заработной платы; если бы это было так, то это подкрепило бы аргументы в пользу того, что безработица должна расти, чтобы сдерживать рост заработной платы для сдерживания общей инфляции. Но рост заработной платы фактически замедляется, а это совсем не то, что можно было бы ожидать, если бы эта история была правдой.В конечном итоге, однако, неважно, что я думаю. Если Белому дому и ФРС не удастся взять инфляцию под контроль с помощью текущего политического курса, недовольство будет только нарастать, а требования принять крайние меры для решения проблемы будут расти. В случае с инфляцией «крайние меры» означают что-то вроде шока Волкера, а шок Волкера означает крупную рецессию или две.