Шорт-сквиз на низком флоате: как поймать взлёт?
Что такое Buy-ins?
Давайте для начало подробнее остановимся на механике buy-ins.Buy-ins — это процесс, при котором брокер или биржа вынуждает трейдера (обычно шортиста) выкупить акции, чтобы закрыть его позицию, если он не смог поставить акции, которые он занял для шортов, в установленный срок. Это происходит в рамках правил биржи и регулируется такими правилами, как Regulation SHO.
Как это работает:
- Шорт-продажа: Когда трейдер шортить акцию, он занимает акции у брокера, продает их на рынке, надеясь позже купить их дешевле, чтобы вернуть брокеру и заработать на разнице
- Обязательство поставить акции: После продажи акций трейдер обязан поставить эти акции покупателю в рамках установленного срока (обычно Т+1 или Т+2, в зависимости от рынка). Например, в США используется система Т+1 (торговля +1 день), что означает, что акции должны быть поставлены на следующий торговый день после сделки.
- Failure to Deliver (FTD): Если трейдер (или брокер) не может поставить акции в срок (например, из-за отсутствия доступных акций для заимствования или других проблем с ликвидностью), это называется невыполненной поставкой ( Failure to Deliver, FTD)
- Вынужденный выкуп (Buy-ins): Если FTD происходит, биржа или брокер инициирует процесс buy-ins. Это означает, что брокер автоматически покупает акции на открытом рынке, чтобы выполнить обязательство по поставке. Эти акции покупаются по текущей рыночной цене, независимо от того, насколько она выросла, и шортист обязан покрыть эту стоимость.
Как Buy-ins влияют на шортистов?
Шортисты оказываются в уязвимом положении из-за buy-ins. Вот почему:
- Неожиданные убытки:
- Если цена акций резко растет из-за buy-ins, шортисты могут понести огромные убытки. Например, если они шортили по $4, а из-за buy-ins цена подскочила до $10, их убыток на акцию составляет $6, плюс комиссия.
- Паника и каскадный эффект:
- Buy-ins создает дополнительный спрос на акции, что может спровоцировать еще больший рост цен. Это вызывает панику среди других шортистов, которые начинают закрывать свои позиции вручную, чтобы избежать еще больших убытков. Это и есть шорт-сквиз.
- Потеря контроля:
- Это означает, что брокер может закрыть позицию шортиста через buy-ins без его согласия, если не может найти акции для поставки.
- Дополнительные расходы:
- Если buy-ins происходит через аукцион (например, на бирже), шортисту придется заплатить не только рыночную цену, но и дополнительные комиссии.
Понимание контекста: Что такое FTD и как это связано с удержанием цены?
FTD (Failures to Deliver): Это ситуация, когда шортисты (или другие участники рынка) не могут поставить акции, которые они продали, в установленный срок (обычно T+1 в США, то есть на следующий торговый день). Это часто происходит с низколиквидными акциями (low-float stocks), такими как MLGO, где доступных акций для заимствования мало.
Удержание цены: Крупные игроки (маркет-мейкеры, хедж-фонды) могут специально удерживать цену в узком диапазоне (боковике), чтобы шортисты, которые уже в позиции, не закрывали их (например, из-за паники), а продолжали держать шорт. Это увеличивает вероятность FTD на следующий день, что приводит к вынужденным выкупам (buy-ins), толкающим цену вверх.
Задача трейдера — найти признаки того, что цена удерживается искусственно, и понять, что это может быть частью «ловушки ликвидности».
Бываю ситуации когда FTD возможен в течении нескольких дней. Яркий тому пример акция MLGO. Цену подняли выше $10 и удерживает примерно в одном диапазоне, что позволяет им держать шортистов немного в прибыли или около нулевой зоне, тем самым не давая им выйти. Шортисты все еще надеется, что цена может упасть и они получат прибыль, забывая, что день X скоро настанет и им придется вернуть свои акции обратно.