Трамп, доллар и глобальная торговля: к чему готовиться инвесторам?
В конце 2024 года вышла аналитическая статья Стивена Мирона — бывшего стратега Hatson Bay Capital и ныне председателя Совета экономических консультантов США. Этот документ, под названием "A User Guide to Restructuring the Global Trading System", представляет собой фундаментальное руководство по радикальной перестройке глобального экономического устройства под эгидой возвращающейся администрации Дональда Трампа.
Давайте попытаемся глубже понять, к чему ведёт новая торговая политика США.
Мир Триффина: как доллар разрушает производство в США
Современная мировая торговая архитектура базируется на концепции "мира Триффина". Эта теория объясняет парадокс резервной валюты: для того чтобы доллар функционировал как глобальное платёжное средство, США обязаны экспортировать ликвидность, т.е. иметь устойчивый дефицит текущего счёта.
Этот системный дефицит имеет разрушительные последствия для американской экономики:
- Производственные цепочки уходят за границу, так как доллар переоценён.
- Американские товары становятся неконкурентоспособными, что усиливает импортозависимость.
- Рабочие места в промышленности исчезают — доля занятых в обрабатывающем секторе упала ниже 10%.
- Промышленная база США деградирует, уступая место потребительской экономике и сфере услуг.
С 1940-х годов тренд промышленной занятости в США — исключительно нисходящий. Это системный вызов, на который Трамп намерен ответить новой торговой войной.
Тарифы и курсы валют: неожиданные союзники
Повышение тарифов — не обязательно инфляционный инструмент. Исторический пример 2018–2019 годов это подтверждает: несмотря на 17–18% тарифы на китайский импорт, рост цен был скромным — всего 3–4%. Почему? Китай ослабил юань почти на ту же величину, фактически нивелируя тарифную нагрузку.
Это означает, что:
- Рынки гибко адаптируются через валютные механизмы.
- Инфляционные риски можно контролировать, если есть воля к валютной интервенции.
- Политика тарифов может быть стратегическим инструментом, а не исключительно защитной мерой.
Более того, базовая инфляция (Core CPI и PCE) в годы торговой войны оставалась в пределах 2%, что соответствует цели ФРС. Это мощный аргумент в пользу повторного применения подобных мер при новой администрации.
Валютные риски: когда доллар и фондовый рынок падают вместе
В августе 2024 года, когда происходило укрепление иены, произошёл обвал индекса Nasdaq. Связь прямая: ликвидация позиций по кэрри-трейду.
Стратегия кэрри-трейд предполагает:
- заимствование под низкий процент в слабой валюте (иена),
- инвестирование в более доходные активы (например, американские акции),
- при смене валютного тренда происходит резкая ликвидация позиций.
Результат:
- резкий обвал доллара по отношению к иене,
- синхронное падение фондового рынка,
- высокая волатильность, вызванная не фундаментальными причинами, а техническими.
Валютные корректировки — ключевой источник риска. Игнорировать их в контексте торговых войн — стратегическая ошибка.
Китай: сверхдолг и уязвимость
Китайская экономика уже давно балансирует на грани долгового пузыря. Совокупный долг (государственный, корпоративный, домохозяйств) составляет около 350% ВВП. Это сопоставимо с уровнем развитых стран, но с куда меньшей степенью прозрачности и финансовой дисциплины.
Если США продолжат:
- повышать тарифы,
- ограничивать экспорт технологий,
- изменять курс валютной политики,
то последствия для Китая могут быть разрушительными:
- отток капитала,
- кризис ликвидности в финансовом секторе,
- остановка промышленных предприятий,
- массовые протесты и социальная нестабильность (как уже фиксируется в Шанхае).
Трамп сознательно бьёт по слабым местам конкурента. Экономическая война превращается в инструмент геополитики.
Доллар: от доминирования к девальвации?
Парадоксально, но ослабление доллара — не ошибка, а цель новой администрации. Почему?
- Сильный доллар = дорогие американские товары.
- Сильный доллар = снижение экспорта и рост импорта.
- Сильный доллар = потеря конкурентоспособности.
Ослабление доллара:
- делает американские товары доступнее на внешних рынках,
- снижает реальную покупательную способность населения,
- стимулирует внутреннее производство (реиндустриализация).
Это сознательное жертвование краткосрочным комфортом ради долгосрочной стратегии. Да, граждане станут беднее в долларовом выражении, но появятся рабочие места и индустриальный потенциал.
Золото — новая резервная валюта?
В условиях, когда:
- доверие к доллару снижается,
- Китай не может стать альтернативой,
- евро не имеет политической устойчивости,
всё больше стран обращаются к золоту как резервному активу. Почему?
- ликвидность,
- физическая стабильность,
- независимость от политик центробанков,
- традиционная роль в кризисные периоды.
В ближайшие 10–15 лет золото продолжит рост и станет ключевым активом в новых резервных структурах. Серебро и платина, несмотря на инвестиционные свойства, слишком нестабильны или неудобны для масштабных хранилищ (особенно у центробанков).
Заключение: смена глобальной парадигмы
Политика Трампа — это не серия импульсивных решений. Это структурная перестройка глобального экономического устройства:
- отказ от глобализма,
- ставка на изоляционизм,
- разворот к внутреннему производству,
- ослабление доллара как средства доминирования,
- агрессивная торговая защита.
Для инвесторов это значит одно: наступает эпоха высокой волатильности, смены приоритетов, геополитических сдвигов. Победителей не будет, но выживет тот, кто быстрее адаптируется.
Практические выводы:
- Избегайте перегрузки в валютных парах — они подвержены нерациональным движениям.
- Смотрите на золото и промышленные металлы как на долгосрочную инвестицию.
- С осторожностью относитесь к китайскому рынку — риски системные.
- Следите за макроэкономикой США: рынок труда, инфляция, решение ФРС по ставке — всё имеет значение.
- Думайте глобально, действуйте локально — диверсифицируйте активы.
Мы живём в эпоху тектонических сдвигов. Но чтобы понимать как действовать на рынке здесь и сейчас - подписывайся на мой бесплатный телеграмм канал, посвященный трейдингу и инветициям, который я веду уже более 3-х лет и еженедельно показываю свой метод работы на всех рынках, начиная валютным и заканчивая криптовалютным