Промомед: Стоит ли покупать акции биофарм-гиганта в 2025 году?
Всем привет! Сегодня сделаю фундаментальный анализ компании «Промомед».
Введение: Промомед — скрытый драйвер фармрынка или переоцененный актив?
Российский биофармацевтический сектор переживает бум: на фоне импортозамещения и роста спроса на инновационные препараты компании демонстрируют двузначные темпы роста. Акции Промомед привлекают внимание инвесторов, но вопрос об их справедливой стоимости остается дискуссионным. За 2024 год компания опубликовала противоречивый отчет: выручка взлетела на 35%, но чистая прибыль снизилась. Стоит ли рассматривать инвестиции в этот актив сейчас или ждать коррекции?
В этом материале — детальный разбор финансовых показателей, оценка долговой нагрузки и прогнозов компании. Вы узнаете:
- Как Промомед обогнал рынок, но столкнулся с давлением расходов;
- Почему аналитики называют мультипликаторы компании «премиальными»;
- На каких условиях акции могут принести доход в 2025 году.
Основной раздел: Глубокий анализ акций Промомед
1. Финансовые результаты 2024: Сильные стороны и «красные флаги»
Промомед завершил 2024 год с выручкой 21.4 млрд руб. (+35% г/г), что почти вдвое превысило средний рост фармрынка (~18%). Основные драйверы:
- Эндокринология и онкология: На эти направления пришлось 60% продаж. Препарат Велгия (лечение диабета) принес 1 млрд руб. за 4 квартал.
- Инновационный портфель: Запуск 2 новых препаратов и расширение линейки дженериков.
Операционная эффективность также впечатляет:
- Валовая прибыль — 14.2 млрд руб. (+42% г/г);
- Рентабельность EBITDA — 38% (выше среднего по отрасли);
- Операционный денежный поток — +93 млн руб. против убытка 1.2 млрд руб. в 2023.
Но есть и риски:
- Чистая прибыль снизилась на 3% (до 2.8 млрд руб.) из-за роста финансовых расходов (+60% г/г) и налогов (+16% г/г).
- Свободный денежный поток отрицательный: -3.9 млрд руб.
- Чистый долг вырос до 16.9 млрд руб., хотя коэффициент ND/EBITDA улучшился до 2.1x.
2. Гайденс (прогноз компании) -2025: Амбиции vs Реальность
Промомед ставит амбициозные цели на 2025 год:
- Рост выручки на 75% — до 37.5 млрд руб.;
- Рентабельность EBITDA >40%;
- Снижение ND/EBITDA до ≤2.5x.
Факторы успеха:
- Велгия и Тирзетта: Эти препараты должны стать ключевыми драйверами. Ожидается, что Велгия добавит 5-7 млрд руб. в выручку.
- 8 новых препаратов: Находятся на финальной стадии регистрации. Их вывод на рынок к 2026 году может удвоить портфель компании.
Потенциальные препятствия:
- Высокая ключевая ставка: Финансовые расходы могут вырасти ещё на 20-25%, если ЦБ не начнет смягчение.
- Конкуренция: На рынок онкологии выходят «Фармстандарт» и R-Pharm.
3. Оценка акций Промомед: Переплата за будущее?
Сейчас акции Промомед торгуются на уровне 400-420 руб., что близко к цене IPO. Но мультипликаторы вызывают споры:
- P/E 2024 = 26.2x — дороже среднего по сектору (18-22x).
- Прогнозный P/E 2025 = 12x — снижение возможно только при выполнении гайденса.
Сценарии для инвесторов:
- Оптимистичный: Если выручка вырастет на 75%, а рентабельность EBITDA достигнет 40%, акции могут подорожать до 600-650 руб.
- Пессимистичный: Срыв планов по долгу или задержка регистрации препаратов обрушат котировки до 300-350 руб.
Заключение: Промомед — инвестиция в биохайтек или перегрев?
Акции Промомед — это ставка на исполнение амбициозных планов. Компания доказала способность обгонять рынок, но сохраняет высокие риски: долговая нагрузка, зависимость от заимствований и конкуренция.
Итог: Промомед — высокорисковый актив с потенциалом роста на 50-70% к 2025 году. Решение о инвестициях должно учитывать как перспективы биофарма, так и макроэкономические тренды (ставки, курс рубля). Если компания выполнит гайденс — акции станут must-have в портфеле роста. Если споткнется — повторят печальный опыт «Биокада» 2023 года.
🔥 Телеграм канал с полезной информацией для инвесторов и трейдеров: https://t.me/BirgewoySpekulant
*Статья носит информационный характер. Не является рекомендацией к покупке или продаже ценных бумаг.*