Фонды. Что это, какие бывают и как работают

Здесь пойдет речь о фондах коллективных инвестиций, которые позволяют инвестору участвовать в готовой стратегии от профессиональных участников фондового рынка. Для новичков это способ инвестировать, доверившись профессиональным управляющим, а для продвинутых инвесторов - возможность добавить в свои портфели разнообразные технически сложно реализуемые стратегии.

Фонды коллективных инвестиций - это такие "корзины", в которые множество инвесторов “складывают” свои деньги. Управляет таким фондом профессиональный участник рынка - управляющая компания. Именно она вкладывает деньги инвесторов в акции, облигации, недвижимость и другие активы.

Все процессы, происходящие с фондом и его имуществом на протяжении всего периода существования фонда контролируются государственными надзорными органами.

Когда говорят о покупке фонда, имеют в виду покупку паев или акций фонда. Пай - это ценная бумага, которая удостоверяет право ее владельца на часть имущества фонда. С этой точки зрения пай фонда аналогичен акции компании.

Для начала опишу классификацию фондов, а затем посмотрим более подробно, как они работают, для чего могут понадобится инвестору, какие у них плюсы и минусы, как выбрать фонд и какие риски у инвестирования в фонды.

По типу управления различают пассивно управляемые (индексные) и активно управляемые фонды.

Объектами инвестирования могут быть инструменты фондового рынка и иное имущество. На схеме приведена классификация фондов по типу стратегии и классу активов.

В разных странах существуют разные правовые организационные формы для создания фонда. Ниже приведены наиболее распространенные виды фондов в США, ЕС и России.

США:

ЕС:

Россия:

Паевые инвестиционные фонды (ПИФ). Это самый популярный тип фондов в России. Они бывают открытыми, интервальными, закрытыми и биржевыми. Основное отличие между ними с точки зрения инвестирования - это доступность для неквалифицированных инвесторов и возможность свободно продать паи.

Ниже представлена таблица аналогов перечисленных фондов.

Давайте рассмотрим более подробно, как работают фонды на примере российский паевых инвестиционных фондов.

Управляющая компания (УК) создает ПИФ, регистрирует его в Центральном Банке РФ и управляет его имуществом. Один из обязательных и самых важных документов, который формируется при создании фонда - Правила доверительного управления фондом (ПДУ). В нем содержится вся информация о фонде.

Предположим, при регистрации фонда управляющая компания установила количество паев в нем в 1 млн. штук. Обычно начальная стоимость пая равна 1000 рублей. Пускай, все паи фонда выкуплены инвесторами на этапе формирования фонда. Тогда в фонде образуется 1 млрд. рублей (1 млн. паев х 1000 рублей за пай).

Если в процессе управления стоимость имущества фонда растет, то растет и стоимость пая. Например, если стратегия фонда состоит в следовании за индексом Московской биржи и через год индекс вырос на 10%, то общая стоимость имущества нашего фонда будет уже 1,1 млрд. рублей. Соответственно, стоимость пая будет уже 1100 рублей (1,1 млрд. руб / 1 млн. паев).

Тогда, продав пай по 1100 рублей, инвестор, который купил его за 1000 рублей заработает 10% за год. Аналогично владению всеми акциями, входящими в индекс.

На самом деле стоимость пая будет несколько меньше, поскольку управляющая компания удерживает свою комиссию за управление и другие комиссии, связанные с работой фонда. Общая величина таких комиссии может достигать нескольких процентов годовых в фондах с активным управлением.

Каждый день управляющая компания рассчитывает стоимость чистых активов (СЧА) фонда. СЧА это суммарная стоимость всего имущества фонда за вычетом обязательств. СЧА деленная на количество паев и есть текущая стоимость (цена) 1 пая.

На иллюстрации ниже показано, как изменялась цена пая одного из российских фондов акций в течение одного года.

Покупка и продажа паев происходит по текущей цене, но есть нюансы.

Юридически ПИФ - это отдельный хозяйствующий субъект. То есть все акции, облигации и другие активы, которые покупаются на деньги фонда принадлежат фонду, а не пайщикам и не управляющей компании.

Все активы фонда хранятся в специальной организации, не связанной с управляющей компанией, специализированном депозитарии. Никакая сделка с активами или движение денежных средств не может быть осуществлена без одобрения спецдепа. Он же следит за соблюдением управляющей компанией ПДУ и сообщает обо всех нарушениях в Центральный Банк.

Управление активами фонда, а именно покупка и продажа ценных бумаг и другого имущества, осуществляется профессиональными управляющими. Это сотрудники управляющей компании, которые имеют соответствующую лицензию. В своей деятельности эти сотрудники ограничены инвестиционной декларацией фонда (специальный раздел в ПДУ), законами страны и различными внутренними регламентами компании.

Держатели паев никак не могут повлиять на действия управляющего. Таким образом, инвестирование в фонд представляет собой передачу денег в управление без всякого контроля над управляющим, то есть, основанное на доверии.

Часто по названию фонда можно догадаться об управляющей компании и направленности его инвестиций. Например, Vanguard 500 Index Fund - фонд американской компании Vanguard, который следует за индексом S&P 500. Или ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд российских акций» - открытый ПИФ от управляющей компании Первая, который инвестирует в российские акции с активным типом управления.

Но, чтобы выбрать фонд для инвестирования, знать только название, конечно, недостаточно.

Продолжение. Зачем нужны фонды, плюсы и минусы инвестирования через фонды