Почему умные деньги сейчас НЕ идут в криптовалюту. Разбор портфелей топ-10 венчурных фондов 2025

Куда инвестируют HNWI и топовые инвестфонды сейчас. Спойлер - не в биткойн. Но молодежь все еще держит крипто портфели.

Пока криптоинвесторы ждут новый bull run и ждут биткойн по $200K (недавно он падал ниже $90K), венчурные капиталисты тихо перекладывают миллиарды в совсем другие активы. И данные это подтверждают.

В 2024 году венчурные фирмы США закрыли 14,320 сделок на $215,4 млрд. Звучит впечатляюще? А теперь главное: на AI-стартапы пришлось 37% всего венчурного финансирования — $131,5 млрд, что на 52% больше, чем годом ранее.

Крипта? В 2024 году криптостартапы получили всего $8 млрд за первые три квартала — это едва превышает показатель провального 2023 года. Для сравнения: в пиковые 2021-2022 годы крипта получала более $30 млрд годловых инвестиций.

Разрыв огромен: AI забирает в 16 раз больше капиталовложений, чем крипта.

Картина меняется, когда мы смотрим на HNWI (high-net-worth individuals) и family offices — там крипта не умерла, но трансформировалась.

26% американских инвесторов с активами более $1 млн уже владеют криптовалютами, и 38% планируют инвестировать. Это выше, чем среди обычных инвесторов (20-21%).

Но вот парадокс: почти половина этих состоятельных респондентов не верит, что у криптовалют есть практическое применение кроме инвестиций. Они покупают крипту не из веры в технологию, а из-за:

Свежее исследование BNY Wealth показывает удивительную картину: 83% фэмили офисов называют AI главным инвестиционным приоритетом на следующие 5 лет, а 52% уже используют AI для принятия инвестиционных решений.

Но крипта не забыта: 74% специалистов фэмили офисов либо инвестировали в криптовалюты, либо изучают возможности, что на 21% выше прошлогодних результатов. Для сравнения, в 2024 году 38% фэмили офисов вообще не проявляли интереса к цифровым активам.Что изменилось? Одобрение SEC первых Bitcoin ETF в начале 2024 года и приход более дружественной к крипте администрации США в ноябре привели к росту на 367% числа профессионалов, исследующих эту сферу. 86% американских фэмили офисов с большей вероятностью рассматривают криптовалюты, благодаря этим изменениям.

Согласно анализу NTL Trust, молодые состоятельные инвесторы (под 35) ведут себя радикально иначе:

Их портфели включают:

Крипта особенно распространена среди HNWI младше 35 лет. Многие молодые HNWI держат Bitcoin, Ethereum, NFT или даже инвестируют в DAO или DeFi-проекты.

Почему молодые HNWI любят крипту:

Что происходит с топовыми фондами

Давайте посмотрим на конкретные портфели гигантов венчурного рынка:

В 2024 году a16z стал самым активным глобальным инвестором после seed-стадии, участвуя в 100 раундах финансирования. Но вот что интересно: когда-то a16z был одним из главных евангелистов крипты, запустив в 2022 году рекордный $4,5 млрд крипто-фонд.

Что изменилось в 2025? Весной 2025 года фонд объявил о планах поднять $20 млрд для AI-фонда — это в 4 раза больше их крипто-амбиций. Портфель 2024-2025:

Крипто-инвестиции? Они есть, но явно не в приоритете.

Sequoia участвовал в историческом раунде OpenAI на $40 млрд и продолжает агрессивно инвестировать в AI-экосистему. В 2024-2025 фонд вложился в:

Sequoia даже реструктурировал компанию на независимые региональные подразделения, чтобы лучше инвестировать в глобальные AI-тренды.

С $18 млрд активов под управлением Lightspeed лидировал массивный раунд Anthropic на $3,5 млрд — один из крупнейших AI-инвестов 2025 года. В портфеле 935 компаний, 86 новых инвестиций только в 2025 году, и 89 единорогов.

Фокус? AI-безопасность, корпоративный AI, AI-инфраструктура.

Исторически агрессивный инвестор, Tiger Global в 2025 активно расширяет AI-портфель. Участие в:

General Catalyst был лид или ко-лид инвестором в 41 пост-сид раунде в 2024 году, значительно выше показателей 2023. Фокус на AI-инфраструктуре и enterprise applications.

Thrive Capital возглавил два массивных Q4 раунда: $10 млрд для Databricks и $6,6 млрд для OpenAI, став лидером по агрегированной стоимости сделок в 2024 году.

Высокие процентные ставки сделали венчурные фонды менее привлекательными, а спотовые Bitcoin и Ethereum ETF предлагают новые способы получить экспозицию в крипто. Зачем инвестору брать на себя 10-летний риск венчурного фонда, если можно купить ETF и получить ликвидность завтра?

По состоянию на август 2025 года публичные и частные компании привлекли более $15 млрд для стратегий Digital Asset Treasury (DAT), превысив $6-8 млрд традиционных криптовалютных венчурных инвестиций. Деньги идут в balance-sheet экспозицию, а не в early-stage стартапы.

Коллапсы FTX, Terra/Luna, Three Arrows Capital и других гигантов всё ещё свежи в памяти институциональных инвесторов. Напуганные различными криптовалютными коллапсами 2022 года, институциональные аллокаторы ещё не вернулись.

Застой венчура обусловлен рядом факторов, таких как угасание интереса к ранее горячим криптовалютным венчурным секторам, таким как гейминг, NFT и Web3; конкуренция со стороны AI-стартапов за инвестиционный капитал.

Простая математика: фонду нужно выбрать между AI-стартапом с доказанной бизнес-моделью и revenue или крипто-проектом, который возможно запустит токен через 2 года. Выбор очевиден.

Даже с ростом Bitcoin выше $100K, большинство альткоинов и токенов проектов не показывают тех результатов, которые были в 2017 или 2021. Listing-и токенов в 2025 упали, а новые токены не держат gains, создавая нисходящее давление на deal flow.

Из-за снижения количества завершённых сделок (особенно на ранних стадиях) распределение инвестиционных стадий сместилось больше к поздним — венчурный капитал используется для поддержки более зрелых проектов. Медианный размер сделки вырос с $4 млн в 2024 до $8 млн в 2025.

Инвестиции в криптостартапы на ранних стадиях умерли? Почти. Количество стартапов, получивших венчурное финансирование, увеличилось на 27,5% в годовом исчислении, в то время как общая сумма привлечённого капитала упала на 22,1% по сравнению с 2023 годом. Больше стартапов, меньше денег на каждого — классический признак сжимающегося рынка.

Это не просто хайп. Топовые сделки достались компаниям ранних стадий AI-инфраструктуры, что указывает на то, что 2024 был важным годом для продолжения закладывания фундамента технологий.

Что финансируют:

Почему это работает: Глобальная медианная оценка early-stage сделок достигла рекордных $25 млн, сигнализируя о волнении инвесторов по поводу возможности стартапов ускорять и усиливать создание ценности.

Венчурные фонды массово вкладываются в healthcare AI:

Почему здесь деньги: Регулируемые high-trust приложения с доказанной adoption. Это не эксперимент — это revenue с первого дня.

Хотя цифры скромнее AI, climate tech стабильно привлекает капитал от крупных фондов. Особенно в контексте ESG-мандатов институциональных инвесторов.

Классический fintech без blockchain: платёжные системы, lending, wealth management. AI-powered компании получили почти половину (48%) всех венчурных инвестиций в 2024, и многие из них — fintech с AI-начинкой.

Не всё так мрачно. Есть признаки жизни:

Регуляторные изменения: Про-криптовые акты, такие как Genius Act и Clarity Act, наряду с ожидаемым снижением ставок ФРС, открывают капитал и снижают опасения инвесторов.

M&A активность: 2025 год уже увидел сделки M&A на $6,23 млрд, во главе со стратегическими ходами вроде приобретения Robinhood компании Bitstamp, что в 3,6 раза больше полного объёма 2024 года.

IPO возвращается: Circle успешно вышла на IPO в июне 2025 по цене $31 за акцию, выросла до $233 к середине июля — возврат более 5x. Bullish привлекла $1,15 млрд частично через stablecoins.

Но: Эти истории успеха — это не ранние венчурные инвестиции. Это поздние стадии и публичные рынки. Ранний венчур в крипте остаётся на дне.

Прогноз: криптовалютное венчурное финансирование достигнет около $18 млрд в 2025 году. Звучит неплохо? Это всё равно в 7+ раз меньше, чем AI получит только за первую половину года.

Венчурные инвестиции в криптовалютные и блокчейн-стартапы значительно снизились во втором квартале 2025 года, отражая сложную макросреду и меняющиеся приоритеты инвесторов. Капитальные вложения упали на 59% квартал к кварталу до $1,97 млрд.

Для основателей стартапов: "Золотая эра пре-seed криптовалютного венчурного инвестирования, возможно, прошла", — говорит Алекс Торн из Galaxy Digital.

Вот что действительно происходит:

Венчурные фонды ушли из крипты ← Это факт

Богатые покупают крипту больше, чем когда-либо ← Это тоже факт

Как такое возможно?

Если вы инвестор:

Если вы основатель крипто-стартапа:

Если вы верите в крипту:

Умные деньги говорят громко и ясно: будущее — за AI, не за криптой. По крайней мере, на ближайшие 2-3 года.

AI-powered компании получили почти половину всех венчурных инвестиций в 2024 году, устанавливая AI как доминирующую силу, формирующую нашу инновационную экономику. Пока крипта борется за возвращение к пиковым уровням 2021-2022, AI создаёт новую реальность.

Но есть нюанс: Богатые и UHNWI не отказались от крипты — они просто изменили способ инвестирования. Из венчура в ETF. Из спекулятивных токенов в токенизированные активы. Из чистой крипты в AI + крипта.

Это не значит, что биткойн не вырастет или что блокчейн не имеет будущего. Это значит, что венчурные капиталисты — те самые люди, чья работа — предсказывать будущее и зарабатывать на нём — делают другую ставку.

И если история нас чему-то научила: когда топ-10 венчурных фондов мира синхронно движутся в одном направлении, стоит обратить внимание. Но когда фэмили офисы с $250+ млн под управлением тихо скупают и крипту, и AI одновременно — возможно, правда где-то посередине.

Больше разборов по инвестициям и жизни экспатов — в Telegram-канале "Утро экспата". Разбираем брокеров, налоги, стратегии релокации и строим инвестиционные портфели под реалии 2025 года.

#крипта #венчур #венчурные_фонды #венчурныеинвестиции #блокчейн #ии #иибудущее