Фэмили-офисы в 2025: архитекторы устойчивости в эпоху глобальных турбулентностей
История о том, как семейный офис, впечатлившись харизмой основателя, пишет чек и становится частью стартап-легенды, окончательно канула в лету. В 2025 году мир оказался на перекрестке геополитических напряжений, протекционистских войн и технологической революции.
Я люблю читать про бизнес, финансы и инвестиции и общаться с единомышленниками. В моём Telegram-канале «Утро Экспата» я делюсь своими мыслями и идеями, личным опытом продаж, маркетинга и бизнеса в разных странах и лайфхаками для жизни за границей. Подписывайтесь → t.me/expat_morning Давайте расширять свой круг общения!
Goldman Sachs в сентябре 2025 провели самое крупное исследование и опросили 245 ключевых управляющих семейных офисов (ФО) по всему миру. 61% респондентов назвали геополитический конфликт главным инвестиционным риском, а в то же время их портфели демонстрируют завидную устойчивость. В итоге мы видим глубинный тренд: из пассивных инвесторов фэмили офисы превратились в архитекторов устойчивости, где вопросы защиты, передачи капитала и ценностного инвестирования вышли на первый план.
Глава 1: Портрет инвестора 2025: меньше ставок, больше расчетов
На фоне глобальной неопределенности фэмили офисы сделали стратегический шаг к консолидации капитала. Согласно данным Fintrx, количество их прямых инвестиций в октябре 2025 года упало на 63% год к году. Однако это не признак спада, а тактика концентрации: отчеты PwC и Goldman Sachs показывают, что общая стоимость сделок снизилась лишь на 18%, а доля мега-раундов свыше $100 млн осталась стабильной. Венчурный рынок для них перестал быть лотереей — это поле для выверенных стратегических снайперских выстрелов.
Хотя и 34% фэмили офисов планируют сокращать кэш (который стабильно занимает 12% портфеля) для вложений в рисковые активы, базовые аллокации изменились минимально.
- Публичные акции: 31% (рост с 28% в 2023) — сигнал доверия к долгосрочному росту.
- Private Equity: 21% (снижение с 26%), но 39% фэмили офисов планируют наращивать долю, что говорит о цикличной коррекции, а не об отказе от класса.
- Частный кредит (Private Credit): 4% (рост с 3%) — ключевой тренд роста как ответ на высокие ставки.
Глава 2: Три кита современного венчурного портфеля
В фокусе прямых и фондовых инвестиций фэмили офисов остаются секторы, обещающие сформировать новую реальность.
- AI как критическая инфраструктура. Инвестиции сместились от приложений к «нижнему уровню» технологического стека: чипы, дата-центры, платформы для разработки фундаментальных моделей. Участие офиса Эрика Шмидта Hillspire в $2 млрд раунде Reflection и Winklevoss Capital в $1.4 млрд раунде Crusoe — яркое тому подтверждение. Объем сделок фэмили офисов в AI в первой половине года почти утроился, достигнув $123.3 млрд.
- Климатические технологии как долгосрочный хедж. Для 73% фэмили офисов ESG- и климатические инвестиции — обязательная часть портфеля. Их привлекают проекты с измеримым экологическим эффектом: возобновляемая энергетика, улавливание углерода, экологичная логистика. Участие в $863 млн раунде компании термоядерного синтеза Commonwealth Fusion — ставка на технологию, которая может переопределить энергетику будущего.
- Цифровые активы как инструмент управления. Одобрение биткоин-ETF превратило криптоактивы из спекулятивного инструмента в легитимный класс. Передовые фэмили офисы используют стейкинг и кредитование на институциональных платформах для получения доходности (5-15%), а также берут кредиты под залог цифровых активов, чтобы не продавать их, — стратегия, заимствованная из работы с традиционными private equity.
Глава 3: Новая дилемма: соблазн молодых венчурных управляющих
На фоне общей осторожности фэмили офисы столкнулись с искушением: доверить капитал молодым, амбициозным и дерзким венчурным управляющим, обещающим эксклюзивный доступ к будущим единорогам.
- Прямые инвестиции & Клубные сделки: Предпочтение крупным, стратегическим раундам (от $100 млн), где можно войти с другим проверенным инвестором. 72% фэмили офисов также активны на рынке secondaries (доля в фондах и портфельных компаниях), что позволяет управлять ликвидностью и получать доступ к зрелым активам.
- Работа с управляющими: Данные подтверждают осторожность в отношении молодых венчурных фондов. Хотя потенциал доходности высок, риски провала первых фондов остается.
Глава 4: Цифровая крепость: кибербезопасность как экзистенциальный приоритет
В 2025 году цифровая оборона для фэмили офисов перестала быть вопросом ИТ-отдела — это основа существования.
- Геополитическая диверсификация: Почти 40% фэмили офисов делают ставку на активное управление, уходя в защитные секторы (здравоохранение, инфраструктура) и стабильные юрисдикции (Сингапур, ОАЭ, Швейцария).
- Кибербезопасность как основа: Защита данных и активов стала экзистенциальным приоритетом. Внедрение MFA, продвинутых SIEM-систем и регулярные фишинг-тренинги — новый стандарт. Цель — создание единого защищенного источника истины по всем активам.
Глава 5: Великая передача богатства и ценности NextGen
Ключевое структурное событие — передача триллионов поколению NextGen. Это полная перезагрузка философии.
- Ценности как драйвер: Для наследников принципы ESG и импакт-инвестирования — обязательное условие, а не опция. Капитал должен создавать измеримое позитивное воздействие.
- Налоговый дедлайн 2025: Истечение повышенной налоговой льготы на наследство в США 31 декабря 2025 года вызвало беспрецедентную активность по безвозвратному структурированию активов (через трасты) для минимизации будущих налогов.
Эпилог: Новая формула успеха для стартапов
В условиях, когда фэмили офисы превратились в осажденные крепости, думающие о выживании, смене поколений и глобальных рисках, подход стартапа должен быть радикально пересмотрен.
Чтобы привлечь таких инвесторов, стартапу сегодня надо показать прорывные технологии и яркую потребность рынка, возможность ликвидности инвестиций (например, SPV и перспективы IPO), и еще не забыть про ESG. Ну и быть в стратегической географической точке - например, ОАЭ.
Больше разборов по инвестициям и жизни экспатов — в Telegram-канале "Утро экспата". Разбираем брокеров, налоги, стратегии релокации и строим инвестиционные портфели под реалии 2025 года.
Конец 2025 года закрепил за фэмили-офисами новую роль: они больше не просто распорядители капитала. Они — инженеры устойчивости в мире, где главными рисками стали геополитика и кибератаки, а главным драйвером — ценности нового поколения. В этой парадигме успех стартапа измеряется не мультипликатором доходности, а глубиной его стратегического соответствия этой новой, комплексной миссии. Романтика уступила место прагматике выживания и преемственности.