Облигационный понедельник: размещения этой недели

Как всегда по понедельникам пробежимся по рублевым размещениям этой недели с постоянным купоном:

▪ Сбербанк Серия 001P-SBER51
Кредитный рейтинг — ААА от АКРА/НКР
Ориентир купона — 14,85%
Ориентир доходности — 15,91%
Номинал —1000 рублей
Срок обращения - 2,5 года
Купонный период — 30 дней

Прекрасный надежный эмитент, при купоне от 14,5% и выше на мой взгляд вполне интересно.

▪ Артген биотех Серия БО-02

Кредитный рейтинг — ВВВ- от АКРА
Ориентир купона — 20,0-23,0%
Ориентир доходности — 21,94-25,58%
Номинал —1000 рублей
Срок обращения - 5 лет (4 call-опциона в датыо кончания 13, 26, 38 и 50 купонных периодов)
Купонный период — 30 дней

Небольшая биотехнологическая компания, акции которой обращаются на бирже. Не супер-надежные в плане финансовой устойчивости, но и не кошмар-кошмар — все же и долговая нагрузка там терпимая, и ОФР выглядит вполне неплохо даже в этом году. Давно обсуждают допэмиссию как средство для привлечения финансов на развитие, но видимо пока идут по пути увеличения долгов, тем более, что ликвидности там сейчас не хватает. В-общем редкий случай, когда это хотя и ВДО с повышенными рисками, но мне не хочется сразу в лоб написать держитесь от этого подальше. Видимо поэтому ожидаемая доходность тут не сказать что прямо супер для этой рейтинговой группы. Да и надо понимать, что вряд ли здесь получится эту доходность зафиксировать на пять лет, так как с очень высокой вероятностью компания будет стремиться реализовать хотя бы один из предусмотренных в выпуске call-опционов.

▪ СибАвтоТранс Серия 001Р-07

Кредитный рейтинг — ВВ от НРА
Ориентир купона — 23,0-26,0%
Ориентир доходности — 23,59-29,30%
Номинал —1000 рублей
Срок обращения - 3 года
Купонный период — 30 дней

Небольшая строительная компания с транспортно-экспедиционными услугами с низкой стадией цикла и проблемным кредитным качеством. Основной заказчик и половина выручки — структуры Газпром нефти, если с эти контрактом что-то случится — у компании будут огромные проблемы. Долговая нагрузка высокая, эффективность низкая. Периодически появляются сообщения о намерении обанкротить эту компанию от разных кредиторов, что говорит о проблемной ликвидности и низком качестве корпоративного управления. Поэтому реальный кредитный рейтинг тут скорее всего В+ или В и конечно же я бы в такое просто не лезла. По выпуску есть амортизация по 13,33% от номинальной стоимости в даты окончания 20, 23, 26 купонных периодов; по 16,67% в даты окончания 29 и 31 купонных периодов; 26,67% в дату окончания 35 купонного периода, что делает выпуск еще менее привлекательным с точки зрения возможно фиксации доходности на длительный период.

▪ Томская область Серия 34076

Кредитный рейтинг — ВВВ- от НКР/НРА
Ориентир купона — 14,75-18,75%
Ориентир доходности — 14,75-17,75%
Номинал —1000 рублей
Срок обращения - 4,94 лет
Купонный период — 90 дней

Неплохое кредитное качество с учетом предполагаемой поддержки государства, если разместятся ближе к верхней границе ориентира купона на мой взгляд вполне интересно. Немного портит картину только амортизация — по 50% в дату выплаты 16 и 20 купонов, но так как она дальняя на мой взгляд облигацию все равно вполне можно рассмотреть.

▪ Центр-К Серия БО-01

Кредитный рейтинг — ВВ+ от АКРА
Ориентир купона — 21,0-24,0%
Ориентир доходности — 23,15-26,83%
Номинал —1000 рублей
Срок обращения - 3 года (2 call-опциона)
Купонный период — 30 дней

Дистрибьютор торгового оборудования и разработчик программного обеспечения для торговли, производит очень популярную контрольно-кассовую технику (POScenter). Отчетность терпимая, долговая нагрузка умеренная, из минусов слабая ликвидность, слабое корпоративное управление и небольшой масштаб деятельности. Ну и call-опционы, намекающие, что при первой возможности эмитент этот выпуск может погасить досрочно. Поэтому если только с агрессивным риск-профилем и отслеживанием отчетности, ну и с пониманием, что 3 года вы в них вряд ли просидите.

▪ ФПК Серия 002Р-01

Кредитный рейтинг — АА+ от АКРА/НРА
Ориентир купона — 13,25-16,25%
Ориентир доходности — 14,09-17,52%
Номинал —1000 рублей
Срок обращения - 2,5 года
Купонный период — 30 дней

Дочерняя компания РЖД с хорошим кредитным качеством и умеренной долговой нагрузкой. Если купон будет выше 15,5% - на мой взгляд это очень интересно.

▪ Сегежа Серия 003P-08R

Кредитный рейтинг — ВВ- от Эксперт РА
Ориентир купона — 21,0-24,0%
Ориентир доходности — 23,15-26,83%
Номинал —1000 рублей
Срок обращения - 2,5 года
Купонный период — 30 дней

Дочка АФК Системы в непроходящем состоянии острого финансового кризиса. Прошедшая огромная допэмиссия сняла только немедленные проблемы, всё остальное в виде низких цен на продукцию, проблемной эффективности и все еще высокой долговой нагрузки осталось как было. До тех пор пока они перекредитовываются и пока их поддерживает АФК Система будут жить. Любая проблема с перекредитованием или отказ от их поддержки со стороны Системы — и там будут очень серьезные проблемы. Поэтому только с агрессивным риск-профилем и отслеживанием всей отчетности. Не ИИР.

_______________________________________

❤Вам понравилась статья? Поставьте реакцию - это лучшая благодарность автору!

🔥Подписывайтесь на мои каналы:

✅ Telegram: - самые свежие материалы в кратком формате

✅ VC: - полные версии статей

✅ Smartlab: - профессиональное обсуждение

⚠ Важно! Мои материалы публикуются ТОЛЬКО на этих ресурсах. Любые публикации моего текста на других каналах или на других платформах без ссылки на мой блог - воровство контента.

P.S. Хотите глубже разобрать какую-то тему? Пишите в комментариях — учту ваши пожелания в следующих статьях! 🚀