Новые размещения облигаций на этой неделе (с 15 по 19 декабря 2025). Часть 2.

Первая часть обзора была опубликована вчера.
Кстати, Артген БО02, на который я вчера подавал заявку, взять не получилось. Купон укатали с 23 до 21%. Моя заявка была по 21,5 и не исполнится. Так что придётся выбрать что-то другое.
Продолжаем обзор.

4. СамарОбл16. Купон фиксированный 15,5% в рублях, на 3 года. Размещение 17 декабря.

Пока еще бумаги субъектов РФ выглядят достаточно надежными. При этом долговая нагрузка Самарской области не самая проблемная. Это видно и по купону, он значительно ниже, чем у более проблемных. Полагаю, что его даже еще немного снизят, до 15,1. Для особо консервативных портфелей вполне подойдёт на ближайший год. Но я не вижу для себя интереса.

5. Алроса 2Р1. Купон переменный (флоатер) КС+1,8%, на 2 года.
Рейтинг ААА. Размещение 18 декабря.

Алроса все еще одна из максимально надёжных компаний в плане возврата долгов. Хотя они, как и большинство, встали на путь зависимости от рефинанса, без него они не смогут гасить старые выпуски. Однако проблем с рефинансом быть не должно, в крайнем случае сделают допэмиссию акций.
Перед заседанием ЦБ, на котором будет снижение ставки, особого интереса покупать флоатер не вижу. В феврале могут стать интересны, если увидим девальвацию, и следовательно, наступит пауза в снижении КС.

6. РсетВол1Р1. Купон переменный КС+1,75%, на 3 года. Рейтинг АА+.
Размещение 18 декабря.

Россети Волга — электросетевая компания, которая обслуживает электросети поволжского региона. К сожалению, снова флоатер, поэтому для себя не рассматриваю по той же причине, которую обозначил выше.

7. Сегежа 3Р3R. Купон фикс в рублях 24% на 2,6 года. Рейтинг BB. Размещение 18 декабря.

Дела у Сегежи все хуже и хуже, если судить по отчётности. Была надежда, что смогут переориентировать логистику с Европы на Азию. Но все эти изменения сжигают деньги, выручка компании не растет, а убыток растет и долги тоже растут. Слишком рискованные облигации, и купон 24% уже не окупает их.
Не рекомендую.

8. Сегежа 3Р9R. Купон фикс в ЮАНЯХ 15%, на 2 года.
Размещение 18 декабря.

Еще один выпуск от Сегежи в юанях. Купон и доходность в валюте выше, чем у ОФЗ в рублях. Заманчиво конечно. Думаю, что смогут разместиться на данный момент. Но если случится сильная девальвация, то кажется, что Сегеже придёт конец. Опасно.

9. ФПК 2Р-01. Купон фикс в рублях, 17% на 2,5 года. Доходность около 18,5%.
Рейтинг АА-+. Сбор заявок в четверг 18 декабря.

Эмитент — Федеральная пассажирская компания, дочка РЖД, которая обеспечивает большую часть железнодорожных перевозок в РФ. Бизнес надёжный и никогда никуда не денется. А вот с прибыльностью в этой сфере сейчас проблемы. При этом, насколько я понимаю, всю инфраструктуру содержит именно головная структура РЖД, а вот пассажирские компании содержат только свой подвижной состав и все процессы перевозок. То есть у ФПК дела получше, чем у материнской РЖД. А купоны тут значительно выше.
На бирже нашел только один выпуск облигаций ФПК, и доходность по нему на сегодня 17,5%. То есть теоретически в новом выпуске при купоне 17% и доходности 18,5 есть потенциал апсайда на 2%. Минимальный интерес сохраняется при купоне 16,5 (апсайд около 1%). Ниже 16,5 уже не интересно.

Таким образом, из всех указанных новых выпусков облигаций наиболее интересным, на мой взгляд, является ФПК 2Р-01, но только если купон останется 17%.