Финансовые кризисы: как понять, что происходит, и извлечь из этого пользу

“В этот раз все будет иначе” или “Жизнь никогда не будет прежней” – это популярные фразы в кризисные моменты. Но, как показывает практика, на которую опираются наши финансовые аналитики, именно на подобных панических настроениях люди и теряют деньги. Не поддавайтесь панике. Давайте вместе признаем, что наблюдаем, а вернее – находимся в одном из самых масштабных финансовых кризисов в истории страны, но все равно можем постараться не совершать ошибок, мыслить рационально и свести ущерб к минимуму. Мы в ITI Capital стараемся извлекать уроки из самых сложных ситуаций. И предлагаем вам делать так же.

После спада обязательно будет подъем, а неопределенность не бывает вечной. Найдите 5 минут, и мы покажем, как это можно доказать на примерах прошлых лет.

Любой кризис – это ситуация, вызванная событиями, которые не поддаются прогнозированию. Так называемый “черный лебедь”. Этот термин ввел в обиход финансовый аналитик и известный трейдер, Нассим Талеб. Именно такой черный лебедь прилетел на финансовые рынки в 2022. Но когда наступает такое событие, оно обычно встает в один ряд с похожими, которые уже случались в прошлом. Это хорошая новость. Значит, мы можем хоть немного защититься от неопределенности тем опытом, который у нас уже есть. Развитие событий на финансовых рынках тоже бывает очень похоже на то, как было до этого.

Безусловно, кризисы отличаются причиной и историческим контекстом. Например, в 70-е жизнь в целом и бизнес процессы в частности протекали медленнее. Еще не было тех технологий, которые позволяют нам сегодня с одной стороны почувствовать кризис острее, с другой – быстрее его преодолеть. Если говорить о ситуации на биржевых рынках, то еще 20 лет назад в экономике было намного меньше участников, как профессиональных, так и розничных, меньше сложных финансовых продуктов и тд. Но с точки зрения финансового поведения участников рынка, движения активов и прочего, сейчас происходит примерно то же, что и десятилетия назад. Получается, что сегодня на финансовых рынках растет способность к восстановлению. И это еще одна хорошая новость.

Это год первого крупного финансового кризиса в России.

17 августа 1998 г. был объявлен технический дефолт по основным внутренним обязательствам нашего государства. Одновременно правительство объявило о переходе к плавающему курсу рубля в рамках нового "валютного коридора",если 15 августа 1998 года официальный курс рубля к доллару США составлял 6,29 рубля за доллар, то 1 сентября 1998 года — 9,33 рубля, 1 октября — 15,91 рубля, 1 января 1999 года — 20,65 рубля.

Что произошло

Новая и пока мало развитая рыночная экономика России не смогла сдержать. катастрофическое падение курса рубля. Покупательная способность российской валюты упала в 4 раза.

Что это значило для участников рынка

Для тех, кто имел возможность зарабатывать в валюте или имел крупные валютные накопления, ситуация катастрофической не была. Те, кто хранил сбережения “под подушкой в долларах”, даже смогли заработать на падении курса нашей национальной валюты. Недвижимость резко упала в цене в долларовом выражении и с тех пор уже не вернулась к прежним значениям.

Безусловно, такой скачок курса отразился на ценах всех импортных товаров.

Другим негативным итогом стало ухудшение экономического положения: сокращения в компаниях, падение доходов населения и тд.

Биржевая торговля в России тогда только зарождалась. И активных участников рынка инвестиций было очень мало. На тот момент прошло всего несколько лет, как появились первые финансовые инструменты, которые были доступны широкому кругу инвесторов – ГКО (государственные казначейские облигации).

Основными финансовыми инструментами для обывателя были депозиты и валюта.

Какие уроки получилось извлечь

К профессиональному финансовому рынку имели доступ только немногочисленные инвесторы. Больших сбережений у среднего обывателя не было. Именно поэтому этот масштабный кризис можно назвать скорее “бытовым”. Люди научились делать запасы самого необходимого, поняли, что нужно иметь финансовую “подушку безопасности” на случай безработицы и стали внимательнее к своим сбережениям.

К 2008 году российская экономика подошла в похожем состоянии, которое мы наблюдали в последние годы перед 2022 – Российский фондовый рынок невероятно сильно рос. В такой ситуации на рынок приходят новые розничные инвесторы. Они обычно реагируют не на низкие цены активов, а на их стремительный рост.

Что произошло

Курс рубля неоднократно падал в связи с мировым финансовым кризисом. Этому предшествовало резкое снижение важнейшего показателя деловой активности в США, биржевого индекса промышленных компаний Доу-Джонса, и индексов на ведущих фондовых рынках Евросоюза, обвал российского финансового рынка.

Что это значило для участников рынка

На момент кризиса фондовый рынок уже обладал достаточно развитой инфраструктурой, в виде торговых терминалов и тд. Появились частные инвесторы, развивались финансовые инструменты. Популярны стали ПИФы. Розничные инвесторы воспринимали этот инструмент как более выгодную альтернативу депозиту. Именно за счет того, что вход в финансовые инструменты стал проще и понятнее большинству, многие инвесторы либо вынуждены были оставаться в них многие годы, либо понесли убытки.

Больше всех потеряли активные, состоятельные, агрессивные инвесторы. Зачастую их убытки доходили до 90% активов.

Большая часть обывателей по-прежнему не имела возможности инвестировать крупные суммы, и для них кризис был не таким болезненным. Остальные, те, кто даже не имел сбережений – пострадали от роста цен, сокращений и падения качества жизнь в целом.

Какие уроки получилось извлечь

На фоне падения доверия к стабильности экономики и поддержки государства, многие задумались о развитии своего дела. Предприниматели, которые сейчас занимаются малым и микро бизнесом, часто рассказывают о том, что именно кризис помог им прийти к мысли начать собственное дело.

Цены в долларах на многие активы до сих пор не вернулись на прежний уровень.

До этого кризиса относительно беспокойными для фондового рынка были еще 2011 и 2012 годы, когда Греция находилась на грани дефолта, и эта ситуация грозила тем, что страна перестанет выполнять свои обязательства и выйдет из Евросоюза. Тем не менее, курс рубля был стабильным в течение нескольких лет и инвесторы уверенно использовали рублевые инвестиционные инструменты.

Что произошло

Резкое падение курса рубля произошло в марте 2014 г. 18 марта, когда президент РФ Владимир Путин подписал Договор о принятии Крыма в состав РФ, доллар достиг 36,65 рубля (рост с начала года на 12,22%), а евро - 50,94 рубля (13,05%).

16 декабря был поставлен абсолютный рекорд падения рубля на биржевых торгах: более 80 рублей за доллар и 100 рублей за евро.

Что это значило для участников рынка

Те участники рынка, которые пользовались рублевыми финансовыми инструментами или рублевыми депозитами пострадали от падения курса. Последствия такого падения были примерно теми же, что и в 2008 году. Рубль продолжил падение вместе с доходами населения в долларах, стоимостью недвижимости, параллельно росла стоимость импорта.

Какие уроки получилось извлечь

Инвестиции с каждым годом становились все более доступны для обывателя, люди стали использовать этот способ чтобы уберечь сбережения от инфляции и нестабильного курса рубля. После очередного резкого падения курса рубля и последующего восстановления экономики, на фондовом рынке появились частные инвесторы с базовыми представлениями о биржевой торговле или вообще без них. В 2018 году благодаря низкой доходности депозитов все больше частных инвесторов стали осваивать новые финансовые инструменты. Московская биржа зафиксировала рекордный рост числа инвесторов.

Что произошло

В связи со сложной геополитической ситуацией, многочисленными санкциями запада и частичной заморозкой золотовалютных резервов РФ за рубежом, курс доллара обновил новый рекорд. На момент создания этого текста (23 марта 2022) он составляет 104 рубля. Новые санкции в отношении профучастников рынка, граждан РФ, российских компаний возникают каждый день.

Какие это отразилось на участниках рынка

Впервые за всю современную историю российского фондового рынка, биржевые торги в России не проводили почти месяц. Для профессиональных участников рынка а также для частных инвесторов это решение ЦБ стало защитой от паники на рынке и дало возможность получить передышку в неопределенной ситуации. 21 марта торги были восстановлены. Теперь инвесторам доступна торговля облигациями, например ОФЗ. Пока мы пишем для вас этот текст, ЦБ объявил, что 24 марта станет доступна торговля акциями. Но число компаний ограничено.

В первые две недели кризиса на рынке сохранялась так называемая “асимметрия доходности”, когда огромную прибыль можно получить с очень небольшими рисками. Такая ситуация сложилась по гос.долгу и долговым бумагам российских компаний, номинированных в долларах. К сожалению, эти инструменты были доступны лишь малой части инвесторов, т.к. предполагала, что ваш брокерский счет открыт за рубежом.

Какие уроки получилось извлечь

Ситуация на рынке такова, что выводы делать рано, а прогнозы пока бесполезны.

Мы бы очень хотели спрогнозировать последствия кризиса на ближайший год, месяц или хотя бы неделю. Но масштаб изменений и степень неопределенности настолько велики, что убедительной модели, на основании которой можно было бы сделать качественный аналитический прогноз, просто не существует.

Но мы с ITI Capital остаемся на связи с вами и по-прежнему готовы ответить на ваши вопросы и помочь вам избежать убытков и паники. Кроме того, не будем забывать, что в поиске обхода санкций и преодоления иных экономических проблем на рынке всегда появляются новые решения и возможности.

По материалам сайта iticapital.ru