Что общего у опционных соглашений и твоим школьным аттестатом?

Опцион – это когда тебе пообещали дать денег на автокурсы, если закончишь школу без троек. Единственное отличие в том, что такое обещание нельзя заставить исполнить через суд.

В закладки

Привет, меня зовут Шойнжуров Леонид и я пишу о корпоративном праве.

Примеры, которые будут приведены ниже, построены вокруг долей или акций в бизнесе. В статье не будет обсуждения моделей опционных соглашений, предметом которых выступают пароходы, вертолеты и прочее.

Что такое опционное соглашение

Опцион - соглашение, предоставляющее право потребовать заключить договор при наступлении заранее определенных условий, либо по прошествии или в течение определенного промежутка времени.

Российское законодательство предусматривает две формы таких соглашений: ст. 429.2 ГК РФ "Опцион на заключение договора" и ст. 429.3 "Опционный договор".

На практике востребованы обе. Выбор конкретной формы зависит от ситуации.

Что бы не путаться, предлагаю ограничиться широкими терминами: опционное соглашение и опцион.

Для чего нужны такие соглашения

Опционное соглашение полезно, если:

А) необходимо усилить корпоративный договор между основателями или между основателями и инвесторами (подробнее в статье про корпоративный договор);

Б) необходимо предусмотреть и закрепить сценарии будущего входа в бизнес или выхода из него;

В) необходимо подстраховаться при покупке или продаже бизнеса и увязать триггер опциона с заверениями (подробнее в статье про заверения);

Г) для мотивации сотрудников и т.д.

Три вида опционных конструкций:

- Опцион кол (call option) - право требовать покупки долей или акций партнера;

- Опцион пут (put option) - право требовать продажи своих долей или акций;

- Put and call option - перекрестный опцион, сочетающий в себе оба вида.

Условия реализации опциона

Запуск действия соглашения может быть связан с любым обстоятельством.

Триггер может зависеть от сторон сделки, например, нарушение условий корпоративного договора или нарушение порядка финансирования стартапа, а может и не зависеть от непосредственных участников соглашения, например, открытие Макдоналдса в Северной Корее в течении ближайших десяти лет.

При этом важно определять срок действия опционов, чтобы исключить состояние вечной неопределенности.

Также следует помнить о том, что свобода выбора условия ограничена средствами доказывания, т.е., договариваясь об условии, заранее подумайте, как доказывать его наступление перед нотариусом или регистратором. Например, если речь идет о сохранении личности CEO в проекте, то условие включения опциона лучше связать с изменениями в ЕГРЮЛ, а не с порядком голосования на собрании.

Примеры использования

С теорией закончили. Теперь посмотрим на конструкции, которые возможно собирать с помощью опционных соглашений:

Штрафной опцион


Штрафной опцион

Ситуация: Основатель бизнеса и инвестор договорились о систематическом финансировании стартапа.

Зона риска: Основателю компании нужны гарантии, что инвестор не откажется от своих обязательств, а если такое произойдет, то стартап не станет заложником непорядочного инвестора, который денег не дает, а жизнь своим присутствием продолжает портить.

Вариант решения: Инвестор и основатель заключают опционное соглашение, согласно которому нарушение обязанностей по финансированию выступает основанием для запуска call option основателя и последующего выкупа доли инвестора по цене в 50% или 100% от объема инвестиций.

Как показал опыт, такие соглашения выступают психологическим стоп-фактором и предостерегают от намеренного нарушения договоренностей.

Тупиковая ситуация при равенстве долей​

50 vs 50

Ситуация: в компании два основателя, которым принадлежит по 50% в уставном капитале и в течение пяти лет с момента основания в компании царят мир и согласие

Зона риска: По итогам года образовалась первая прибыль. Один из партнеров предлагает деньги распределить, а другой настаивает на реинвестировании. Возникает тупиковая ситуация, т.к. принятие решения блокируется.

Вариант решения: Привлечь независимого арбитра, который, реализуя опцион, на одно собрание становится миноритарным участником, распределение голосов которого позволит разрешить конфликт.

После преодоления тупиковой ситуации арбитр либо остается независимым участником в обществе, либо добровольно возвращает доли участникам или же последние уже реализуют собственные опционы и все возвращается на свои места.

Модель "Tag along"​

Ситуация: Инвестор выкупил 10% доли в уставном капитале за 10 млн. руб. 90 % осталось у основателей.

Зона риска: Бизнес развивается и к основателям приходит фонд, который заинтересован в покупке контрольного пакета. Очевидно, что ценность долей в 10% и 90% разная. Инвестор заинтересован в продаже минорной доли по рыночной цене.

Вариант решения: Инвестор и основатели заключают опционное соглашение, по условиям которого обладатель мажоритарной доли, прежде чем продать свою, обязан выкупить долю миноритария.

Модель "Drag along"​

Ситуация: пример похож на предыдущий, только в этом случае не инвестор-минор имеет право "заставить" выкупить свою долю, а основатели при появлении выгодного предложения вправе выкупить долю инвестора и консолидировать бизнес перед сделкой.

Польза такого опциона: Лишить миноритария возможности блокировать сделку.

Заключение

Право - не рельсы, а «песочница», в которой собрано огромное число инструментов для строительства больших замков.

Спасибо!

Контакты для связи:

s.leonid@shnlaw.ru

Другие материалы на vc.ru:

Материал опубликован пользователем.
Нажмите кнопку «Написать», чтобы поделиться мнением или рассказать о своём проекте.

Написать
{ "author_name": "Леонид Шойнжуров", "author_type": "self", "tags": [], "comments": 0, "likes": 1, "favorites": 14, "is_advertisement": false, "subsite_label": "legal", "id": 89145, "is_wide": false, "is_ugc": true, "date": "Tue, 22 Oct 2019 13:55:36 +0300", "is_special": false }
0
{ "id": 89145, "author_id": 260007, "diff_limit": 1000, "urls": {"diff":"\/comments\/89145\/get","add":"\/comments\/89145\/add","edit":"\/comments\/edit","remove":"\/admin\/comments\/remove","pin":"\/admin\/comments\/pin","get4edit":"\/comments\/get4edit","complain":"\/comments\/complain","load_more":"\/comments\/loading\/89145"}, "attach_limit": 2, "max_comment_text_length": 5000, "subsite_id": 199120, "last_count_and_date": null }
Комментариев нет
Популярные
По порядку
{ "page_type": "article" }

Прямой эфир

[ { "id": 1, "label": "100%×150_Branding_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox_method": "createAdaptive", "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfl" } } }, { "id": 2, "label": "1200х400", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfn" } } }, { "id": 3, "label": "240х200 _ТГБ_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fizc" } } }, { "id": 4, "label": "Article Branding", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "cfovx", "p2": "glug" } } }, { "id": 5, "label": "300x500_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfk" } } }, { "id": 6, "label": "1180х250_Interpool_баннер над комментариями_Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "h", "ps": "bugf", "p2": "ffyh" } } }, { "id": 7, "label": "Article Footer 100%_desktop_mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjxb" } } }, { "id": 8, "label": "Fullscreen Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjoh" } } }, { "id": 9, "label": "Fullscreen Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjog" } } }, { "id": 10, "disable": true, "label": "Native Partner Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "clmf", "p2": "fmyb" } } }, { "id": 11, "disable": true, "label": "Native Partner Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "clmf", "p2": "fmyc" } } }, { "id": 12, "label": "Кнопка в шапке", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "bscsh", "p2": "fdhx" } } }, { "id": 13, "label": "DM InPage Video PartnerCode", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox_method": "createAdaptive", "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "h", "ps": "bugf", "p2": "flvn" } } }, { "id": 14, "label": "Yandex context video banner", "provider": "yandex", "yandex": { "block_id": "VI-223676-0", "render_to": "inpage_VI-223676-0-1104503429", "adfox_url": "//ads.adfox.ru/228129/getCode?pp=h&ps=bugf&p2=fpjw&puid1=&puid2=&puid3=&puid4=&puid8=&puid9=&puid10=&puid21=&puid22=&puid31=&puid32=&puid33=&fmt=1&dl={REFERER}&pr=" } }, { "id": 15, "label": "Баннер в ленте на главной", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "byudx", "p2": "ftjf" } } }, { "id": 16, "label": "Кнопка в шапке мобайл", "provider": "adfox", "adaptive": [ "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "byzqf", "p2": "ftwx" } } }, { "id": 17, "label": "Stratum Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fzvb" } } }, { "id": 18, "label": "Stratum Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "tablet", "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fzvc" } } }, { "id": 19, "disable": true, "label": "Тизер на главной", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "cbltd", "p2": "gazs" } } }, { "id": 20, "label": "Кнопка в сайдбаре", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "cgxmr", "p2": "gnwc" } } } ] { "page_type": "default" }