Финансовый рычаг почему стоит рассчитывать всем компаниям
1.Понятие «финансовый рычаг»
2.Коэффициент финансового рычага
2.1.Как рассчитать коэффициент финансового рычага
3.Эффект финансового рычага
3.1. Плечо финансового рычага
3.2.Дифференциал финансового рычага
3.3.Налоговый корректор
3.4.Сила финансового рычага
3.5.Пример расчета эффекта финансового рычага
4. Как оценить эффективность привлечения займов
Управления капиталом – ключевой фактор успеха любого бизнеса. Один из наиболее эффективных инструментов для оптимизации структуры капитала и повышения доходности инвестиций – это финансовый рычаг, который рассмотрим в данной статье.
1.Понятие «финансовый рычаг»
Финансовый рычаг (также есть название «кредитное плечо») – это соотношение заёмного капитала к собственному капиталу компании. Он показывает, насколько компания полагается на заёмные средства для финансирования своей деятельности и чем выше значение финансового рычага, тем больше доля заёмных средств в общей структуре капитала компании. В общем виде значение финансового рычага можно разделить так:
- Низкий финансовый рычаг – компания преимущественно финансирует свою деятельность за счёт собственного капитала. Это делает компанию более устойчивой к внешним воздействиям, но может ограничивать её возможности для роста.
- Высокий финансовый рычаг – компания активно использует заёмные средства для финансирования своей деятельности, что позволяет увеличить прибыль на собственный капитал, но и повышает риск банкротства в случае ухудшения экономической ситуации.
Стоит отметить, что использование заёмных средств должно быть обоснованным и соответствовать стратегии развития. Компания должна иметь возможность своевременно погашать свои обязательства и выплачивать проценты по кредитам.
2.Коэффициент финансового рычага
Коэффициент финансового рычага, также известный как отношение заёмного капитала к собственному, является важным показателем для оценки финансовой устойчивости компании.
Этот коэффициент позволяет оценить, насколько компания зависит от заёмного капитала и насколько она способна выполнять свои финансовые обязательства.
Идеальным считается значение коэффициента, равное 1, что означает, что заёмный и собственный капитал компании равны. Для крупных публичных компаний допустимо значение до 2. Однако, если коэффициент превышает 2, это может свидетельствовать о потере финансовой независимости и крайней неустойчивости финансового положения компании.
2.1.Как рассчитать коэффициент финансового рычага
Коэффициент финансового левериджа рассчитывается по следующей формуле:
Коэффициент финансового левериджа = Обязательства / Собственный капитал,
где:
обязательства – это все долги компании, как долгосрочные, так и краткосрочные;
собственный капитал – разница между активами и обязательствами компании.
В итоге, коэффициент финансового левериджа показывает, сколько заёмных средств приходится на каждый рубль собственного капитала компании.
3.Эффект финансового рычага
Эффект финансового рычага – это показатель, который позволяет определить, насколько увеличивается рентабельность собственного капитала компании за счёт привлечения заёмных средств. Его можно рассчитать по следующей формуле:
ФР = (1 – Ставка налога на прибыль) × (Рентабельность активов – Ставка процента по кредиту) × (Заёмный капитал / Собственный капитал),
где:
- ставка налога на прибыль – процент, который компания платит с прибыли в качестве налога;
- рентабельность активов – отношение чистой прибыли компании к общей сумме её активов;
- ставка процента по кредиту – процентная ставка, которую компания платит за использование заёмных средств;
- заёмный капитал – общая сумма долгов компании;
- собственный капитал – общая сумма капитала, принадлежащая акционерам компании.
В случае, если эффект положительный, значит компания получает дополнительную прибыль благодаря использованию заёмного капитала. Если отрицательный, то можно утверждать, что компания теряет деньги из-за использования заёмных средств.
Важно понимать, что использование заёмного капитала может быть рискованным. Компания может столкнуться с трудностями при выплате процентов и основного долга по кредиту. Поэтому перед привлечением заёмных средств компания должна тщательно проанализировать свои финансовые возможности и риски.
3.1. Плечо финансового рычага
Плечо финансового рычага – это одна из составляющих формулы эффекта финансового рычага. Оно показывает, сколько заёмных средств компания использует относительно своих собственных. Формула для расчёта плеча финансового рычага выглядит так:
Плечо финансового рычага = Заёмный капитал / Собственный капитал
Значения плеча финансового рычага обычно интерпретируют следующим образом:
- больше 0,7 – высокий риск потери финансовой стабильности;
- от 0,5 до 0,7 – финансовая стабильность, нормальное плечо, но возможны отклонения в зависимости от отрасли или региона деятельности;
- меньше 0,5 – низкий риск, «вялое» привлечение заёмных средств, можно рассмотреть возможность привлечения большего объёма для увеличения прибыли.
Например, если у компании есть 500 000 рублей кредитных средств и 800 000 рублей собственных, то коэффициент будет равен:
Плечо финансового рычага = 500 000 / 800 000 = 0,625
Это значение находится в пределах нормы, и сейчас привлекать новые средства не стоит.
3.2.Дифференциал финансового рычага
Дифференциал финансового рычага – это второй компонент формулы эффекта финансового рычага. Он показывает разницу между рентабельностью активов компании (ROA) и ставкой процента по кредиту. Формула для расчёта дифференциала финансового рычага выглядит так:
Дифференциал финансового рычага = ROA – Ставка процента по кредиту,
где:
ROA (рентабельность активов) – отношение чистой прибыли к общей сумме активов компании.
ставка процента по кредиту – процентная ставка, которую компания платит за использование заёмного капитала.
Полученные значения дифференциала финансового рычага можно трактовать так:
- дифференциал меньше – кредит дорогой и прибыль компании не покрывает все связанные с ним издержки;
- дифференциал равен нулю, то компания работает в ноль, вся её прибыль уходит на выплату процентов;
- дифференциал больше нуля – это говорит о выгодности кредита для компании, которая даже с учётом его погашения получает прибыль.
Например, если у компании показатель ROA равен 30%, а ставка по кредиту – 10%, то дифференциал составит: 30% – 10% = 20%. Это означает, что кредит выгоден для компании, и она получает прибыль даже с учётом его погашения.
3.3.Налоговый корректор
Налоговый корректор – это третий элемент формулы эффекта финансового рычага. Он представляет собой разницу между единицей и налоговой ставкой, применяемой в компании. Формула для расчёта налогового корректора:
Налоговый корректор = 1 – Налоговая ставка,
где: налоговая ставка – это процент, который компания платит с полученной прибыли в качестве налога на прибыль.
Налоговый корректор помогает учесть влияние налогов на эффективность использования заёмного капитала. Чем выше налоговая ставка, тем меньше остаётся денег в распоряжении компании после уплаты налогов и тем меньше кредитных средств она может привлечь.
Например, если налоговая ставка составляет 20%, то налоговый корректор будет равен 1 – 0,2 = 0,8. Это значит, что после уплаты налогов у компании останется 80% прибыли.
3.4.Сила финансового рычага
Сила финансового рычага – это показатель, который позволяет оценить, насколько изменится чистая прибыль или доход на акцию компании при изменении операционной прибыли.
Есть два варианта формул для расчета силы финансового рычага:
1.Сила финансового рычага = (Изменение чистой прибыли) / (Изменение операционной прибыли)
2.Сила финансового рычага = (Изменение дохода на акцию) / (Изменение операционной прибыли)
Чем выше сила финансового рычага, тем более чувствительна чистая прибыль или доход на акцию к изменениям операционной прибыли. Если сила финансового рычага высока, небольшое изменение операционной прибыли может привести к значительному изменению чистой прибыли или дохода. С одной стороны, это делает компанию более уязвимой к колебаниям операционной прибыли. С другой стороны, при благоприятных условиях это также может предоставить возможности для значительного роста прибыли.
3.5.Пример расчета эффекта финансового рычага
Для наглядности рассмотрим расчёт эффекта финансового рычага на примере. У компании следующие финансовые показатели:
- ставка налога на прибыль: 20%;
- рентабельность активов (ROA): 40%;
- ставка по кредиту: 15%;
- заёмный капитал: 50 000 рублей;
- собственные средства компании: 100 000 рублей.
Подставим значения в формулу которую мы приводили выше:
Эффект финансового рычага = (1 – 0,2) * (0,4 – 0,15) * (50 000 / 100 000) = 10%.
Таким образом, эффект финансового рычага составляет 10%. Это означает, что использование заёмного капитала увеличивает рентабельность собственных средств компании на 10%.
4. Как оценить эффективность привлечения займов
Оценка эффективности привлечения займов хозяйствующим субъектом включает анализ нескольких ключевых аспектов:
- Анализ привлечения и использования кредитов и займов в прошлом периоде.
- Определение целей привлечения кредитов и займов на предстоящий период.
- Определение максимального объёма привлечения кредитов и займов.
- Оценка стоимости привлечения кредитов и займов от разных источников.
- Определение соотношения краткосрочных и долгосрочных займов.
- Выбор конкретных форм привлечения кредитов и займов.
- Определение основных кредиторов и заимодавцев.
- Формирование эффективных условий привлечения кредитов и займов.
- Обеспечение эффективного использования привлеченных кредитов и займов.
- Своевременные расчёты по полученным кредитам и займам.
Эти шаги помогут вам оценить эффективность привлечения займов и принять обоснованное решение о том, стоит ли привлекать заёмные средства и на каких условиях.
Таким образом, для понимания принципов работы финансового рычага и умение его использовать – это важный навык для любого специалиста в области финансов и бухгалтерского учёта.