📌 Совкомфлот - будут ли дивиденды по итогам года?

Добрый день, уважаемые подписчики! Сегодня поговорим о ценных бумагах Совкомфлота, давно не было публикаций по этой компании. В посте хочу сконцентрироваться непосредственно на отчетности компании и ее дочерней структуры, компании Новошип, откуда Совкомфлот поднимает денежные средства через выплату дивидендов. Про бизнес и влияние санкций будет минимум информации.

Ключевые тезисы из отчетности Новошипа:

1) Сначала обратимся к МСФО. Второе полугодие Новошип провел немного хуже чем первую половину года, тем не менее, результаты все равно рекордные. Выручка сократилась на 12,6% до 20,3 млрд руб. Чистая прибыль логистической компании выросла на 4,8% до 11,55 млрд руб. Прибыль на акцию по итогам года составила 71,49 руб.

2) Обратимся к балансу компании. По итогам года "Срочные банковские депозиты" составили 11,71 млрд руб. или 37,12 руб. на акцию. "Денежные средства и ограниченные к использованию средства в банках" по итогам 2023 года составили 55,27 млрд руб. или 175,11 руб. на акцию. Предположительно, это средства в оффшорной юрисдикции, которые трудно завести в контур РФ из-за ограничений и санкций.

3) Теперь перейдем к РСБУ, так как "поднимать" деньги необходимо с материнской компании. В РСБУ видно, что компания не поднимала денежные средства на материнскую компанию по итогам года. Об этом свидетельствует неизменная выручка в отчетности. Когда Новошипу нужно было заплатить дивиденды по итогам 9 месяцев 2023 года, компания подняла деньги через выручку на необходимую сумму.

4) Согласно раскрытию информации, 28 июня заканчивается прием бюллетеней в рамках ГОСА, где вынесен вопрос о распределении чистой прибыли по итогам 2023 года. В прошлом году Совет Директоров опубликовал свою рекомендацию 1 июня. В этом году стоит ожидать рекомендации в аналогичный период. За 9 месяцев заплатили 36,4 руб. как на привилегированную, так и на обыкновенную акцию. По итогам года есть возможность выплатить аналогичный дивиденд (снять деньги со срочных депозитов, которые не ограничены в движении), но пока компания не готова это сделать.

Ключевые тезисы из отчетности Совкомфлота:

1) Чтобы выполнить бенчмарк по дивидендам, заявленный менеджментом компании, Совкомфлоту необходимо выплатить 10,43 руб. по итогам года, так как 6,32 руб. уже были выплачены по итогам 9 месяцев 2023 года.

2) Если обратиться к РСБУ Совкомфлота, что денежные ср-ва и эквиваленты на балансе составляют 14,25 млрд руб. или 6,0 руб. на акцию, что недостаточно для выплаты дивидендов в размере 10,43 руб. Необходимо поднять как минимум 10,52 млрд руб. Эти деньги можно взять из "Краткосрочных финансовых вложений", которые составляют 10,69 млрд руб. или 4,50 руб. на акцию, либо поднять аналогичную сумму через дивиденды с Новошипа. В любом случае вариантов несколько и все они реализуемы.

3) Дальнейшие денежные потоки и возможность компании поддерживать выплату дивидендов на текущем уровне, нужно отслеживать по итогам отчета за 1 квартал 2024 года. В отчете будет частичный эффект от введенных санкций.

Краткие выводы:

1) У Совкомфлота есть 2 опции как выполнить заявленные менеджментом обещания по выплате дивидендов - либо поднять деньги с Новошипа, либо реализовать краткосрочные финансовые вложения. В обоих случаях заявленная цифра покрывается.

2) Для дальнейшего удержания бумаг и оценки влияния санкций, нужно смотреть на результаты 1-го квартала. Пока санкции существенно не помешали операционной деятельности по косвенным признакам.

P.S.: Я продолжаю держать ценные бумаги Совкомфлота. Компания зарабатывает в валюте - это большая редкость для нашего рынка, но дальнейшее решение по сохранению позиции в портфеле будет зависеть от результатов в 1 квартале. Они должны быть опубликованы во второй половине мая.

Также подписывайтесь на Телеграмм-канал!