Убыток в ₽629 млрд за 2023 год. Какое будущее у Газпрома? Лонгрид

На днях, проанализировав данные о неутешительных результатах отчётности Газпрома, я решил углубиться в изучение будущего российских газовых поставок. Впервые за 25 лет Газпром получил убыток. Статья на Bloomberg предоставила интересные данные, согласно которым объёмы газовых поставок из России будут увеличиваться, хотя их цены постепенно снизятся.

В прошлом году Россия экспортировала в Европу всего 45 млрд куб. м природного газа, что является значительным падением по сравнению с 201 млрд куб. м в 2018 году. В то время как объём поставок в Китай составил 22,7 млрд куб. м. За 2023 год общий экспорт составил приблизительно 100 млрд куб. м газа.

Срок действия текущего договора на поставки газа в Европу через Украину заканчивается в этом году, и вопрос о его продлении остаётся открытым. Основным направлением роста в ближайшие годы, по всей видимости, станут поставки в Китай через газопровод «Сила Сибири». Ожидается, что к 2025 году объёмы поставок достигнут 38 млрд куб. м. #газпром также заключил второе соглашение о поставках в Китай на 10 млрд куб. м газа в год, начиная с 2027 года.

Обсуждения строительства газопровода «Сила Сибири-2» продолжаются. Если проект будет реализован, общий экспорт газа в Китай может увеличиться до 98 млрд куб. м, что составит примерно половину от объёма предсанкционных поставок в Европу.

Что касается цен, по данным Bloomberg, в этом году цена на экспорт газа в Китай составит $257 за 1000 куб. м против $320,3 на западные рынки. С 2025 по 2027 год цена для Китая будет снижаться, в то время как на западе ожидается стабильность цен. К 2027 году цена для Китая составит $228 за 1000 куб. м. Экспорт, по мнению аналитиков, будет расти до 2026 года, достигнув 126 млрд куб. м, но в 2027 году ожидается небольшое снижение до 122 млрд куб. м.

В заключение, даже в лучшем случае через три года Россия сможет нарастить поставки лишь до половины от уровня до 2022 года, при этом цены для китайских партнеров будут уменьшаться, а объёмы поставок в Европу — сокращаться. На основании этих данных я считаю, что восстановление Газпрома займёт ещё долгое время.

Данные тенденции в экспорте и ценообразовании на газ могут существенно повлиять на инвестиционную привлекательность акций Газпрома. Сокращение объёмов поставок в Европу и потенциальное увеличение поставок в Китай, вместе с уменьшением цен, могут оказать давление на доходы компании. Это, в свою очередь, может повлиять на размер дивидендов, которые компания сможет предложить своим акционерам. Пока рынок ожидает, что Газпром сможет компенсировать снижение доходов от европейского рынка за счёт азиатского, инвесторам стоит проявить осторожность и учитывать потенциальные риски, связанные с геополитическими факторами и изменениями в глобальных энергетических трендах.

Таким образом, будущее дивидендных выплат Газпрома остаётся крайне неопределённым.