EV/EBIDA или P/E?
EBIDA (прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и износа) и прибыль (обычно имеется в виду чистая прибыль) отражают разные аспекты финансовой деятельности компании, и их предпочтение зависит от того, какие вопросы пытается решить аналитик или инвестор.
EBIDA используется по нескольким причинам:
1. Сравнение операционной эффективности: EBIDA исключает налоги и финансовые расходы, а также амортизацию и обесценение активов, что делает её хорошим показателем для сравнения операционной эффективности компаний с различной структурой капитала и налогообложения в разных странах.
2. Понимание денежных потоков: EBIDA помогает инвесторам понять денежные потоки, получаемые от основной деятельности, не учитывая влияние учетной политики и капиталовложений.
3. Поправка на рычаг: Компании с большой долей заемного финансирования (высоким уровнем левериджа) предпочитают использовать показатель EBIDA, так как он не включает проценты по выплачиваемым кредитам и, таким образом, не показывает нагрузку от долгов.
Чистая прибыль отличается:
1. Включение налогов и процентов: Чистая прибыль показывает, сколько компания зарабатывает после всех выплат, включая проценты и налоги, и это конечный показатель, который остается в распоряжении компании.
2. Показатель для акционеров: Поскольку чистая прибыль отражает фактическую прибыльность и ту сумму, которая может быть доступна для акционеров, P/E (цена акции к прибыли на акцию) часто используют для оценки относительной стоимости акций.
Почему же предпочитают EV/EBIDA, а не P/E?
- Универсальность: EV/EBIDA может применяться к компаниям с разными структурами капитала и различными налоговыми режимами, позволяя сравнивать их более объективно.
- Влияние амортизации и капиталовложений: Ещё один момент, для компаний с тяжелым активом, где амортизация является значительной частью расходов, использование EBIDA помогает устранить эти искажения для более четкого сравнения.
- Инвестиционные проекты: Компании, проходящие через период интенсивного роста или инвестиций, часто сталкиваются с тем, что их чистая прибыль низкая или отрицательная, однако это не отражает их долгосрочного потенциала и операционной эффективности, что может быть лучше отображено показателем EBIDA.