Угроза жесткой посадки в США возвращается
В апреле американская экономика создала всего 175 тыс. рабочих мест, что намного ниже в сравнении с предыдущим результатом.
В прошлом году инвесторы были едины в своих опасениях – Америку ждет рецессия. Впрочем, этого по сей день не случилось. В этом году базовым представляется сценарий с мягкой посадкой, при которой экономика замедляется, но не впадает в рецессию. Эти ожидания могут тоже не оправдаться.
По сути, в Штатах растет угроза жесткой посадки. Инфляция и рынок труда могут ослабеть настолько, что вынудят Федрезерв снизить ставку не один и даже не два раза в этом году, хотя нынешний консенсус-прогноз не предполагает более агрессивное смягчение политики.
К слову, пятничная статистика показала, что в апреле американская экономика создала всего 175 тыс. рабочих мест, что намного ниже в сравнении с мартовским результатом, который превысил 300 тыс. Также цифра существенно не дотянула до прогноза на уровне 233 тыс.
Другие данные тоже сигналят об ослаблении рынка труда, включая исследования среди потребителей и бизнеса. Первые отмечают, что поиски работы усложнились; вторые не торопятся добавлять вакансии, а те, кто в найме, опасаются лишиться рабочего места.
На самом деле поступающие в последние недели данные рисуют неоднозначную экономическую картину. Свежий индекс стоимости рабочей силы вырос сильнее прогнозов, что указывает на сильный рынок труда. Тем временем ВВП за первый квартал отразил более сильное замедление экономики, чем ожидалось. Основная причина ухудшения показателя кроется в расширении торгового дефицита и замедлении пополнения запасов, тогда как потребительский спрос остался высоким.
И все же шансов на мягкую посадку становится все меньше, что начинают осознавать и сами рынки. Если в ближайшее время Федрезерв начнет смягчать риторику, а затем – и саму политику, это станет подтверждением растущих рисков в данном направлении, тем более что Центробанк вряд ли будет дожидаться ослабления и рынка труда, и инфляции. Для запуска цикла снижения ставок будет достаточно одной составляющей.
Сейчас ФРС находится в цикле «высоких ставок в течение более длительного времени» из-за упрямо высокой инфляции, которая связывает регулятору руки. Следующей стадией станет ослабление рынка труда, причем после плавного начала ухудшения ситуации, в дальнейшем усугубление будет происходить быстрее. И сейчас, возможно, уже наблюдается начало этого этапа.