ЕЦБ оставил рынки с послевкусием неопределенности

ЕЦБ реализовал обещанное снижение ставки, но оставил инвесторов в состоянии неопределенности относительно перспектив монетарной политики, подчеркнув, что на достижение 2%-ного целевого уровня инфляции потребуется больше времени.

Если снижение стоимости кредитования на четверть процента было широко ожидаемым, то повышение инфляционного прогноза на 2025 год с 2% до 2,2% стало сюрпризом для рынков.

Лагард указала на значительное улучшение инфляционного прогноза, отметив высокую вероятность перехода регулятора в так называемую обратную фазу. Но при этом глава Центробанка не подтвердила, что смена курса денежно-кредитной политики уже состоялась.

Инвесторы продолжают ставить на продолжение смягчения политики ЕЦБ в этом году, но сроки смягчения остаются под вопросом, особенно учитывая спекуляции на тему того, что снижение ставок при высокой инфляции ставит под удар доверие к Центробанку.

Если ранее трейдеры ожидали два дополнительных акта смягчения политики до конца года, то теперь большинство игроков склоняется к одному снижению. Наиболее вероятным сейчас видится сентябрь, но и в таком сценарии уверенности нет.

При этом своим вчерашним решением, последовавшим за беспрецедентной серией повышения стоимости заимствований, ЕЦБ опередил Федрезерв и Банк Англии, которые еще раздумывают над оптимальными сроками запуска цикла смягчения. И после двухлетней стагнации с небольшой рецессией во второй половине прошлого года, европейская экономика может получить свежий импульс.

Напомним, что решению Центробанка предшествовали данные, превысившие прогнозы. Сюда вошли майская инфляция, рост зарплат и показатели деловой активности в частном секторе. Инфляция в еврозоне не движется по четкой нисходящей траектории, втягивая ЕЦБ в дилемму, аналогичную той, с которой столкнулся Федрезерв.

Европейский регулятор попытался донести до рынков свое ощущение дискомфорта от повышенного ценового давления, несмотря на которое банк решился на снижение ставки. Лагард намекнула на паузу в июле и потенциальное смягчение в сентябре, но воздержалась от четких сигналов о временных рамках дальнейших действий ЦБ.

Также глава банка предостерегла инвесторов от излишнего внимания к промежуточным прогнозам и оценкам своих коллег по управляющему совету, тем более что обстоятельствам свойственно меняться. В качестве примера она привела смещение сроков достижения целевого уровня инфляции.

#ецб