Минфин выходит с займами. Любителям ОФЗ лучше не спешить.

Немного контекста в котором Минфин выходит с займами.

12 Июня аукцион не проходил, так как был День России. 5 Июня и 29 Мая аукционы не проходили "в целях содействия стабилизации рыночной ситуации".

Последний прошедший аукцион Минфина был месяц назад (22 Мая). Тогда Минфин занимал через длинные ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7. Удачным этот аукцион явно не назвать, тогда привлекли всего 14 млрд руб. Это примерно в 5 раз меньше плана.

До этого аукцион 15 Мая признали несостоявшимся "в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен".

Получается последний "нормальный" аукцион прошёл 8 Мая, тогда через выпуски ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 и ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 Минфин смог занять ~75 млрд руб (рис 1)

И если мы посмотрим на RGBI (Индекс государственных облигаций РФ), то с 8 Мая он упал с 113,2 до 106,3 (рис 2). Тем кто привык ориентироваться на рынок акций может показаться что это не много, нет, для облигаций это очень много. Рост доходностей ОФЗ по всей кривой составил более 1,5%. Из чего мы делаем достаточно простой вывод — Перерыв в размещении не помог Минфину вернуть оптимизм на рынок ОФЗ.

Т.е. получается, что на достаточно депрессивном рынке Минфин сейчас собирается занимать деньги. Очень интересно будет на это посмотреть. Главный вопрос: Какую премию к рынку даст [если даст] Минфин.

Ещё стоит обратить внимание, что Минфин скорректировал тактику заимствований, так как в этом аукционе снова вместе с ОФЗ ПД 26245 появляются Флоатеры ОФЗ 29025 $SU29025RMFS2, хотя ранее озвучивалось, что занимать будут через ОФЗ с постоянным купоном.

Автор ставит на стоп покупки облигаций. Писал об этом в Мае, продублирую:

Свежие данные Росстата показывают ускорение роста инфляции, т.е. это был не "всплеск", а устойчивая тенденция.

Плюс сегодня вышли данные ЦБ которые показывают, что наблюдаемая инфляция начала расти. Что ожидаемая инфляция растёт второй месяц подряд (рис 3). Это всё значит, что текущая ДКП (Денежно-кредитная политика) ЦБ не достаточно жёсткая. Как следствие её будут ужесточать, как вы понимаете ОФЗшкам от этого легче не станет.

Поэтому пока инфляция не начнёт замедляться отношение к инструментам у Автора следующие:

PS

Почему облигации это только про "припарковать кэш", а не про долгосрочное инвестирования писал в начале года (23 Января). В тот же день и ответы на самые распространённые комментарии к посту

#ОФЗ #Минфин #Облигации #Инфляция #ЦБ

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией