ИнвестВью 26 торговой недели 2024: парад IPO, рубль и влияние инфляции на ключевую ставку

Happy Friday! Традиционный ИнвестВью уже здесь. Разбираем самые важные новости для инвесторов и делимся своим мнением. Поехали!

Ставки растут, фондовый рынок падает, но даже это не остановило конвейер IPO на Мосбирже. Каждую неделю все новые компании анонсируют первичное размещение акций. Наш аналитик Роман Курышев дает короткое видение по нескольким из них.
КИФА: потенциально интересно!
B2B-платформа КИФА анонсировала IPO на Мосбирже 10 июля. Это лидер среди цифровых платформ по сделкам между поставщиками и предпринимателями из России и Китая. КИФА предлагает селлерам на крупнейших маркетплейсах организовать поставки под ключ, избавляя их тем самым от множества рисков и издержек.
Выручка компании за 2023 год выросла на 75% (₽5,7 млрд) при рентабельности по EBITDA 1,5%.
Бизнес КИФА, на мой взгляд, выглядит достаточно интересно на фоне роста товарооборота с Китаем и бума маркетплейсов. Барьеры на рынке КИФА есть, хоть и не очень высокие. Разумеется, если в игру вступит тот же Ozon Global и начнет строить вертикаль, аналогичную бизнесу КИФА, то теоретически сможет выдавить конкурента с этого рынка.
Но КИФА работает именно с китайцами, у компании есть тайное знание всех лазеек и тонкостей. Поэтому это IPO выглядит пока что как потенциально интересное. По крайней мере, на фоне прочих предстоящих размещений.

Omega, Glorax и СДЭК: вилами по воде
Еще три компании раскрыли недавно планы по выходу на Мосбиржу. Правда, в их анонсах так мало конкретики, что всерьез обсуждать перспективы участия с точки зрения инвестора пока что смысла просто нет.
Например, IPO Omega — IT-компании, которая занимается разработкой программного обеспечения для автоматизации и роботизации бизнеса, обслуживая также госучреждения. Omega планирует провести размещение в 2025-2026 году и привлечь около ₽3 млрд. Удастся ли ей это? Очень многое будет зависеть от рыночной конъюнктуры, жесткости политики ЦБ РФ и стоимости капитала. Если ЦБ и дальше будет продолжать жесткую монетарную политику, это может окончательно отбить у инвесторов аппетит к рисковым активам.
Как и в случае с девелопером Glorax. К тому же для застройщиков, я считаю, наступают не лучшие времена. Конечно, компания заявляет о намерении вырасти в 2 раза. Но, как говорится, свежо предание… Как бы Glorax не встал на путь Самолета, который, бывает, ставит перед собой чересчур амбициозные задачи по росту бизнеса.
Очень интересно было бы узнать параметры грядущего размещения логистической компании СДЭК. Прибыльный бизнес, который по количеству посылок и географии работы находится на втором месте после Почты России, с большой долей вероятности заинтересует инвесторов. Но здесь все будет зависеть от того, насколько дорого компания намерена оценить себя.
По материалам программы "Рынки.Итоги" на #РБК

Большой зеленый банк отчитывается по РСБУ за 1 полугодие.

Результаты
- чистый процентный доход: ₽1,2 трлн (+17%)
- чистый комиссионный доход: ₽354 млрд (+10%)
- чистая прибыль: ₽769 млрд (+6%)
- рентабельность капитала: 22,9%
- активные физлица: 109 млн (+0,5 млн с начала года)
- ежемесячные пользователи СберОнлайн: 82,7 млн (+0,9 млн с начала года)
- розничный кредитный портфель: ₽16,8 трлн (+8% с начала года)
- ипотечный портфель: ₽10,7 трлн (+6% с начала года)

По словам главы банка Германа Грефа, в июне Сбер привлек рекордный с начала года объем средств физлиц в размере около ₽900 млрд.

Мнение аналитиков МР

Очередной отчет, в котором Сбер показывает, что у него все идет хорошо.
При этом прибыль растет немного скромно из-за того, что операционные расходы увеличиваются быстрее доходов. По итогам года мы ожидаем, что чистая прибыль вряд ли покажет взрывной рост. Скорее он составит 5-10%.
Мы позитивно смотрим на акции Сбера: мало того, что бумаги оценены все еще ниже рынка, так к тому же банк стабильно имеет одну из самых высоких дивидендных доходностей в финансовом секторе.

Курс российской валюты по-прежнему сильно не меняется, а на носу очередное заседание ЦБ по ключевой ставке. Что будет с рублем и каких шагов ждать от регулятора — рассказывают аналитики МР.
Импорт насущный
Рынок адаптируется к ограничениям в отношении НКЦ и Мосбиржи, которые сделали невозможной биржевую торговлю долларом и евро. Волатильность рубля постепенно снижается.
Мы пересмотрели некоторые наши прогнозы. Сейчас считаем, что рубль будет более крепким из-за снижения импорта и проблем с платежами.
В базовом сценарии импорт может просесть на 10% в 3 квартале и начнет постепенно восстанавливаться уже в 4-м. Поэтому рубль до конца года, по нашему мнению, останется стабильным и в среднем составит ₽12,2 за юань, ₽89 за доллар и ₽96 за евро.
А вот если проблемы с импортом удастся быстро решить, то курс будет слабее — ₽13 за юань, ₽95 за доллар и ₽103 за евро. Если же они усугубятся, то рубль вполне может пойти на ₽11-11,5 за юань, ₽80-85 за доллар, ₽86-91 за евро. В этом сценарии власти могут задействовать меры для сдерживания укрепления рубля.
Что помогает и мешает рублю?
В пользу рубля по-прежнему выступают: высокие нефтяные цены и профицит торгового баланса, снижение импорта, обязательная продажа валютной выручки, продажи юаней из резервов и высокие процентные ставки.
Негативными факторами являются: сезонно возрастающий спрос на валюту, в том числе для зарубежных летних отпусков, возросшие геополитические и санкционные риски, отток капитала, спрос на валюту для выкупа долей у иностранцев и повышенные бюджетные расходы.
А что ЦБ?
Мы считаем, что регулятор точно будет повышать ставку на следующем заседании. Вопрос — насколько.
Инфляция продолжает расти высокими темпами, несмотря на крепкий рубль. Росстат вчера сообщил, что годовая инфляция в июне ускорилась до 8,59% с 8,3% в мае.
Один из главных факторов высокой инфляции — рынок труда — остается крайне напряженным. Безработица в мае осталась на историческом минимуме в 2,6%, как и в апреле. Из-за дефицита кадров зарплаты продолжают расти темпами, которые несовместимы с целевым уровнем по инфляции в 4%.
Поэтому мы повысили прогноз по инфляции на этот год до 7% с 6,5%, при этом риски смещены в сторону более высоких значений. Рассматриваем два сценария действий ЦБ:
- в базовом сценарии (вероятность — 60%) Банк России на ближайшем заседании 26 июля повысит ключевую ставку на 200 б.п., до 18%, и сохранит ее до конца года;
- в рисковом (вероятность — 40%) допускаем повышение ставки в этом году до 19-20%.
Будет ли снижаться инфляция?
Надежда ЦБ и рынка на замедление инфляции сейчас во многом связана с тем, что отмена массовой льготной ипотеки с 1 июля поможет охладить кредитование и спрос.
Пока же в июне розничное кредитование выросло на 13,7% по сравнению с маем, показали предварительные оценки компании Frank RG. В июле кредитование еще может продолжить быстро расти в ожидании повышения ставки.

А на этом все! Заглядывайте в телеграм: