НОВАТЭК: реализация газа снижается третий квартал подряд

НОВАТЭК представил в понедельник свои производственные результаты за 6 мес. 2024 года, поэтому самое время заглянуть в них и проанализировать вместе с вами.

📈 Добыча природного газа с января по июнь увеличилась на +1,2% (г/г) до 41,7 млрд м³. Компания обладает обширной и высококачественной ресурсной базой, включающей 27 месторождений углеводородов, что потенциально могло бы обеспечить более высокие темпы роста добычи. Однако западные санкции поставили на паузу реализацию проекта "Арктик СПГ-2", и это оказало серьёзное давление на операционные показатели.

⛴ Создать теневой флот для перевозки СПГ – это архисложная задача для НОВАТЭКа, поскольку количество судов ледового класса в мире ограничено. При этом, как утверждают западные деловые СМИ, за последние три месяца право собственности на как минимум восемь танкеров ледового класса было передано малоизвестным компаниям в Дубае, половина из которых получила разрешение от России на проход через российские арктические воды.

📉 Несмотря на рост добычи, реализация природного газа сократилась по итогам отчётного периода на -3,3% (г/г) до 39,3 млрд м³. Компания перестала публиковать данные о структуре своих продаж, но учитывая увеличение внутреннего потребления голубого топлива можно предположить, что сокращение коснулось именно экспорта.

❗Любопытный факт: сокращение объёмов реализации газа у НОВАТЭКа отмечается уже третий квартала кряду, что последний раз наблюдалось во время пандемии COVID-19 в 2020 году.

📈 #НОВАТЭК известна как газовая компания, но исторически не менее половины операционной прибыли ей приносит добыча жидких углеводородов (ЖУВ). Хотя после начала и наращивания добычи на Ямал СПГ в 2017–2020 гг. их доля в структуре операционной прибыли несколько сократилась, жидкие углеводороды по-прежнему вносят значительный вклад в денежный поток НОВАТЭКа.

По итогам 6m2024 добыча ЖУВ увеличилась на +11,9% (г/г) до 6,8 млн тонн, и ключевую роль в вертикально интегрированной производственной цепочке компании здесь играет Пуровский ЗПК , обеспечивая максимальную эффективность и доходность этого бизнеса. 🇺🇸 США активно препятствуют развитию российского СПГ. Это стало особенно заметно после введения новых санкций 12 июня 2024 года. Под удар попали не только уже существующие или строящиеся проекты, но и те, которые находятся на стадии планирования и пока не получили окончательного инвестиционного решения.

Среди них - "Мурманский СПГ", "Арктик СПГ - 1" и "Арктик СПГ - 3". Разумеется, это ограничивает возможность иностранного участия в таких проектах, что делает заключение долгосрочных контрактов маловероятным. А ведь именно долгосрочные контракты на срок более 15 лет являются одним из ключевых факторов для принятия окончательного инвестиционного решения по новым мощностям сжижения как в России в частности, так и в мировой практике в целом. Грустно в общем.

👉 Подытоживая всё вышесказанное, отметим, что НОВАТЭК (#NVTK) в последнее время столкнулся с целым рядом проблем, но текущая ситуация на мировом рынке природного газа характеризуется околонулевым балансом предложения и спроса, что делает покрытие растущего спроса затруднительным.

Зато с другой стороны, если мы вдруг увидим повышенный спрос на э/энергию из-за аномальной жары, которая в этом году отмечается во многих регионах мира, или логистические сбои на Ближнем Востоке, то цены на газ могут значительно вырасти, что положительно скажется на акциях НОВАТЭКа. Поэтому если в вашем портфеле есть место под акции, то бумаги НОВАТЭКа достойны попадания туда по текущим ценникам (1000+ руб.), на долгосрочный горизонт и с верой в лучшее.

Последние тренды на рынке газового флота, которые мы упоминали выше, внушают определённый оптимизм, также как и растущий сегмент ЖУВ, который обеспечивает высокомаржинальные продажи и является одним из основных источников денежного потока НОВАТЭКа в нынешние времена.

❤ Не забывайте ставить лайк под этим постом и конечно же верьте в российский фондовый рынок, и тогда он обязательно ответит вам взаимностью! © Инвестируй или проиграешь