США: равнение на инфляцию и потребителя
Свежая статистика из Штатов повлечет новый виток волатильности
После данных по рынку труда, которые вызвали рекордную турбулентность на прошлой неделе, инвесторы переключаются на предстоящую статистику по инфляции. Темпы роста потребительских цен в США замедляются, продвигаясь к 2%-ному целевому уровню Федрезерва, и участники рынка ждут подтверждения этого тренда в июльском отчете.
Многие крупные ритейлеры отмечают, что потребитель все более явно увлечен поиском более дешевых альтернатив товаров и услуг и таким образом возвращается к допандемийным нормам, при которых компании ощущали предел повышения цен, перейдя который, они рисковали потерять клиентов. По сути, так и ослабело инфляционное давление: компании вынуждены замедлять повышение цен или и вовсе снижать их.
В начале этой недели исследование ФРБ Нью-Йорка показало, что 12-месячные инфляционные ожидания снизились – американский потребитель прогнозирует увеличение своих расходов на 4,9%. Это самое низкое значение с апреля 2021 года, когда инфляция только начинала свой подъем. А 3-месячные инфляционные ожидания и вовсе опустились до минимального уровня с начала ведения исследования в 2013 году, составив всего 2,3%.
В этой тенденции нельзя не отметить фактор самосбывающихся ожиданий: когда домохозяйства рассчитывают на низкую инфляцию, они откладывают покупки, оперируя тем, что цены в обозримом будущем не вырастут, и, возможно, даже снизятся. Такой настрой как раз-таки помогает сбавлять инфляционное давление.
Свою лепту в охлаждение инфляции также внесло восстановление цепочек поставок – многие категории товаров просто стали доступнее в плане наличия. А высокие ставки Федрезерва замедлили продажи домов, автомобилей и прочих товаров, чувствительным к изменениям стоимости кредитования.
Неудивительно, что в какой-то момент инвесторы задаются вопросом – не спадет ли активность потребителя настолько, чтобы поставить здоровье экономики под угрозу? В конце концов, на потребительские расходы приходится более двух третьих экономической активности. Рынок труда охлаждается, и падение расходов действительно может навредить экономике. К слову, аналогичные страхи захлестнули рынки на прошлой неделе, хотя после «черного понедельника» большинство бумаг уже восстановилось.
На этой неделе правительство США представит свежий отчет по динамике цен и состоянию потребителя. В среду выйдет июльская инфляция, и, по прогнозам, базовый CPI отразит рост на 3,2% в годовом выражении против 3,3% месяцем ранее. Если ожидания подтвердятся, это будет самый низкий показатель с апреля 2021 года. Не менее значима и статистика по розничным продажам в четверг. Здесь ожидается приличный рост на 0,3% по сравнению с июнем.
Для фондового рынка дальнейшее замедление роста цен в сочетании с солидными розничными продажами станет бычьим сценарием и еще одним аргументом в пользу снижения ставки ФРС на ближайшем заседании. Эти ожидания уже учтены в ценах, но есть расхождения в прогнозах относительно масштабов смягчения политики. Если, к примеру, розничные продажи окажутся лучше ожидаемых значений, сценарий со снижением ставки сразу на 0,5% частично утратит свою актуальность. В этом случае могут оживиться долларовые быки.
В целом в связи с нервозностью на рынках и значимостью предстоящих отчетов для политики ФРС, в ближайшие дни можно ожидать новые всплески волатильности.