У всех должен быть список компаний, за которыми даже наблюдать не нужно.

Оценка инфляционных ожиданий (ИО) в Августе показывает грустную для ЦБ [и для всего рынка] динамику: Ожидаемая инфляция растёт 4-й месяц подряд, наблюдаемая инфляция вернулась на уровни начала года и составила 15% (рис 1)

При наблюдаемой инфляции в 15% и при росте 4 месяца подряд ожидаемой инфляции ключевой ставки в 18% может быть недостаточно.

Напомню:

В масштабе страны, когда население (в широком смысле) видит рост инфляции (наблюдаемая инфляция), то это начинает прямо влиять на поведение, люди начинают больше тратить и меньше сберегать. Ведь деньги обесцениваются с бешеной скоростью, а вклады в банках лишь могут сохранить покупательную способность.

При этом динамика ожидаемой инфляции чуть важнее, так как наблюдаемая инфляция это зеркало заднего вида, а инфляционные ожидания, то что люди ждут и на основании чего принимают решения о том, чтобы сберегать или больше тратить. Т.е. если они уверенны, что деньги будут быстро обесцениваться и дальше, то они скорее потратят больше денег сейчас.

Как вы понимаете, когда ЦБ смотрит на отчёт и видит, что 4-й месяц подряд идёт рост инфляционных ожиданий это очень негативный сигнал.

Негативны он и для рынка облигаций, так как ставку могут повысить ещё, так и для рынка акций, так как кредитоваться компаниям будет сложно и дороже.

Компании с хорошими кэш подушками в такой ситуации — это как теневыносливые растения, т.е. не значит, что в тени им прям очень хорошо, просто они способны вынести когда мало света. А вот закредитованным компаниям будет ещё больнее, чем мы думали ещё в начале лета, когда и 18% никто не ждал особо.

Компании с хорошими кэш подушками: Сургутнефтегаз $SNGS / Интер РАО $IRAO / МосБиржа $MOEX и др.

Закредитованные компании: АФК Система $AFKS и её дочки Сегежа $SGZH и МТС $MTSS / Селигдар $SELG и его дочка Русолово и др. (любовь к долгам видимо передаётся по наследству 😄)

Про растущие риски в корпоративных облигациях обсуждали в конце Июля, повторяться не будем. На горизонте полугода ВДО (т.е. облигации с рейтингом BBB и ниже) придётся не сладко, огромный объём придётся рефинансировать. Смогут не только лишь все.

В общем с учётом всего происходящего, считаю что у всех должен быть список компаний, за которыми даже наблюдать не нужно. Высокая долговая нагрузка это одно из условий включения в этот список.

Крепкие, с финансовой точки зрения, компании наоборот имеет смысл покупать на падении. Так как они способны воспользоваться слабостью своих конкурентов на рынке. Можно обратить внимание как быстро растёт у них выручка.

#инфляция #ЦБ #акции #облигации

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией