Макроданные ставят под сомнение оценки ФРС США

В прошлую пятницу в США вышли макроэкономические данные, которые показали, что индекс цен на личные потребительские расходы (PCE), предпочитаемый ФРС США для оценки инфляции, увеличился в июле на 0,2%, что совпало с ожиданиями аналитиков. В начале августа был опубликован еще один важный показатель — число рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора, которое снизилось до 114 тыс., хотя консенсус-прогноз составлял 176 тыс. Дополнительно были пересмотрены предыдущие данные в сторону понижения, а уровень безработицы в июле вырос с 4,1% до 4,3%. Эти цифры свидетельствуют о том, что экономика США замедляется быстрее, чем ожидали эксперты, а текущая учетная ставка федеральных фондов в 5,5% является избыточной, что создает риски для экономического роста.

Особенностью монетарной политики США является значительный временной лаг — не менее полугода, в течение которого изменения учетной ставки влияют на экономику. Это говорит о том, что представители ФРС могли неверно оценить состояние экономики и продолжают «душить» ее чрезмерно высокой ставкой. Согласно данным CME Fedwatch Tool, на данный момент финансовые рынки оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на ближайшем заседании ФРС почти в 70%, а 30% участников ожидают более значительное снижение — на 50 базисных пунктов. Уже в эту пятницу, 6 сентября, будут опубликованы новые данные по занятости в несельскохозяйственном секторе и уровню безработицы, которые станут ключевыми в оценке эффективности текущей денежно-кредитной политики ФРС США.